TVPI

Il TVPI di rispondere a una semplice domanda: qual è oggi il valore dell'investimento per ogni euro versato nel fondo?

A differenza del DPI, che misura esclusivamente gli importi già distribuiti, il TVPI conto sia:

• I dividendi già versati agli investitori;
• Il valore residuo degli investimenti ancora detenuti dal fondo.

Il TVPI quindi una visione d'insieme del valore creato e potenziale di un portafoglio di private equity.

Perché il TVPI importante?

Il private equity è una classe di attività a lungo termine.

Per diversi anni, una parte del valore creato da un fondo rimane investita in società non ancora cedute.

Il TVPI quindi di misurare:

• Il valore già restituito agli investitori;
• Il valore ancora presente nel portafoglio;
• Il valore totale generato dal fondo in una data specifica.

È uno degli indicatori più utilizzati dagli investitori istituzionali per monitorare l'andamento di un fondo.

Come si calcola il TVPI

La formula è la seguente:

TVPI (Distribuzioni + Valore residuo) ÷ Capitale richiamato

Dove:

• Le distribuzioni corrispondono agli importi già versati agli investitori;
• Il valore residuo rappresenta la valutazione delle partecipazioni ancora detenute;
• Il capitale richiamato corrisponde agli importi effettivamente investiti dai sottoscrittori.

Esempio di calcolo

Un investitore ha versato 100.000 € a un fondo.

Qualche anno dopo:

• Sono già stati distribuiti 60.000 €;
• Le partecipazioni residue hanno un valore di 90.000 €.

Il calcolo è quindi il seguente:

TVPI (60.000 € + 90.000 €) ÷ 100.000 €

TVPI 1,5x

Per ogni euro investito, il valore totale creato è stimato in 1,50 €.

Come interpretare il TVPI

TVPI a 1x

Il valore complessivo del portafoglio è inferiore al capitale investito.

TVPI a 1x

Il valore del portafoglio corrisponde all'importo investito.

TVPI a 1x

Il fondo ha generato un valore rispetto al capitale richiamato.

Ad esempio:

• TVPI 1,5x: ogni euro investito corrisponde a 1,50 € di valore totale;
• TVPI 2,0x: ogni euro investito corrisponde a 2 € di valore totale;
• TVPI 3,0x: ogni euro investito corrisponde a 3 € di valore totale.

Qual è la differenza tra TVPI, DPI e RVPI?

Questi tre indicatori sono strettamente correlati.

DPI (Distribuzione sul capitale versato)

Calcola solo gli importi già erogati.

RVPI (Valore residuo rispetto al capitale versato)

Misura esclusivamente il valore residuo del portafoglio.

TVPI

Somma le due componenti.

La relazione è la seguente:

TVPI DPI + RVPI

Questa formula costituisce uno dei pilastri dell'analisi di performance nel settore del private equity.

TVPI net multiple qual è la differenza?

In pratica, i concetti di TVPI e net multiple » net multiple spesso utilizzati in modo simile.

Il TVPI generalmente espresso al netto delle spese e riflette quindi il valore totale che spetta agli investitori.

Tuttavia, a seconda delle fonti e delle metodologie utilizzate, possono esserci alcune differenze.

I limiti del TVPI

Sebbene sia molto diffuso, il TVPI alcuni limiti.

Una parte del valore è stimata

Quando il fondo detiene ancora partecipazioni, il valore residuo si basa su metodi di valutazione e non sui prezzi di vendita effettivamente realizzati.

Non tiene conto del tempo

Due fondi con un TVPI 2x possono aver raggiunto questo risultato in periodi di tempo molto diversi.

Il TVPI quindi essere analizzato insieme al TIR.

Si evolve nel corso della vita del fondo

Il TVPI una fotografia in un determinato momento. Il suo valore può variare sia al rialzo che al ribasso fino alla liquidazione del fondo.

Perché gli investitori seguono l'indice TVPI

Il TVPI di:

Misurare la creazione di valore complessivo

Fornisce una panoramica completa dell'andamento del fondo.

Monitorare i fondi durante il loro ciclo di vita

È particolarmente utile prima che tutte le partecipazioni siano state cedute.

Confrontare diverse strategie

Gli investitori istituzionali utilizzano spesso il TVPI analizzare le performance relative di diversi gestori o annate.

TVPI private equity

Il TVPI oggi uno degli indicatori più utilizzati nel settore del private equity.

Consente di monitorare l'andamento di un portafoglio prima della completa realizzazione degli investimenti e costituisce un punto di riferimento per le analisi di performance dei fondi.

Tuttavia, viene generalmente interpretato in combinazione con:

• Il TIR
• Il DPI;
• Il RVPI;
• Il net multiple.

Questo approccio consente di ottenere una visione più completa delle prestazioni e della creazione di valore.

Cronistoria del TVPI

Sviluppo del reporting istituzionale

Con la crescita del private equity a partire dagli anni ’80, gli investitori istituzionali hanno sviluppato una serie di indicatori per monitorare la performance dei fondi.

Standardizzazione delle pratiche

Il TVPI gradualmente TVPI come indicatore di riferimento nell'analisi dei mercati privati.

Oggi

È utilizzato da fondi pensione, compagnie assicurative, family office e investitori privati in tutto il mondo.

Domande frequenti

Cosa significa TVPI

TVPI Total Value to Paid-In Capital. Misura il valore totale creato da un fondo rispetto al capitale investito.

Qual è la differenza tra TVPI DPI?

Il DPI misura esclusivamente le distribuzioni già effettuate. Il TVPI anche il valore delle partecipazioni ancora detenute dal fondo.

Un TVPI garantisce un buon risultato finale?

No. Una parte del TVPI basarsi su valutazioni stimate. La performance finale dipenderà in particolare dalle condizioni di cessione degli investimenti rimanenti.

Avviso: Investire comporta il rischio di perdita del capitale. I rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri. Le informazioni contenute nel presente articolo hanno esclusivamente scopo didattico e informativo. Non costituiscono né una consulenza in materia di investimenti né una raccomandazione all'acquisto o alla vendita di uno strumento finanziario.