Come scegliere un buon fondo Evergreen?

Come riconoscere un buon fondo evergreen? La domanda ricorre sempre più spesso, mentre questo settore è ancora giovane e il suo storico di performance rimane limitato. I fondi evergreen si sono sviluppati soprattutto negli ultimi anni per rispondere alle esigenze di liquidità degli investitori privati, mentre gli investitori istituzionali investono da circa sessant’anni nel private equity tramite fondi classici a Vintage, detti “vintage”. Non tutti i fondi evergreen sono uguali: ne esistono nel settore del debito, nel settore immobiliare o in quello delle infrastrutture, ma pochissimi sono investiti al 100% nel private equity, poiché sono complessi da gestire. Resta da capire cosa contenga il fondo. Perché un « gestore del fondo » dovrebbe investire lì i propri asset migliori, rischiando di non poter più vendere i propri fondi vintage agli investitori istituzionali? Solo pochi gestori al mondo scelgono un’architettura aperta, investendo presso i migliori gestori esterni. Altrettanto importante è la gestione della liquidità, compresi i «gates», quei meccanismi che consentono di limitare o sospendere temporaneamente i rimborsi. Ogni fondo evergreen deve infatti conciliare la performance di attività illiquide con la liquidità parziale offerta ai clienti privati. Anche le commissioni di gestione e di performance meritano un’attenta valutazione. Infine, i rendimenti degli evergreen rimangono strutturalmente inferiori a quelli dei migliori fondi vintage, un divario che molti investitori accettano in cambio di una reale liquidità.

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