Espresso sotto forma di multiplo, permette di rispondere a una semplice domanda: quanti euro l'investitore ha recuperato o potrebbe recuperare per ogni euro investito?
Il net multiple uno degli indicatori più utilizzati dagli investitori per valutare la performance di un fondo di private equity, poiché riflette direttamente il valore creato a beneficio dell'investitore finale.
Come si calcola il net multiple
Il calcolo consiste nel confrontare il valore totale che spetta all'investitore con l'importo che ha effettivamente versato.
La formula semplificata è:
net multiple Valore netto totale a beneficio dell'investitore ÷ Capitale investito
Il valore netto totale comprende generalmente:
• Le distribuzioni già ricevute;
• Il valore residuo degli investimenti ancora detenuti;
• Una volta tenute in considerazione le spese e le modalità previste dal fondo.
Esempio di calcolo
Un investitore versa 100.000 € in un fondo di private equity.
Qualche anno dopo:
• Sono già stati distribuiti 80.000 €;
• Le partecipazioni residue sono valutate a 100.000 €.
Il valore netto totale è quindi pari a:
180 000 €
Il net multiple quindi:
180.000 € ÷ 100.000 € = 1,8x
Ogni euro investito corrisponde a un valore complessivo di 1,80 €.
Cosa significa un net multiple 2x?
Un net multiple 2x significa che l'investitore ha recuperato, o dovrebbe recuperare, l'equivalente di due volte il proprio investimento iniziale.
Ad esempio:
• Capitale investito: 100.000 €
• Valore totale: 200.000 €
Il net multiple pari a:
2,0x
Ciò significa che per ogni euro investito sono stati generati due euro, al lordo delle imposte personali a carico dell'investitore.
Rendnet multiple TIR quali sono le differenze?
Il net multiple il TIR tasso di rendimento interno) sono complementari, ma misurano realtà diverse.
Il net multiple
Misura il valore aggiunto totale.
Indica quanti euro sono stati generati per ogni euro investito.
Il TIR
Misura la velocità con cui tale valore è stato generato.
Il fattore tempo riveste quindi un ruolo centrale nel suo calcolo.
Due fondi possono avere lo stesso net multiple presentando tassi TIR diversi a seconda della rapidità con cui sono state effettuate le distribuzioni.
net multiple TVPI qual è la differenza?
Nel settore del private equity, il net multiple spesso molto vicino al TVPI Total Value to Paid-In Capital).
Il TVPI :
Distribuzioni + Valore residuo ÷ Capitale richiamato
Quando si parla di rendimento netto per l'investitore finale, il termine « net multiple viene spesso utilizzato per indicare il TVPI delle commissioni.
In pratica, i due concetti vengono spesso utilizzati in modo complementare.
Perché il net multiple importante?
Una misura facile da capire
Consente di valutare rapidamente il valore creato da un fondo.
Un indicatore incentrato sull'investitore
A differenza di alcuni indicatori più tecnici, riflette direttamente il rendimento netto che spetta all'investitore.
Un punto di riferimento nel settore del private equity
Il net multiple uno dei principali criteri analizzati dagli investitori istituzionali nella selezione dei fondi.
I limiti del net multiple
Non tiene conto del tempo
Un net multiple 2x raggiunto in cinque anni è molto diverso da un net multiple 2x raggiunto in quindici anni.
Dipende dalla valutazione delle attività non cedute
Laddove siano ancora detenute alcune partecipazioni, una parte del multiplo si basa su stime di valore.
Non si rende conto del rischio
Due fondi con lo stesso net multiple presentare profili di rischio molto diversi.
Per questo motivo, gli investitori analizzano solitamente il net multiple integrazione del TIR, del DPI e del TVPI.
net multiple Private Equity
net multiple utilizzato in particolare per confrontare le performance dei fondi di:
- buyout
- Growth Equity;
- Venture Capital;
- Infrastrutture;
- Debito privato.
Consente di valutare la capacità di un gestore di creare valore nel lungo periodo, tenendo conto dei costi sostenuti dagli investitori.
Nei mercati privati, è uno degli indicatori di rendimento più seguiti insieme al TIR.
Cronologia della net multiple
Sviluppo del reporting istituzionale
Con la crescita del Private Equity negli anni '80 e '90, gli investitori istituzionali hanno cercato di armonizzare i metodi di misurazione della performance.
Standardizzazione del mercato
Il net multiple gradualmente net multiple come uno dei principali indicatori della creazione di valore.
Oggi
Viene utilizzato sistematicamente nei rapporti sulle performance dei fondi di private equity in tutto il mondo.
Domande frequenti
Cosa significa un net multiple 1,5x?
Ciò significa che ogni euro investito ha un valore complessivo di 1,50 € al netto delle commissioni del fondo.
net multiple più importante del TIR
I due indicatori sono complementari. Il net multiple il valore creato, mentre il TIR la velocità con cui tale valore viene creato.
Il net multiple garantito?
No. Come ogni indicatore di performance, si basa su valutazioni e distribuzioni che possono variare nel tempo.
Avviso: Investire comporta il rischio di perdita del capitale. I rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri. Le informazioni contenute nel presente articolo hanno esclusivamente scopo didattico e informativo. Non costituiscono né una consulenza in materia di investimenti né una raccomandazione all'acquisto o alla vendita di uno strumento finanziario.
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