Dadurch können diese Anleger an einer bestimmten Transaktion teilhaben, anstatt ausschließlich über einen breit gestreuten Fonds zu investieren.
Im Bereich Private Equity bietet eine Verwaltungsgesellschaft bestimmten Anlegern in der Regel eine Koinvestition an, wenn das Volumen einer Transaktion die Investitionskapazität des Hauptfonds übersteigt oder wenn sie ihre Partner an einer bestimmten Anlagechance beteiligen möchte.
Co-Investments werden heute von institutionellen Anlegern in großem Umfang genutzt und finden durch spezielle Lösungen zunehmend auch bei privaten Anlegern Anklang.
Wie funktioniert eine Koinvestition?
Wenn ein Private-Equity-Fonds ein Unternehmen ausfindig macht, in das er investieren möchte, kann er beschließen, einen Teil der Transaktion für Partnerinvestoren zu öffnen.
Diese Investoren tätigen dann parallel zur Investition des Hauptfonds eine Direktinvestition in das Zielunternehmen.
Die Verwaltungsgesellschaft bleibt in der Regel verantwortlich für:
- Die Auswahl der Gelegenheit;
- Die due diligence ;
- Die Verhandlung der Transaktion;
- Die Überwachung der Investition;
- Die Vorbereitung des Ausflugs.
Die Co-Investoren profitieren somit vom Fachwissen des Fondsmanagers und sind gleichzeitig direkt an der Transaktion beteiligt.
Warum bieten Fonds Co-Investments an?
Die Koinvestition dient mehreren Zielen.
Finanzierung von Großprojekten
Manche Akquisitionen erfordern höhere Beträge, als ein Fonds allein aufbringen möchte. Durch die Einbindung von Co-Investoren lässt sich die Finanzierung dann vervollständigen.
Die Beziehung zu den Investoren stärken
Co-Investment-Möglichkeiten bieten Verwaltungsgesellschaften oft die Möglichkeit, ihre Anleger stärker in die wichtigsten Transaktionen einzubeziehen.
Die Portfoliodisziplin wahren
Durch die Koinvestition kann der Hauptfonds seine Diversifizierungsvorschriften einhalten, indem das Engagement in einem einzelnen Unternehmen begrenzt wird.
Was sind die Vorteile einer Koinvestition?
Ein direktes Engagement in einem Unternehmen
Im Gegensatz zu einer Anlage in einen diversifizierten Fonds ermöglicht eine Co-Investition die Beteiligung an einem bestimmten Unternehmen und einem konkreten Projekt.
Zugang zu institutionellen Möglichkeiten
Co-Investments waren bisher großen institutionellen Anlegern wie Pensionsfonds, Versicherern oder Staatsfonds vorbehalten.
Besserer Überblick über die Investition
Anleger verfügen in der Regel über detaillierte Informationen über das Unternehmen, dessen Entwicklungsstrategie und die von den Aktionären verfolgten Ziele.
Welche Risiken birgt eine Koinvestition?
Eine geringere Diversifizierung
Eine Koinvestition betrifft in der Regel nur ein einziges Unternehmen. Das Risiko ist daher stärker konzentriert als bei einem Fonds, der in mehrere Dutzend Unternehmen investiert.
Das Risiko eines Kapitalverlusts
Wie bei jeder Private-Equity-Investition kann der Wert des Unternehmens sowohl steigen als auch fallen.
Begrenzte Liquidität
Co-Investments werden in der Regel über mehrere Jahre gehalten und verfügen nicht über einen organisierten Sekundärmarkt, der einen sofortigen Weiterverkauf ermöglicht.
Co-Investitionen und Private-Equity-Fonds: Was sind die Unterschiede?
Beide Ansätze ergänzen sich, folgen jedoch unterschiedlichen Logiken.
Private-Equity-Fonds
Der Anleger erhält Zugang zu einem diversifizierten Portfolio von Unternehmen, die von einem Managementteam ausgewählt wurden.
Co-Investition
Der Anleger beteiligt sich direkt an einem bestimmten Geschäft und konzentriert sein Engagement auf ein Unternehmen oder eine begrenzte Anzahl von Unternehmen.
Institutionelle Anleger kombinieren diese beiden Ansätze häufig, um sowohl von der Diversifizierung der Fonds als auch vom gezielten Engagement durch Co-Investments zu profitieren.
Co-Investitionen im modernen Private-Equity-Bereich
Co-Investments sind zu einer tragenden Säule des institutionellen Private-Equity-Geschäfts geworden.
Große internationale Investoren investieren heute einen immer größeren Teil ihres Private-Equity-Kapitals in diesen Bereich. Diese Entwicklung lässt sich insbesondere auf die Professionalisierung der privaten Märkte und die Zunahme groß angelegter Transaktionen zurückführen, die erhebliche Kapitalbeträge erfordern.
Mit der zunehmenden Verbreitung von Private Equity bieten bestimmte Plattformen privaten Anlegern nun Zugang zu Strategien, die Koinvestitionen an der Seite institutioneller Fonds beinhalten.
Entwicklung der Koinvestitionen
1980er- und 1990er-Jahre: Ausbau des Geschäfts mit institutionellen Anlegern
Die ersten Co-Investment-Programme tauchen vor allem bei Pensionsfonds und professionellen Anlegern auf.
2000er Jahre: Zunahme großer Transaktionen
Die zunehmende Größe von Private-Equity-Transaktionen begünstigt den Einsatz von Co-Investments zur Ergänzung der Finanzierung.
Heute: ein zentrales Instrument des privaten Marktes
Co-Investitionen sind mittlerweile unter den weltweit führenden Private-Equity-Akteuren weit verbreitet.
FAQ
Was ist der Unterschied zwischen einem Private-Equity-Fonds und einer Koinvestition?
Ein Fonds investiert in mehrere Unternehmen, um ein diversifiziertes Portfolio aufzubauen. Eine Koinvestition ermöglicht eine direkte Beteiligung an einem Unternehmen oder einer bestimmten Transaktion.
Ist die Koinvestition institutionellen Anlegern vorbehalten?
Historisch gesehen ja, aber es gibt mittlerweile Lösungen, die privaten Anlegern einen indirekten Zugang zu Strategien ermöglichen, die Koinvestitionen beinhalten.
Birgt eine Koinvestition größere Risiken als ein Fonds?
Das Risiko ist in der Regel stärker konzentriert, da sich das Engagement auf eine begrenzte Anzahl von Unternehmen bezieht. Die Streuung ist daher geringer als bei einem herkömmlichen Fonds.
Warnhinweis: Investitionen sind mit dem Risiko eines Kapitalverlusts verbunden. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit lässt keine Rückschlüsse auf die zukünftige Wertentwicklung zu. Die in diesem Artikel enthaltenen Informationen dienen ausschließlich zu Bildungs- und Informationszwecken. Sie stellen weder eine Anlageberatung noch eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf eines Finanzinstruments dar.
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