Den Ansatz revolutionieren
Zusammenfassung
Schriftliche Transkription
Frédéric Stolar: Es kommt häufig vor, dass unsere Partner uns sagen: "Meine Kunden sind in Private Equity investiert. Warum sollte ich mich für Ihr Angebot interessieren?". Das ist eine legitime Frage, aber bereits in Private Equity investiert zu sein, bedeutet keineswegs, dass man mit Private Equity gut ausgestattet ist. Um ein wirklich leistungsstarkes Vermögen aufzubauen, muss man tiefe, wirklich tiefe Überlegungen zur Vermögensallokation anstellen, die weit über eine einfache opportunistische Anlage hinausgehen. Ich möchte Ihnen unsere Überzeugung mitteilen, dass in der Vermögensverwaltung eine kopernikanische Revolution erforderlich ist, und mit Ihnen teilen, was wir Ihnen im Rahmen dieser Transformation bieten können. Die historischen Modelle der Portfolioallokation, die in der Privatbank verwendet werden, wie das berühmte 60/40: 60% Aktien, 40% Anleihen, sind heute überholt. Im aktuellen geopolitischen Kontext und bei anhaltender Inflation. Die besten Privatbanken der Welt erkennen inzwischen an, dass Private Equity eine unverzichtbare Säule für Privatanleger ist, nach dem Vorbild dessen, was seit 60 Jahren bei großen institutionellen Investoren und großen Vermögen praktiziert wird, mit Allokationsempfehlungen zwischen 10 und 30 % je nach Haus. Heutzutage reicht es nicht mehr aus, das verfügbare Bargeld Ihrer Private-Equity-Kunden am Rand anzulegen, sondern es ist eine strategische Neuzuordnung des Portfolios erforderlich. Das bedeutet Arbitrage und Verkauf einiger weniger erfolgreicher Anlagen, um den Anteil von Private Equity am Gesamtvermögen Ihrer Kunden auf 10 bis 30 % zu erhöhen. Nur sehr wenige Kunden verfügen heute über dieses Niveau. Bisher wurde Private Equity häufig bestenfalls dazu verwendet, den Überschuss an verfügbarem Cash zu verwalten, über den die Kunden verfügten. In gewisser Weise wurde Private Equity opportunistisch eingesetzt, um zu sehen, wie es aussieht.
Frédéric Stolar: Aber die Rolle der Vermögensberater und Privatbankiers besteht darin, ihre Kunden auf pädagogische Weise bei diesem strategischen Ansatz der proaktiven Neuzuordnung der Portfolios zu begleiten. Das ist ein grundlegender Punkt. Um eine optimierte Performance zu erzielen und die langfristige Volatilität eines Portfolios zu reduzieren, müssen die Kundenvermögen umstrukturiert werden, indem ein erheblicher Anteil an Private Equity aufgenommen wird. Der genaue Anteil von Private Equity in den Portfolios hängt dann vom spezifischen Profil des jeweiligen Kunden und vor allem von seiner Anfälligkeit für Illiquidität in einem Teil seines Portfolios ab.
Frédéric Stolar: Diese Anlageklasse erzielte in den vergangenen 20 Jahren Jahr für Jahr eine IRR von 13,4 % p. a., also nach Abzug aller Kosten – das entspricht fast einer Verdopplung im Vergleich zu den börsennotierten Märkten. Diese erzielten im gleichen Zeitraum etwa 7,5 % p. a. Um den Leistungsunterschied auf lange Sicht zu veranschaulichen, hier einige interessante Zahlen: 100.000 €, die 20 Jahre lang zu 7,5 % pro Jahr angelegt werden, bringen Ihnen das Vierfache des ursprünglichen Einsatzes, also 400.000 €, ein, während eine Anlage zu 13,4 % pro Jahr – also die historische Performance von Private Equity nach Abzug aller Kosten – über 20 Jahre das 12-Fache des ursprünglichen Einsatzes, also 1,2 Millionen Euro im gleichen Zeitraum. Es ist wichtig, sich daran zu erinnern: die Kraft des Zinseszinses. Die historische Volatilität von Private Equity ist zudem deutlich geringer als die der börsennotierten Märkte, sodass dies in Bezug auf die risikobereinigte Nettorendite ein entscheidender Faktor ist. Private Equity übertrifft Immobilien oder börsennotierte Märkte bei weitem und bietet somit eine wirklich unverzichtbare Alternative. Eine Umschichtung des Portfolios zur Einbeziehung dieser Anlageklasse ist daher eine unabdingbare Voraussetzung für den Aufbau einer nachhaltigen und widerstandsfähigen Performance. Ohne diese Umschichtung bleiben die Portfolios dauerhaft unteroptimiert.
Frédéric Stolar: Kunden, die 10-30% in Private Equity investieren möchten, sollten nicht alles auf einmal investieren. Die ideale Strategie besteht darin, zu investieren und sich über einen Zeitraum von sechs Jahren zu binden. Genau das ist der Rahmen unseres Re-up-Programms, eines geduldigen und disziplinierten Aufbaus, bei dem die Engagements der Kunden über die Zeit verteilt werden, um die Konjunkturzyklen zu glätten und vor allem die Risiken zu minimieren. Private Equity eignet sich nicht für Market Timing, d. h. die Wahl des besten Zeitpunkts für Investitionen, da es eigentlich die Manager der Fonds sind, die über den Einstieg entscheiden, wenn sie Unternehmen kaufen. Und sie sind es auch, die über die Ausstiege entscheiden, wenn sie Unternehmen verkaufen. Das bedeutet, dass sie das Market Timing über 5 bis 7 Jahre bestimmen. Sie sorgen für 10 natürliche Umschichtungspunkte, 5 Eintrittspunkte und 5 Austrittspunkte pro Fonds. Es liegt eigentlich in ihren Händen, zusätzlich zu dieser Durchmischung, indem sie über sechs Jahre hinweg jedes Jahr ähnliche Beträge binden, setzen Sie Ihre Kunden einer Vielfalt von Konjunkturzyklen aus und minimieren so die konjunkturbedingten Risiken. Institutionelle Anleger und große vermögende Familien wenden diese Disziplin bereits an: Sie investieren jedes Jahr gleich hohe Beträge in Jahrgänge, die nach strengen Kriterien ausgewählt werden, mit dem Ziel, letztendlich zwischen 10 und 30 % ihres Gesamtvermögens in Private Equity zu investieren. Diese Strategie der jährlichen Allokation schützt auch vor emotionalen Verzerrungen wie "Ich habe ein gutes Gefühl bei diesem Jahrgang".Und sie garantiert eine nachhaltige und vorsichtige langfristige Performance.
Frédéric Stolar: Für Ihre Kunden ist der methodische und regelmäßige Aufbau über unser Re-up-Programm einer der Schlüssel zum Erreichen eines optimalen Private-Equity-Engagements. Dies ermöglicht den schrittweisen Aufbau eines widerstandsfähigen und diversifizierten Portfolios bei gleichzeitiger Maximierung des Ertragspotenzials. Die jährlichen Jahrgänge vonAltaroc, diese schlüsselfertigen Jahrgänge, bilden genau das nach, was große institutionelle Anleger und vermögende Großfamilien jedes Jahr tun. Sie identifizieren leistungsfähige Sektoren und fundamentale Vertikalen innerhalb dieser Sektoren und versuchen, innerhalb dieser Vertikalen Zugang zu den besten Managern zu erhalten. Die bereits erwähnte Strategie des programmierten Einsatzes im Zeitverlauf, die durch unsere Re-up-Software ermöglicht wird, reproduziert ebenfalls getreu die Glättung, die institutionelle Anleger und große Familien vornehmen, um ihren Vermögensambitionen zu dienen. Jedes Jahr bietet Ihnen Altaroc einen neuen diversifizierten Baustein an, der Fonds aus dem ersten Quartil der Welt mit direkten Co-Investments kombiniert. Diese Grundbausteine, unsere Jahrgänge, garantieren eine optimale Diversifizierung und reduzieren vor allem die Risiken, die mit den Wirtschaftszyklen verbunden sind, erheblich. Ein wichtiger, sehr wichtiger Punkt Altaroc gibt kurzlebigen Trends nicht nach. Unsere Jahresportfolios werden auf der Grundlage fundamentaler Überzeugungen in Bezug auf ausgewählte Sektoren und Manager zusammengestellt. Ihre Kunden, die das Re-up-Programm absolvieren, werden sechs Jahre brauchen, um ihr Kapital auf vorsichtige Weise rund um die festgelegte Strategie einzusetzen. Wir ändern unsere Strategie nicht jedes Jahr und machen z. B. ein Jahr Infrastruktur, ein zweites Jahr Venture, ein drittes Jahr Schulden und ein letztes Jahr Private Equity. Wir brauchen nur sechs Jahre, um ein Vermögen aufzubauen.
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