Vorstellung der Fonds Thoma Bravo XVI und Discover V

Thoma Bravo ist heute einer der bekanntesten Akteure im Bereich Private Equity in der nordamerikanischen Softwarebranche. Das Unternehmen wurde von Carl Thoma, einem Pionier der LBO den 1980er Jahren, und Orlando Bravo gegründet und steht in einer langen Tradition spezialisierter Investitionen, die insbesondere auf das Erbe von Golder, Thoma & Co. zurückgeht. Seit der Trennung von Thoma Cressey im Jahr 2008 konzentriert sich Thoma Bravo ausschließlich auf Softwarehersteller, während Cressey sich auf den Gesundheitssektor ausgerichtet hat.Die Strategie von Thoma Bravo basiert auf Mehrheitsübernahmen (LBO), aber auch auf Carve-outs (Ausgliederung von Geschäftsbereichen großer Konzerne) und Börsenabgängen. Das Ziel ist klar: die Übernahme von Technologieunternehmen mit erheblichem Potenzial für operative Verbesserungen. Das Unternehmen wendet ein sehr strukturiertes „Playbook“ an, das über mehrere Jahrzehnte entwickelt wurde und insbesondere darauf abzielt, die Margen bereits im ersten Jahr der Beteiligung schnell zu optimieren. Dieser Hebel zur operativen Verbesserung wird oft mit einer Strategie des externen Wachstums kombiniert, wodurch die Entwicklung und die Konsolidierung der Branche beschleunigt werden können. Diese sehr operative Ausrichtung erklärt zum großen Teil die bemerkenswerten und beständigen Leistungen von Thoma Bravo. Historisch gesehen weisen die reifen Fonds eine durchschnittliche Performance von fast dem 2,9-fachen des Nettoinvestitionsbetrags bei einer internen Rendite (IRR) von etwa 29 % auf. Selbst wenn man die Extremwerte (den Fonds mit der besten und den mit der schlechtesten Performance) herausrechnet, bleibt die Performance mit rund dem 2,8-fachen und IRR von 27 % hoch, was von einer starken Homogenität über die Zeit zeugt.Ein weiterer wichtiger Faktor: die Branchenspezialisierung. Durch die ausschließliche Konzentration auf Software verfügt Thoma Bravo über fundiertes Fachwissen und die Fähigkeit, schnell Hebel zur Wertschöpfung zu identifizieren, insbesondere in einer Branche, die durch wiederkehrende Umsätze, hohe Margen und ein starkes Konsolidierungspotenzial gekennzeichnet ist.Im Rahmen des Millésime Altaroc Odyssey wurden zwei sich ergänzende Strategien von Thoma Bravo ausgewählt: ein Large-Cap-Fonds (Thoma Bravo XVI, Zielvolumen 20 Milliarden Dollar) und ein Upper-Mid-Market-Fonds (Discover V, Zielvolumen 7 Milliarden Dollar). Diese Kombination ermöglicht es, sowohl Chancen bei großen Technologieplattformen als auch bei kleineren, oft dynamischeren Unternehmen zu nutzen.Zusammenfassend lässt sich sagen, dass Thoma Bravo einen Private-Equity-Ansatz verkörpert, der auf Spezialisierung, operativer Exzellenz und disziplinierter Umsetzung basiert. Seine Erfolgsbilanz in Verbindung mit einer klaren Ausrichtung auf den Softwarebereich macht das Unternehmen zu einem Fondsmanager für Investoren, die sowohl Wachstum als auch langfristige Widerstandsfähigkeit anstreben.