Nel settore gestore del fondo private equity, questo concetto è ampiamente utilizzato per valutare la qualità relativa gestore del fondo un fondo o gestore del fondo un gestore del fondo. Quando un fondo viene classificato nel primo quartile, significa che la sua performance rientra nel 25% più elevato della sua categoria, su un determinato periodo e in base a criteri di confronto prestabiliti.
La classificazione in quartili rappresenta oggi uno dei principali strumenti utilizzati dagli investitori istituzionali per analizzare le performance delle società di gestione.
Come funziona la classificazione per quartili?
Il principio consiste nel classificare tutti i fondi comparabili in base a un determinato indicatore di performance.
Questi fondi vengono poi suddivisi in quattro gruppi di pari entità:
- Primo quartile: il 25% dei fondi con le migliori performance;
- Secondo quartile: i fondi compresi tra il 25% e il 50% superiore;
- Terzo quartile: i fondi che si collocano tra il 50% e il 75% superiore;
- Quarto quartile: il 25% dei fondi con le performance peggiori.
Il primo quartile rappresenta quindi il segmento con le migliori performance dell'universo analizzato.
Perché il primo quartile è importante nel settore del private equity?
Il settore del private equity è caratterizzato da una forte disparità di rendimenti tra i vari fondi.
A differenza di alcune classi di attività più standardizzate, i risultati possono variare in modo significativo a seconda di:
- La qualità della società di gestione;
- La strategia di investimento;
- Il settore di riferimento;
- Il periodo di investimento;
- La capacità di selezionare e affiancare le imprese.
In questo contesto, l'accesso a gestori classificati nel primo quartile è spesso considerato una sfida fondamentale per gli investitori istituzionali.
Quali indicatori vengono utilizzati per determinare i quartili?
La classifica può essere stilata sulla base di diversi indicatori di performance.
TIR Tasso di rendimento interno)
Il TIR la redditività annualizzata degli investimenti tenendo conto della tempistica dei flussi finanziari.
TVPI Valore totale rispetto al capitale versato)
Il TVPI il valore totale creato rispetto al capitale investito.
net multiple
Il net multiple misura l'importo totale generato per ogni euro investito al netto delle spese.
A seconda delle banche dati utilizzate, le metodologie di classificazione possono variare.
Primo quartile e selezione dei gestori
Per gli investitori istituzionali, la classificazione per quartili rappresenta uno strumento di analisi importante, ma non sufficiente.
Un indicatore di rendimento relativo
Il primo quartile consente di valutare la posizione di un fondo rispetto ai suoi concorrenti.
Un indicatore storico
La classifica si basa sui rendimenti passati e non è indicativa dei risultati futuri.
Uno dei tanti criteri
Gli investitori stanno inoltre analizzando:
- L'esperienza dei team;
- La stabilità dell'organizzazione;
- Il processo di investimento;
- La strategia di creazione di valore;
- La governance del fondo.
Il posizionamento nel primo quartile va quindi interpretato in un contesto più ampio.
Perché i rendimenti variano così tanto nel settore del private equity?
Le differenze tra i fondi possono essere significative.
Questa dispersione è dovuta in particolare a:
La qualità della selezione delle imprese
I migliori gestori individuano spesso le opportunità più interessanti prima dei loro concorrenti.
Il supporto operativo
La creazione di valore si basa spesso sulla capacità di sostenere lo sviluppo delle aziende del portafoglio.
L'accesso alle opportunità
Alcuni fondi godono di un accesso privilegiato a operazioni o imprenditori particolarmente ambiti.
L'attuazione della strategia
Il successo di un investimento dipende anche dalla qualità del monitoraggio e dalla preparazione dell'uscita.
I limiti della classificazione in quartili
Un confronto che dipende dal perimetro considerato
La classifica varia a seconda della categoria di fondi analizzata, dell'area geografica, dell'Vintage della strategia di investimento.
Una misura retroattiva
Un fondo che in passato è stato classificato nel primo quartile non sarà necessariamente classificato nel primo quartile in futuro.
Un'informazione parziale
Il quartile non fornisce indicazioni né sul livello esatto di rendimento né sul livello di rischio associato.
Per questo motivo, gli investitori solitamente combinano diversi indicatori di analisi.
Primo quartile e private equity istituzionale
La ricerca di gestori che storicamente si sono classificati nel primo quartile costituisce un elemento centrale dei processi di selezione dei grandi investitori istituzionali.
I fondi pensione, le compagnie assicurative, le fondazioni e i family office dedicano spesso risorse significative all'individuazione di team in grado di generare nel lungo periodo rendimenti superiori al proprio mercato di riferimento.
Questo requisito di selezione costituisce una delle caratteristiche storiche del private equity istituzionale.
Storia del concetto
Sviluppo di banche dati specializzate
Con la crescita del Private Equity negli anni '80 e '90, le banche dati sulle performance hanno progressivamente consentito di confrontare i fondi tra loro.
Standardizzazione delle pratiche
La classificazione per quartili sta diventando progressivamente uno standard utilizzato dagli investitori istituzionali.
Oggi
I quartili sono tra gli indicatori più comunemente utilizzati per analizzare le performance relative dei fondi di private equity.
Domande frequenti
Cosa significa trovarsi nel primo quartile?
Ciò significa che un fondo rientra nel 25% dei fondi con le migliori performance della propria categoria, in base ai criteri utilizzati per il confronto.
Un fondo che si colloca nel primo quartile garantisce una buona performance futura?
No. I rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri e la classifica può variare nel tempo.
Perché il primo quartile è particolarmente seguito nel settore del private equity?
Poiché i divari di rendimento tra i fondi migliori e gli altri possono essere notevoli, ciò sottolinea l'importanza della selezione dei gestori.
Avviso: Investire comporta il rischio di perdita del capitale. I rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri. Le informazioni contenute nel presente articolo hanno esclusivamente scopo didattico e informativo. Non costituiscono né una consulenza in materia di investimenti né una raccomandazione all'acquisto o alla vendita di uno strumento finanziario.
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