Der LBO eine der gängigsten Strategien im Bereich Private Equity. Er wird in der Regel zum Erwerb von etablierten, rentablen Unternehmen eingesetzt, die in der Lage sind, regelmäßige Cashflows zu generieren. Diese Cashflows dienen insbesondere dazu, die beim Erwerb aufgenommenen Schulden schrittweise zurückzuzahlen.
Entgegen einer weit verbreiteten Meinung basiert ein LBO ausschließlich auf Fremdkapital. Die Wertschöpfung ergibt sich auch aus der Weiterentwicklung des Unternehmens, der Verbesserung seiner operativen Leistung und seinem langfristigen Wachstum.
Wie funktioniert ein LBO
Bei einem LBO gründet ein Private-Equity-Fonds in der Regel eine Holdinggesellschaft, die den Erwerb des Zielunternehmens durchführt.
Die Finanzierung stützt sich auf zwei Hauptquellen:
- das von den Investoren eingebrachte Eigenkapital;
- Die von Finanzinstituten oder Spezialfonds bereitgestellten Kredite.
Nach der Übernahme setzt das Unternehmen seine Geschäftstätigkeit fort und erwirtschaftet Cashflows, die zur schrittweisen Tilgung der Schulden beitragen.
Letztendlich wird das Unternehmen an einen industriellen Käufer oder einen anderen Investmentfonds verkauft oder, seltener, an die Börse gebracht.
Warum sollte man eine Hebelwirkung nutzen?
Durch die Hebelwirkung lässt sich die Investitionskraft der Aktionäre steigern.
Die Eigenkapitalauslastung optimieren
Durch die Aufnahme von Fremdkapital kann ein Teil des Kaufpreises finanziert werden, ohne das gesamte erforderliche Kapital aufbringen zu müssen.
Begleitung etablierter Unternehmen
LBO in der Regel LBO Unternehmen LBO , die relativ vorhersehbare Umsätze und Cashflows generieren können.
Bestimmte Entwicklungsprojekte beschleunigen
Ein LBO Teil einer umfassenderen Strategie zur Umstrukturierung, zum externen Wachstum oder zur internationalen Expansion sein.
Vereinfachtes Beispiel für LBO
Ein Unternehmen wird mit 100 Millionen Euro bewertet.
Die Anschaffung wird finanziert durch:
- 40 Millionen Euro Eigenkapital;
- 60 Millionen Euro Schulden.
Im Laufe der Jahre:
- Das Unternehmen wächst weiter;
- Seine Rentabilität steigt;
- Ein Teil der Schulden wird zurückgezahlt.
Wird das Unternehmen später zu einem höheren Wert weiterverkauft, kommt der geschaffene Wert in erster Linie den Aktionären zugute.
Dieses Beispiel ist bewusst vereinfacht und spiegelt nicht die Komplexität der tatsächlichen Vorgänge wider.
Welche Arten von Unternehmen sind Gegenstand von LBO
Die Fonds suchen in der Regel nach Unternehmen, die mehrere Merkmale aufweisen:
Ein bewährtes Geschäftsmodell
Das Unternehmen verfügt über ein etabliertes Geschäft und eine nachweisbare Erfolgsbilanz.
Wiederkehrende Cashflows
Die Fähigkeit, Liquidität zu generieren, ist für die Rückzahlung der Schulden von entscheidender Bedeutung.
Ein starkes Führungsteam
Das Management spielt eine zentrale Rolle für den Erfolg der Transaktion.
Perspektiven für die Wertschöpfung
Die Investoren ermitteln Wachstumshebel, die den Unternehmenswert steigern könnten.
Wie schaffen Fonds bei einem LBO Mehrwert LBO
Die Wertschöpfung beruht in der Regel auf mehreren sich ergänzenden Faktoren.
Organisches Wachstum
Geschäftsentwicklung, neue Produkte oder geografische Expansion.
Buy-and-Build-Strategie
Übernahme komplementärer Unternehmen zur Stärkung der Marktposition der Gruppe.
Operative Verbesserung
Prozessoptimierung, Digitalisierung oder Margenverbesserung.
Schrittweiser Schuldenabbau
Der Schuldenabbau trägt dazu bei, den Wertanteil für die Aktionäre zu steigern.
Im modernen Private-Equity-Geschäft spielen diese operativen Hebel oft eine wichtigere Rolle als die finanzielle Hebelwirkung selbst.
Die verschiedenen Formen des LBO
Management buyout MBO)
Das Führungsteam beteiligt sich gemeinsam mit den Investoren an der Übernahme des Unternehmens.
Management-Buy-in (MBI)
Nach der Übernahme wird ein neues Führungsteam eingestellt, um das Unternehmen zu leiten.
Sekundäbuyoutufkauf
Ein Private-Equity-Fonds übernimmt ein Unternehmen, das sich im Besitz eines anderen Fonds befindet.
Öffentlich-privat
Ein börsennotiertes Unternehmen wird nach seiner Übernahme durch private Investoren von der Börse genommen.
Welche Risiken birgt ein LBO
Risiko des Kapitalverlusts
Wie jede Investition LBO auch ein LBO eine Rendite erzielen, die hinter den Erwartungen zurückbleibt.
Risiko im Zusammenhang mit der Verschuldung
Das Unternehmen muss in der Lage sein, seinen finanziellen Verpflichtungen nachzukommen.
Wirtschaftliches Risiko
Veränderungen auf dem Markt, im Wettbewerbsumfeld oder in der gesamtwirtschaftlichen Lage können sich auf die Geschäftsergebnisse des Unternehmens auswirken.
Aus diesem Grund führen Investoren vor jeder Transaktion eine gründliche Due-Diligence-Prüfung durch.
LBO buyout Was ist der Unterschied?
Die beiden Begriffe werden oft verwechselt.
buyout
Ein buyout den Erwerb eines Unternehmens durch einen Private-Equity-Fonds.
LBO
Der Begriff LBO die Finanzierungsform dieser Übernahme, wenn sie teilweise auf Fremdkapital basiert.
In der Praxis buyout die meisten buyout -Transaktionen in Form von LBO durchgeführt.
Entwicklung des LBO
1980er Jahre: Der Durchbruch des Modells
Mit dem Aufschwung des modernen Private-Equity-Geschäfts LBO Transaktionen in den Vereinigten Staaten rasch zu.
1990er- und 2000er-Jahre: Internationalisierung
Das Modell verbreitet sich nach und nach in Europa und dem Rest der Welt.
Heute
Der LBO die wichtigste Strategie auf dem globalen Private-Equity-Markt und macht einen erheblichen Anteil der Investitionen in nicht börsennotierte Unternehmen aus.
FAQ
Was bedeutet LBO
LBO „Leveraged buyout, also „fremdfinanzierte Übernahme“. Dabei handelt es sich um eine Übernahme, die sowohl mit Eigenkapital als auch mit Fremdkapital finanziert wird.
buyout alle buyout -Transaktionen LBO
Bei den meisten buyout Fremdkapital buyout , doch der Verschuldungsgrad kann je nach Transaktion und Marktbedingungen variieren.
LBO ein LBO ausschließlich auf Fremdkapital?
Nein. Wertschöpfung entsteht auch durch das Wachstum des Unternehmens, die Verbesserung seiner operativen Leistung und den Ausbau seiner Geschäftsaktivitäten.
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Warnhinweis: Investitionen sind mit dem Risiko eines Kapitalverlusts verbunden. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit lässt keine Rückschlüsse auf die zukünftige Wertentwicklung zu. Die in diesem Artikel enthaltenen Informationen dienen ausschließlich zu Bildungs- und Informationszwecken. Sie stellen weder eine Anlageberatung noch eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf eines Finanzinstruments dar.
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