Er misst die annualisierte Rendite einer Anlage, wobei sowohl die investierten Beträge als auch die zurückerhaltenen Beträge sowie der Zeitpunkt dieser Zahlungsströme berücksichtigt werden.
Im Gegensatz zu einem einfachen Rendite-Multiplikator IRR der IRR den Zeitfaktor. So lässt sich nicht nur beurteilen, wie viel eine Investition eingebracht hat, sondern auch, wie schnell dieser Wert geschaffen wurde.
Im Bereich Private Equity, wo sich Investitionen oft über mehrere Jahre erstrecken und die Zahlungsströme unregelmäßig sind, IRR der IRR zu einem Maßstab für den Vergleich der Fondsperformance entwickelt.
Warum IRR der IRR wichtig?
Zwei Investitionen können genau denselben Gewinn erzielen, dabei jedoch sehr unterschiedliche Renditen abwerfen, je nachdem, wie lange es dauert, bis dieses Ergebnis erreicht ist.
Der IRR , diese zeitliche Dimension zu berücksichtigen.
Vereinfachtes Beispiel
Ein Investor investiert 100.000 €.
- Im ersten Fall erhält er nach fünf Jahren 200.000 € zurück.
- Im zweiten Fall erhält er nach 10 Jahren 200.000 € zurück.
Der Multiplikator ist in beiden Fällen identisch: 2x.
Im Gegensatz dazu IRR der IRR im ersten Fall höher, da die Wertschöpfung schneller erzielt wurde.
Der IRR somit ein ergänzender Indikator zum net multiple zum TVPI.
Wie berechnet man den IRR
Der IRR dem Abzinsungssatz, mit dem sich folgende Werte angleichen lassen:
- Das investierte Kapital;
- Die erhaltenen Ausschüttungen;
- Der eventuelle Endwert.
Mathematisch gesehen ist dies der Zinssatz, bei dem der Barwert der Zahlungsströme auf null sinkt.
In der Praxis erfolgt die Berechnung in der Regel mithilfe spezieller Finanztools oder Modellierungssoftware.
Wie ist der IRR zu interpretieren IRR
IRR
Die Investition hat im Verhältnis zum eingesetzten Kapital einen Mehrwert geschaffen.
IRR
Der Wert wurde schneller oder effizienter geschaffen.
IRR
Der erzielte Wert liegt unter dem investierten Kapital.
Der IRR jedoch stets im Kontext und in Ergänzung zu anderen Kennzahlen betrachtet werden.
IRR Private Equity
Der IRR aus mehreren Gründen besonders gut für Private Equity.
Unregelmäßige Finanzströme
Die Anleger leisten über Kapitalabruf schrittweise Einzahlungen Kapitalabruf erhalten zu verschiedenen Zeitpunkten während der Laufzeit des Fonds Ausschüttungen.
Ein langfristiger Anlagehorizont
Investitionen können mehrere Jahre dauern, bevor ein Exit erfolgt.
Ein Fondsvergleich
Anhand der IRR Strategien, Jahrgänge oder Fondsmanager trotz unterschiedlicher Anlagezeiträume miteinander vergleichen.
Aus diesen Gründen wird es von institutionellen Anlegern häufig genutzt.
IRR und IRR
IRR
Der IRR misst die Wertentwicklung der Anlagen vor Berücksichtigung der Kosten und der Vergütungsmechanismen des Fonds.
IRR
Der IRR spiegelt die vom Anleger tatsächlich erzielte Rendite wider, nachdem Verwaltungsgebühren, carried interest sonstige anfallende Kosten berücksichtigt wurden.
Bei der Analyse eines Fonds ist der IRR in der Regel der für den Endanleger relevanteste Indikator.
IRR net multiple Was sind die Unterschiede?
Diese beiden Indikatoren ergänzen sich.
Der IRR die Geschwindigkeit
Es gibt an, in welchem Tempo der Wert geschaffen wurde.
Das net multiple den Gesamtwert
Er gibt an, wie viel Euro pro investiertem Euro erwirtschaftet wurden.
Ein Fonds kann Folgendes anzeigen:
- Ein IRR , aber ein moderater Multiplikator;
- Ein hoher Multiplikator, aber eine IRR .
Aus diesem Grund analysieren Anleger in der Regel beide Indikatoren gleichzeitig.
Die Grenzen des IRR
Obwohl der IRR weit verbreitet ist, IRR er gewisse Einschränkungen IRR .
Zeitliche Sensitivität der Zahlungsströme
Schnell erfolgte Ausschüttungen können den IRR erhöhen, IRR wenn der insgesamt geschaffene Wert moderat bleibt.
Schwierigkeit des isolierten Vergleichs
Zwei Fonds mit demselben IRR sehr unterschiedliche Wertzuwächse erzielt haben.
Abhängigkeit von Zwischenbewertungen
Bei den noch aktiven Fonds IRR ein Teil der IRR auf geschätzten Bewertungen der noch nicht veräußerten Vermögenswerte.
Der IRR daher zusammen mit dem TVPI, dem DPI und dem net multiple betrachtet werden.
Welchen IRR Investoren?
Es gibt keinen einheitlichen Schwellenwert, der für alle Fonds gilt.
Das erwartete Niveau hängt insbesondere ab von:
- Zur Anlagestrategie;
- Zum Risikoniveau;
- Zur Geografie;
- Zum wirtschaftlichen Kontext;
- Je nach Entwicklungsstadium der finanzierten Unternehmen.
Anleger bewerten die Wertentwicklung eines Fonds in der Regel, indem sie diese mit der Wertentwicklung ähnlicher Fonds vergleichen, die unter vergleichbaren Bedingungen investieren.
Entwicklung des IRR Bereich Private Equity
Entwicklung der institutionellen Investitionen
Mit dem Aufschwung des Private-Equity-Marktes ab den 1980er Jahren suchten institutionelle Anleger nach geeigneten Methoden zur Messung der Fondsperformance.
Standardisierung der Berichterstattung
Der IRR zunehmend als einer der wichtigsten Referenzindikatoren der Branche.
Heute
Es ist nach wie vor eines der am häufigsten genutzten Instrumente zur Bewertung und zum Vergleich der Wertentwicklung von Private-Equity-Fonds weltweit.
FAQ
Was bedeutet IRR
IRR „Interner Zinsfuß“. Er misst die annualisierte Rendite einer Investition unter Berücksichtigung der Zahlungsströme und des Zeitfaktors.
Warum IRR der IRR im Private-Equity-Bereich verwendet?
Weil damit die Wertentwicklung von Fonds gemessen werden kann, deren Anlagen und Ausschüttungen sich über mehrere Jahre erstrecken.
Garantiert ein IRR eine rentable Investition?
Nein. Der IRR zusammen mit anderen Kennzahlen wie dem net multiple, dem TVPI dem DPI analysiert werden, um ein umfassendes Bild der Wertschöpfung zu erhalten.
Warnhinweis: Investitionen sind mit dem Risiko eines Kapitalverlusts verbunden. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit lässt keine Rückschlüsse auf die zukünftige Wertentwicklung zu. Die in diesem Artikel enthaltenen Informationen dienen ausschließlich zu Bildungs- und Informationszwecken. Sie stellen weder eine Anlageberatung noch eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf eines Finanzinstruments dar.
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