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80 % in Private-Equity-Fonds und 20 % in Co-Investments: So lautet die Zielallokation des „Altaroc “Odyssey 2026. Dieser Fonds zielt darauf ab, ein diversifiziertes internationales Portfolio aufzubauen, indem er eine Auswahl von Fondsmanagern mit gemeinsam getätigten Investitionen in nicht börsennotierte Unternehmen kombiniert. Die Mindestzeichnungssumme beträgt 100.000 €, vorbehaltlich der Erfüllung der Teilnahmebedingungen.
Wie funktioniert dieser Jahrgang? Um ihn zu verstehen, muss man mehrere Aspekte berücksichtigen:
- die Auswahl der Fonds,
- die angestrebte Diversifizierung,
- der Zeitplan für die „ Kapitalabruf “ und
- die Dauer der Kapitalbindung.
Die Analyse muss zudem die Kosten, die Anlageziele und die für Private-Equity-Investitionen typischen Risiken berücksichtigen .
Was ist „Altaroc “Odyssey 2026?
Altaroc Odyssey 2026 SLP ist ein spezialisierter professioneller Fonds, der als offene Personengesellschaft strukturiert ist und von Altaroc Partners verwaltet wird. Er ermöglicht berechtigten Anlegern ein Engagement im internationalen Private-Equity-Bereich über eine Struktur, die aus einem Feeder-Fonds und einem Master-Fonds besteht.
Ein als SLP strukturierter Feeder-Fonds
Altaroc Odyssey 2026 ist ein Feinfonds, der mindestens 85 % seines Vermögens in den „ Altaroc Master 2026 SLP“ investieren soll. Dieser Masterfonds verfolgt die Anlagestrategie in den zugrunde liegenden Fonds und in Co-Investments.
Der Anleger zeichnet also Anteile des Feinfonds, während die Anlagen auf der Ebene des Masterfonds getätigt werden. Diese Architektur erfordert eine Betrachtung der gesamten Struktur, um die Gebühren, Risiken und Funktionsweise zu verstehen.
Der Fonds unterliegt einer Meldepflicht gegenüber der französischen Finanzmarktaufsichtsbehörde (Autorité des marchés financiers).
Ein von institutionellen Anlegern inspirierter Ansatz
Die Anlagestrategie stützt sich auf mehrere Grundsätze, die auch von institutionellen Anlegern angewendet werden: Auswahl der Fondsmanager, Diversifizierung der Engagements und langfristige Begleitung der Anlagen.
Die angestrebte Größe von „Altaroc “Odyssey für 2026 beträgt 350 Millionen Euro, wobei sich die Gründer von „Altaroc “ mit 33 Millionen Euro engagieren. Dieses Engagement trägt zur Angleichung der Interessen zwischen den Gründern und den Investoren bei, stellt jedoch keine Garantie für den Kapitalerhalt dar.
Das Ziel besteht darin, verschiedene Managementkompetenzen in einem einzigen Vehikel zu bündeln. Die Qualität des Portfolios ergibt sich aus der Komplementarität dieser Kompetenzen und den Bedingungen für die Durchführung der Investitionen.
Welche Strategie für „ Altaroc “Odyssey 2026?
Die Strategie „Altaroc “Odyssey 2026 kombiniert Investitionen in Fonds mit Co-Investitionen. Sie zielt auf ein Engagement in den Strategien „Buy-Out“ und „Growth Equity“ ab und ist dabei branchen- und geografisch diversifiziert.
Eine angestrebte Aufteilung von 80 % in Fonds und 20 % in Koinvestitionen
Der Fondsanteil macht 80 % der Zielallokation aus. Er ermöglicht den Zugang zu Portfolios, die von ausgewählten Fondsmanagern zusammengestellt werden, welche Unternehmen identifizieren, Transaktionen durchführen und deren Entwicklung begleiten.
Die verbleibenden 20 % sind für Koinvestitionen vorgesehen, die gemeinsam mit den Partner-Fondsmanagern getätigt werden. Dieser Teil des Portfolios ermöglicht es, im Rahmen spezifischer Transaktionen gezielt in bestimmte Unternehmen zu investieren.
Dieser Fonds zielt darauf ab, langfristig ein Engagement in mehr als 150 zugrunde liegenden Unternehmen zu erzielen. Dabei handelt es sich um ein Diversifizierungsziel und nicht um die Anzahl der Unternehmen, die zwangsläufig bereits zum Zeitpunkt der Zeichnung im Portfolio enthalten sind.
Es kann auch zu Überschneidungen zwischen den beiden Portfolios kommen. Ein Unternehmen, an dem im Rahmen einer Koinvestition beteiligt wird, kann bereits im Portfolio eines zugrunde liegenden Fonds enthalten sein, sofern dies vom Investmentteam von „Altaroc “ als sinnvoll erachtet wird.
Buy-out und Growth Equity
Beim Buy-Out werden Investitionen in in der Regel etablierte Unternehmen getätigt, häufig durch den Erwerb einer Mehrheitsbeteiligung.
Die Wertschöpfung kann auf Geschäftsausbau, operativen Verbesserungen, Übernahmen oder der Umgestaltung der Organisation beruhen.
Growth Equity unterstützt Unternehmen, die bereits geschäftlich tätig sind und ihr Wachstum beschleunigen möchten.
Das eingebrachte Kapital kann zur Finanzierung einer internationalen Expansion, neuer Produkte oder zum Ausbau der Teams verwendet werden.
Diese Strategien setzen den Anleger Risiken aus, die je nach Transaktion variieren. Die Reife eines Unternehmens, die Regelmäßigkeit seiner Erträge oder seine Wettbewerbsposition schließen das Verlustrisiko nicht aus.
Eine sektorale und geografische Diversifizierung
Technologie und Software nehmen mit einem Anteil von 50 bis 60 % einen wichtigen Platz in der Zielallokation ein. Der Gesundheitssektor macht 10 bis 20 % aus, ergänzt durch B2B-Dienstleistungen und den digitalen B2C-Bereich.
Diese Ausrichtung stützt sich insbesondere auf die Ermittlung von Unternehmen, deren Entwicklung durch die Digitalisierung, den Bedarf im Gesundheitswesen oder den Wandel im Dienstleistungssektor gefördert werden kann.
Geografisch gesehen sieht die vorläufige Aufteilung 45 % in Europa, 45 % in Nordamerika und 10 % in Asien und dem Rest der Welt vor. Bei diesen Aufteilungen handelt es sich um Zielvorgaben, die sich je nach den getätigten Investitionen ändern können.
Eine geografische Diversifizierung verteilt zwar bestimmte Risikoquellen, kann jedoch auch zu einer Exposition gegenüber verschiedenen Währungen und unterschiedlichen regulatorischen Rahmenbedingungen führen. Ebenso können mehrere Unternehmen, die in verschiedenen Ländern ansässig sind, weiterhin anfällig für einen gemeinsamen wirtschaftlichen Faktor sein.
Wie werden die Fondsmanager ausgewählt?
Die Auswahl der Fondsmanager ist ein zentraler Schritt beim Aufbau eines Dachfonds. Dabei müssen deren bisherige Erfolgsbilanz, ihre Organisation und die Methoden, mit denen sie Unternehmen begleiten, geprüft werden.
Eine finanzielle und betriebliche Analyse
Die Finanzanalyse befasst sich insbesondere mit der historischen Wertentwicklung, den Bewertungskennzahlen und den verzeichneten Verlusten. Dabei muss zwischen bereits erzielten Ergebnissen und noch geschätzten Bewertungen unterschieden werden.
Der interne Zinsfuß( IRR) misst die annualisierte Rendite unter Berücksichtigung des Zeitablaufs der Zahlungsströme. Das Vielfache gibt das Verhältnis des erzielten Werts zum investierten Kapital an: Diese Kennzahlen liefern ergänzende Informationen und sollten gemeinsam interpretiert werden.
Bei der Auswahl werden auch qualitative Kriterien berücksichtigt: Erfahrung und Stabilität der Teams, Unternehmensführung, Branchenspezialisierung und Anlagestrategie. Die Prüfung der Einbeziehung von Umwelt-, Sozial- und Governance-Aspekten rundet diese Analyse ab.
Eine historische Wertentwicklung kann nicht losgelöst von ihrem Kontext betrachtet werden. Der Jahrgang, die Höhe der Verschuldung, die Marktbedingungen und der Anteil der bereits veräußerten Anlagen beeinflussen ihre Interpretation.
Die Auswahlwelt von „Altaroc “Odyssey 2026
Das Anlageuniversum umfasst unter anderem den „Hg “, den „Genesis 11“ , den „Main Capital IX“, den „Main Foundation III“, den „Bridgepoint “, den „Europe VIII“, den „GTCR Fund XV“ und den „Apax XII“.
Es ist zu unterscheiden zwischen den Fondsverwaltungsgesellschaften und den von ihnen verwalteten Fonds. So handelt es sich bei „ Main Capital “ IX und „Main Foundation“ III um zwei Fonds, die mit demselben „ Fondsmanager “ verbunden sind.
Die Komplementarität muss daher über die Anzahl der Fonds hinaus bewertet werden. Sie hängt von den angestrebten Unternehmenssegmenten, den Branchen, den Regionen und den Methoden der Wertschöpfung ab.
Die tatsächliche Zusammensetzung des Portfolios stellt sich im Laufe seiner Aufstockung heraus. Das Auswahluniversum und die Allokationsziele dürfen nicht mit einer endgültigen Aufteilung verwechselt werden.
Wie funktioniert die Investition?
Die Zeichnung beruht auf einer finanziellen Verpflichtung, deren Einzahlung schrittweise erfolgt. Das zugesagte Kapital und das tatsächlich eingeforderte Kapital sind daher zwei unterschiedliche Begriffe.
Die „ Kapitalabruf “ vonAltaroc Odyssey 2026
Der Zeitplan für die Kapitalabruf sieht 10 % bei Zeichnung vor, anschließend 10 % pro Halbjahr ab April 2027. Die halbjährlichen Fälligkeitstermine liegen gemäß den geltenden Zahlungsbedingungen um den 31. März und den 30. September.
Bei einer Zusage von 100.000 € entspricht ein Abruf von 10 % einer Zahlung von 10.000 €. Dieses Beispiel dient lediglich der Veranschaulichung der Funktionsweise von Abrufen und sagt nichts über die Ausschüttungen aus.
Für den letzten Closing-Termin am 31. März 2027 ist eine Besonderheit vorgesehen: Der Abruf beläuft sich auf 20 % und umfasst sowohl den Zeichnungsabruf als auch den Abruf für das erste Halbjahr 2027.
Diese Vorgehensweise ermöglicht es, den zu beschaffenden Betrag im Voraus abzuschätzen. Sie erfordert jedoch, dass die finanzielle Leistungsfähigkeit zur Erfüllung künftiger Einzahlungsaufforderungen unabhängig von etwaigen Ausschüttungen aufrechterhalten wird.
Eine Vertragslaufzeit von 10 bis 13 Jahren
Die angekündigte Laufzeit beträgt 10 Jahre, mit drei Verlängerungsoptionen um jeweils ein Jahr. Der Investor muss daher mit einer Bindungsdauer von bis zu 13 Jahren rechnen.
Die Ausschüttungen hängen insbesondere von der Veräußerung von Unternehmen und den von den zugrunde liegenden Fonds weitergeleiteten Zahlungsströmen ab. Ihre Höhe und ihr Zeitpunkt sind nicht garantiert.
Eine lange Laufzeit bedeutet nicht, dass das gesamte Kapital zwangsläufig zu einem bestimmten Zeitpunkt zurückgezahlt wird. Die Ausstiegsbedingungen und etwaige Verlängerungen sind in den aufsichtsrechtlichen Unterlagen zu prüfen.
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