Main Capital
Main Capital ist eine auf B2B-Software spezialisierte Investmentgesellschaft, die 2003 von Charly Zwemstra und Lars van ’t Hoenderdaal gegründet wurde. Ursprünglich aus der Beratung in den Bereichen Schuldenmanagement und M&A für den Tech- und Mediensektor hervorgegangen, hat sich das Unternehmen unter der Leitung von Charly Zwemstra, einem ehemaligen Partner von AlpInvest, schrittweise auf Private Equity für Softwarehersteller verlagert.
Seit 2018 hat sich Main vollständig von seinen traditionellen Beratungs- und Mezzanine-Aktivitäten getrennt, die nun unter dem Namen Pride Capital Partners zusammengefasst sind, und sich zu einer Plattform entwickelt, die sich ausschließlich auf Mehrheitsbeteiligungen im Bereich Unternehmenssoftware konzentriert, wodurch die organisatorischen Zwänge, die mit der Koexistenz mehrerer Geschäftsbereiche verbunden waren, beseitigt wurden.
Seit ihrer Gründung hat Main neun Fonds für den unteren Mittelstand und zwei Small-Cap-Fonds aufgelegt, die insgesamt ein verwaltetes Vermögen von 6,8 Mrd. € umfassen. Das Unternehmen ist erheblich gewachsen und beschäftigt heute fast 90 Mitarbeiter in sechs Niederlassungen (Den Haag, Düsseldorf, Stockholm, Brüssel, Boston und Paris).
Main verwaltet derzeit ein aktives Portfolio von rund 50 Softwareunternehmen und investiert in den Kernbereich seiner Expertise: profitable, branchenorientierte Unternehmen mit wiederkehrenden Umsätzen, die kritische Bedürfnisse ihrer Kunden bedienen.
Mit mehr als 300 abgeschlossenen Akquisitionen, darunter rund 100 Plattformübernahmen und über 200 Transaktionen im Rahmen Buy-and-Build-Strategie, hat sich Main als einer der aktivsten europäischen Akteure im Bereich Software-Buyouts etabliert. Das Unternehmen investiert derzeit die Fonds Main Capital und Main Foundation II und bereitet den Start von Main Capital (Hardcap von 4 Mrd. €) und Main Foundation III vor (Hardcap von 1 Mrd. €) vor.
Eine Investmentstrategie mit einem besonders attraktiven Risiko-Rendite-Profil
Main Capital ausschließlich Main Capital B2B-Softwareanbieter mit einem klar definierten Profil:
- Geringer Kapitalbedarf;
- Ein robustes Abonnementmodell auf Basis von SaaS („Software as a Service“);
- Eine große Vielfalt und Treue der Kundschaft aufgrund des kritischen Charakters der bereitgestellten Softwarelösungen („mission-critical software“);
- Unternehmen, die in fragmentierten und widerstandsfähigen Ziel-Teilsektoren der vertikalen (Gesundheitswesen, öffentlicher Sektor, Finanzdienstleistungen) und horizontalen (Personalwesen, Sicherheit, Finanzverwaltung, Geschäftsprozessmanagement, Rechtswesen) Software tätig sind.
Diese hochwertigen Zielunternehmen weisen bei der Übernahme stets ein hohes Niveau an wiederkehrenden Umsätzen auf, was einen klaren Überblick über die künftigen Umsätze des Unternehmens ermöglicht. Im Gegensatz zu den meisten Managern im unteren Mittelstand, die bereit sind, die Rentabilität ihres Unternehmens zu opfern, um schneller organisch zu wachsen, strebt Main ausschließlich ein profitables organisches Wachstum bei angemessener finanzieller Verschuldung an.
Das Ergebnis dieser Strategie mit stark defensivem Charakter ist eine historische Verlustquote von nahezu null, was im Segment der Unternehmen mit einem Umsatz von weniger als 150 Mio. € besonders selten ist.
Für jeden Euro, den Main in ein neues Unternehmen investiert, wird ein gleich hoher Betrag für die Finanzierung von externem Wachstum zurückgestellt. Main erzielt seine hohen Renditen somit durch eine intensive externe Wachstumsstrategie („Buy-and-Build“), die Folgendes ermöglicht:
- den Einstiegspreis durch gewinnsteigernde Übernahmen zu senken, da die für die übernommenen Vermögenswerte gezahlten Bewertungskennzahlen fast ausnahmslos unter denen liegen, die für die ursprüngliche Plattform gezahlt wurden;
- die Plattform auf neue Segmente und/oder Regionen auszuweiten;
- industrielle Synergien zu erzielen;
- Vermögenswerte zu schaffen, deren strategischer Wert bei der Veräußerung deutlich über ihrem Anschaffungswert liegt (starker Anstieg der Bewertungskennzahlen bei der Veräußerung).
Main stützt sich auf hochkarätige Führungsteams, die selten ausgewechselt werden und die die von Main vertretene Strategie des profitablen organischen Wachstums und des intensiven „Buy-and-Build“-Ansatzes teilen.
Dank dieser Strategie konnte Main Capital ein asymmetrisches Risiko-Rendite-Profil bieten: hohe Renditen unabhängig vom wirtschaftlichen Umfeld bei einer sehr geringen Ausfallquote.
Klarer Wettbewerbsvorteil aufgrund seiner Größe und Erfolgsbilanz im Lower Mid-Market
Main Capital einem breiten und tiefgreifenden Zielmarkt mit einer Vielzahl von Unternehmen, die im unteren Mittelstand tätig sind. Die geringe Präsenz spezialisierter Fonds, die Main auf diesem hochspezialisierten Markt Konkurrenz machen könnten, erleichtert die Aushandlung zahlreicher privater Transaktionen, wodurch das Team Vermögenswerte zu attraktiven Preisen erwerben kann.
Die starke Institutionalisierung des Unternehmens und die hochgradige Spezialisierung seiner Teams machen es zu einem äußerst seltenen und von Zielunternehmen im unteren Mittelstand bevorzugten Partner, da diese wissen, dass sie mit einem so erfahrenen Partner mehr operativen und strategischen Mehrwert schaffen können.
Die Investmentteams sind nach Regionen und Zielbranchen gegliedert. Auf allen Ebenen wird eine proaktive Suche durchgeführt, um alle potenziellen Zielunternehmen zu erfassen.
Main verfügt schließlich über ein eigenes, hochqualifiziertes Betriebs- und Forschungsteam, das den betreuten Unternehmen eine digitale Plattform mit einer Vielzahl von Tools und Leitfäden zur Verfügung stellt, die darauf abzielen, ihre Betriebsabläufe zu verbessern (Best Practices, Preisstrategie, Integration usw.) und die Berichterstattung gegenüber ihren Aktionären zu vereinfachen. Main Capital in der Tat eine beträchtliche Anzahl standardisierter Leistungskennzahlen („KPIs“) und technologischer Ressourcen eingeführt, um die Leistung aller seiner Portfoliounternehmen sehr genau zu verfolgen.
Dank seiner hohen Spezialisierung Main Capital durch fundierte Kenntnisse in jedem einzelnen Nischenbereich Main Capital , den das Unternehmen erschließt. Diese Expertise schlägt sich in ehrgeizigen Wertschöpfungskonzepten nieder, die auf bewährten, erprobten und in jedem Teilbereich kontinuierlich weiterentwickelten „Playbooks“ (operativen Entwicklungsplänen) basieren.
Die Gesellschaft organisiert zudem jedes Jahr mehrere Veranstaltungen, bei denen die CEOs, CFOs und CTOs aller Portfoliounternehmen zusammenkommen, um sich über ihre Vision auszutauschen, Best Practices zu diskutieren und ihr Netzwerk zu erweitern.
Ein europäischer Pionier im Bereich Software-Buyouts, der der Branche zwanzig Jahre voraus ist
Main gehört zu den ersten europäischen Investoren, die eine Strategie entwickelt haben, die sich ausschließlich auf B2B-Software konzentriert. Seit den Jahren 2003–2006 hat das Unternehmen alle seine Ressourcen auf diesen Bereich ausgerichtet und dabei ein außergewöhnliches Verständnis für Marktdynamiken, vertikale Geschäftsmodelle und Hebel zur Wertschöpfung im SaaS-Bereich sowie bei vor Ort installierter Software entwickelt.Dank dieser langjährigen Erfahrung ist das Unternehmen heute einer der wenigen europäischen Akteure, die über ein Branchennetzwerk, operative Verfahren und Sourcing-Kapazitäten verfügen, die mit denen der führenden Akteure im Bereich Software-Buyouts im oberen Mittelstand vergleichbar sind.
Eine starke, unternehmerische und praxisorientierte Kultur
Main zeichnet sich durch eine sehr unternehmerisch geprägte Unternehmenskultur aus: flache Hierarchien, starke Eigenverantwortung für junge Mitarbeiter. Die Investment-Experten, vom Junior bis zum Partner, sind alle in die Akquise eingebunden – ein wichtiges Merkmal des Unternehmens. Dieser Ansatz, der von Anfang an auf Direktakquise (Cold Calling) beruhte, ist heute dank der Spezialisierung auf Teilsektoren äußerst zielgerichtet. Diese Nähe zu den Gründern, die oft über mehrere Jahre hinweg vor einer Transaktion gepflegt wird, erklärt, warum Main es schafft, zahlreiche bilaterale Transaktionen in einem sehr umkämpften Segment abzuschließen.
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