Définition du Private Equity

Qu’est ce que le
Private Equity ?

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Le Private Equity (capital investissement en français) consiste à accompagner le développement et/ou améliorer la performance d’entreprises non cotées via la prise de participations significatives dans leur capital. 

Ces entreprises présentent généralement l’un des profils suivants

  • Sociétés non cotées en croissance
  • « Sociétés orphelines » ou divisions sous-développées de grandes entreprises
  • Sociétés cotées dont le cours de bourse est sous-évalué ou dont le potentiel de croissance pourrait être mieux exploité par un actionnariat privé.

Le modèle du Private Equity peut s’appliquer à un large éventail de sociétés, quels que soient leurs typologies, tailles, secteurs ou zones géographiques.
Les cas où le Private Equity apporte une vraie valeur ajoutée sont nombreux, en particulier quand il s’agit, pour les entreprises, de changer de dimension, de stratégie ou d’organisation. Le point commun de toutes les sociétés concernées par ces opérations est l’existence d’un potentiel inexploité, que le Private Equity cherche à libérer par le biais de plans de création de valeur spécifiques clairement identifiés (croissance externe, internationalisation, transformation digitale, ..).
Les sociétés acquises sont accompagnées pendant 5 à 7 ans en moyenne, puis cédées avec un gain en capital cristallisé à l’occasion d’une sortie en bourse ou d’une revente à des groupes industriels ou à d’autres fonds.

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Altaroc

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Fonctionnement du Private Equity

Qu’est ce qu’un
fonds de Private
Equity ?

Les capitaux sont investis dans le Private Equity par le biais de fonds à durée de vie limitée (FPCI en France, Limited Partnership dans le monde anglo-saxon). Ces véhicules logent les montants levés auprès des investisseurs pour les déployer progressivement dans les sociétés acquises.
Ils sont illiquides et requièrent des seuils minimaux d’investissement élevés pour les investisseurs.

Les fonds sont gérés par des équipes de professionnels réunis au sein de sociétés de gestion ayant le mandat de conseil exclusif des fonds.

Un fonds investit en moyenne dans 15 à 70 sociétés, complètement indépendantes les unes des autres.

Fonctionnement image

Comment
fonctionne un fonds
de Private Equity ?

Image de Comment fonctionne un fonds

Durée de vie d’un fonds : 10 ans

Le fonds de Private Equity a une durée de vie de 10 ans, avec trois périodes : la levée de fonds, la période d’investissement et la période de désinvestissement.

Levées de fonds : période de souscription au fonds par les investisseurs.

Les investisseurs souscrivent au fonds pour un montant donné (engagement de souscription), qu’ils s’engagent à débloquer progressivement sur la période d’investissement du fonds.

Période d’investissement : appel des fonds levés auprès des investisseurs. Le fonds investit dans des sociétés non cotées.

Au fur et à mesure que le fonds investit dans les sociétés, les investisseurs sont appelés en proportion de leur engagement initial dans le fonds. Les appels servent à financer à la fois les investissements et les frais de gestion du fonds.

Pendant les 4/5 premières années de la vie du fonds, ce dernier construit son portefeuille en prenant des participations dans des sociétés.

Période de désinvestissement : Le fond cède ses participations et reverse aux investisseurs les produits de ses cessions (distributions).

Pendant les 4/5 années suivantes, le fonds cède ses participations. Il distribue à ses investisseurs les capitaux correspondant aux cessions (distributions).

Qu'est-ce qu'un fond image

Les frais de gestion d’un fonds de fonds de Private Equity

Les fonds de fonds supportent des coûts à deux niveaux :

Des coûts directs (frais de gestion, frais de fonctionnement, …), dont les taux sont très inférieurs à ceux des fonds qui investissent en direct,

Des coûts indirects, qui sont ceux supportés par les fonds dans lesquels le fonds de fonds a investi.

Qu’est-ce qu’un
fonds de fonds de
Private Equity ?

Un fonds de fonds est un fonds d’investissement qui investit dans d’autres fonds d’investissement.
Il offre ainsi, pour un ticket équivalent, une diversification très supérieure à celle d’un fonds classique.

Les frais de gestion dans le Private Equity

Ils couvrent l’ensemble des fonctions nécessaires à la bonne gestion du fonds pendant toute sa durée de vie.

Ils sont calculés sur des assiettes de calcul ou avec des taux qui varient en fonction de la période :

  • Pendant la période d’investissement du fonds : l’assiette de calcul correspond au montant souscrit par les investisseurs sur lequel on applique un taux allant de 1,5% pour les fonds de taille supérieure à 3Mds€ à 2% pour les fonds de taille inférieure à 1Md€ ;
  • Pour la période post-investissement et jusqu’à l’extinction du fonds, deux possibilités: L’assiette de calcul reste le montant souscrit par les investisseurs auquel on applique un taux dégressif, ou bien le calcul se fait sur les capitaux investis (net des désinvestissements et en prix de revient) avec un taux identique ou inférieur à celui appliqué pendant la période d’investissement du fonds.

A ces frais de gestion s’ajoutent :

  • Les frais spécifiques de fonctionnement des fonds (principalement frais de création, frais juridiques et administratifs, frais de transactions non abouties …),
  • Les honoraires de transaction et de suivi des sociétés du portefeuille,
  • Le carried interest qui se définit comme la participation aux bénéfices des équipes de la société de gestion du fonds de Private Equity, en fonction de sa performance.
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