Interview Jean-Baptiste Brian - Partner Hg

Dans cette interview, Jean-Baptiste Brian, Partner chez Hg, analyse l’évolution du secteur des logiciels et son attractivité croissante pour le private equity. Longtemps perçu comme un marché trop étroit, trop technologique ou trop dépendant des talents humains, le logiciel est devenu l’un des secteurs les plus recherchés du non coté grâce à ses qualités de récurrence, de croissance et de résilience.L’un des principaux changements structurels vient du passage du modèle licence-maintenance au modèle d’abonnement. Cette évolution a renforcé la visibilité des revenus et la solidité des modèles économiques, en particulier pour les logiciels critiques utilisés au quotidien par les entreprises. Le secteur a également connu une croissance bien supérieure aux anticipations, notamment en Europe, où de nombreux éditeurs sont devenus des acteurs de taille mondiale.La spécialisation sectorielle constitue un avantage clé pour investir dans le logiciel. Elle permet de mieux comprendre les dynamiques de marché, d’éviter certaines erreurs déjà observées et d’accompagner les dirigeants avec une expertise concrète. Chez Hg, cette spécialisation s’appuie aussi sur une équipe opérationnelle interne, notamment en cybersécurité, en cloud et en intelligence artificielle, qui accompagne les sociétés en portefeuille dans leurs enjeux de transformation.La transition vers le cloud reste un levier de création de valeur, même si son avancement varie selon les secteurs. Les marchés plus réglementés ou industriels peuvent encore présenter un retard, tandis que certains logiciels sont déjà largement cloudifiés. L’intelligence artificielle représente à la fois une opportunité et une menace. Elle peut améliorer la productivité, accélérer la R&D, optimiser le support client et faciliter la modernisation du code, mais elle pourrait aussi fragiliser les logiciels peu différenciés.Pour Hg, les logiciels les mieux positionnés sont ceux qui combinent profondeur fonctionnelle, caractère critique et accès à des données stratégiques. Ces caractéristiques devraient devenir encore plus déterminantes avec l’IA. Les valorisations élevées du secteur restent justifiées lorsque la croissance des revenus et des profits est solide, mais l’IA pourrait à terme accentuer l’écart entre les logiciels essentiels et les solutions plus basiques.