Co-investissement

Le co-investissement permet à des investisseurs institutionnels ou qualifiés de participer directement à des opérations de Private Equity, aux côtés de fonds professionnels, sans supporter les frais de gestion et de performance habituellement associés à ces véhicules. Ce modèle d’investissement offre un accès à des opportunités exclusives, tout en renforçant l’alignement des intérêts entre les parties prenantes.

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Qu’est-ce que le Co-investissement ?

Le co-investissement consiste à investir directement dans une société cible, conjointement avec un fonds de Private Equity, sans passer par la structure classique du fonds. L’investisseur bénéficie ainsi :

• d’un accès privilégié à des transactions sélectionnées,
• de l’expertise du gestionnaire de fonds,
• d’un rendement net optimisé en l’absence de frais additionnels.
  
  

Pourquoi les fonds de Private Equity proposent-ils des co-investissements ?

Les gestionnaires de fonds recourent au co-investissement pour plusieurs raisons stratégiques :

• Répartition du risque sur plusieurs investisseurs,
• Capacité d’investissement accrue sans dilution excessive du fonds principal,
• Attractivité renforcée auprès d’investisseurs sophistiqués.
  
  

Ce partenariat offre ainsi un modèle mutuellement bénéfique, tant pour les fonds que pour les co-investisseurs.

Fonctionnement d’un Co-investissement

Le processus de co-investissement s’inscrit dans une démarche structurée et encadrée :

1. Identification de l’opportunité

Le fonds principal identifie une entreprise cible, souvent dans le cadre d’un LBO ou d’un développement capitalistique.

2. Invitation des co-investisseurs

Une sélection d’investisseurs est invitée à participer directement à l’opération.

3. Due diligence et structuration

Les investisseurs bénéficient de l’analyse approfondie du fonds. Une structure spécifique est mise en place pour encadrer leur participation.

4. Engagement en capital

Signature d’un accord de co-investissement, suivi du versement du capital.

5. Suivi et reporting

Le fonds gère activement l’entreprise et assure un reporting régulier et transparent aux co-investisseurs.

6. Sortie et distribution

La sortie intervient généralement entre 4 et 7 ans, avec une distribution proportionnelle des plus-values.

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Avantages du Co-investissement

Le co-investissement présente des atouts distinctifs dans une stratégie de diversification patrimoniale :

Optimisation des frais

• Absence de frais de gestion (en général 1,5 à 2 %/an dans les fonds traditionnels)
  
  
• Pas de carried interest (généralement 20 % des plus-values)
  
  
• Rendement net significativement amélioré
  
  

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Accès à des opérations exclusives

L’investisseur bénéficie d’un sourcing rigoureux réalisé par des professionnels du Private Equity, souvent sur des transactions inaccessibles au grand public.

Alignement des intérêts

Le co-investisseur agit aux côtés des gestionnaires, qui ont eux-mêmes investi et réalisé une due diligence poussée.

Diversification stratégique

Accès à des secteurs, tailles d’entreprise ou zones géographiques ciblés, souvent complémentaires à une allocation classique en fonds.

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Points de vigilance et risques associés

Malgré ses avantages, le co-investissement comporte des contraintes spécifiques à bien intégrer dans sa stratégie :

Risque d’illiquidité

L’investissement est bloqué sur une durée longue (4 à 7 ans), sans liquidité intermédiaire.

Ticket d’entrée élevé

La participation minimale est souvent de plusieurs centaines de milliers d’euros, ce qui limite l’accès aux investisseurs avertis.

Concentration du risque

Contrairement à un fonds diversifié, un co-investissement cible une seule entreprise, accentuant le risque spécifique.

Dépendance à l’expertise du gestionnaire

L’investisseur repose sur la capacité du fonds principal à identifier, structurer et piloter l’investissement dans la durée.

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