Co-investissement

Il permet à ces investisseurs de prendre part à une transaction spécifique plutôt que d'investir uniquement via un fonds diversifié.

Dans le capital-investissement, le co-investissement est généralement proposé par une société de gestion à certains de ses investisseurs lorsque la taille d'une opération dépasse la capacité d'investissement du fonds principal ou lorsqu'elle souhaite associer ses partenaires à une opportunité particulière.

Le co-investissement est aujourd'hui largement utilisé par les investisseurs institutionnels et se développe progressivement auprès des investisseurs privés au travers de solutions dédiées.

Comment fonctionne un co-investissement ?

Lorsqu'un fonds de Private Equity identifie une entreprise dans laquelle il souhaite investir, il peut décider d'ouvrir une partie de l'opération à des investisseurs partenaires.

Ces investisseurs réalisent alors un investissement direct dans l'entreprise ciblée, parallèlement à celui du fonds principal.

La société de gestion reste généralement responsable de :

• La sélection de l'opportunité ;
• La due diligence ;
• La négociation de la transaction ;
• Le suivi de l'investissement ;
• La préparation de la sortie.

Les co-investisseurs bénéficient ainsi de l'expertise du gestionnaire tout en participant directement à l'opération.

Pourquoi les fonds proposent-ils des co-investissements ?

Le co-investissement répond à plusieurs objectifs.

Financer des opérations de grande taille

Certaines acquisitions nécessitent des montants supérieurs à ceux qu'un fonds souhaite engager seul. Le recours à des co-investisseurs permet alors de compléter le financement.

Renforcer la relation avec les investisseurs

Les opportunités de co-investissement constituent souvent un moyen pour les sociétés de gestion d'associer davantage leurs investisseurs aux opérations les plus significatives.

Conserver une discipline de portefeuille

Le co-investissement permet au fonds principal de respecter ses règles de diversification en limitant l'exposition à une seule entreprise.

Quels sont les avantages du co-investissement ?

Une exposition directe à une entreprise

Contrairement à un investissement dans un fonds diversifié, le co-investissement permet de participer à une société identifiée et à une opération spécifique.

Un accès à des opportunités institutionnelles

Les co-investissements sont historiquement réservés aux grands investisseurs institutionnels tels que les fonds de pension, les assureurs ou les fonds souverains.

Une meilleure visibilité sur l'investissement

Les investisseurs disposent généralement d'informations détaillées sur l'entreprise, sa stratégie de développement et les objectifs poursuivis par les actionnaires.

Quels sont les risques du co-investissement ?

Une diversification plus limitée

Un co-investissement porte généralement sur une seule entreprise. Le risque est donc davantage concentré que dans un fonds investi dans plusieurs dizaines de sociétés.

Un risque de perte en capital

Comme tout investissement en Private Equity, la valeur de l'entreprise peut évoluer à la hausse comme à la baisse.

Une liquidité limitée

Les co-investissements sont généralement détenus pendant plusieurs années et ne disposent pas d'un marché secondaire organisé permettant une revente immédiate.

Co-investissement et fonds de Private Equity : quelles différences ?

Les deux approches sont complémentaires mais répondent à des logiques différentes.

Fonds de Private Equity

L'investisseur accède à un portefeuille diversifié d'entreprises sélectionnées par une équipe de gestion.

Co-investissement

L'investisseur participe directement à une opération identifiée et concentre son exposition sur une entreprise ou un nombre limité d'entreprises.

Les investisseurs institutionnels combinent souvent ces deux approches afin de bénéficier à la fois de la diversification des fonds et de l'exposition ciblée offerte par le co-investissement.

Le co-investissement dans le Private Equity moderne

Le co-investissement est devenu un pilier du Private Equity institutionnel.

Les grands investisseurs mondiaux y consacrent aujourd'hui une part croissante de leurs allocations en capital-investissement. Cette évolution s'explique notamment par la professionnalisation des marchés privés et par la multiplication des opérations de grande envergure nécessitant des montants de capitaux importants.

Avec la démocratisation progressive du Private Equity, certaines plateformes permettent désormais aux investisseurs privés d'accéder à des stratégies intégrant des co-investissements aux côtés de fonds institutionnels.

Historique du co-investissement

Années 1980-1990 : développement auprès des investisseurs institutionnels

Les premiers programmes de co-investissement apparaissent principalement auprès des fonds de pension et des investisseurs professionnels.

Années 2000 : montée en puissance des grandes transactions

L'augmentation de la taille des opérations de Private Equity favorise le recours au co-investissement pour compléter les financements.

Aujourd'hui : un outil central du marché privé

Le co-investissement constitue désormais une pratique largement répandue parmi les principaux acteurs mondiaux du capital-investissement.

FAQ

Quelle est la différence entre un fonds de Private Equity et un co-investissement ?

Un fonds investit dans plusieurs entreprises afin de construire un portefeuille diversifié. Un co-investissement permet de participer directement à une entreprise ou à une opération spécifique.

Le co-investissement est-il réservé aux investisseurs institutionnels ?

Historiquement oui, mais certaines solutions permettent désormais à des investisseurs privés d'accéder indirectement à des stratégies intégrant des co-investissements.

Le co-investissement présente-t-il plus de risques qu'un fonds ?

Le risque est généralement plus concentré car l'exposition porte sur un nombre limité d'entreprises. La diversification est donc plus faible que dans un fonds classique.

‍

Avertissement : Investir comporte un risque de perte en capital. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Les informations présentées dans cet article ont une vocation exclusivement pédagogique et informative. Elles ne constituent ni un conseil en investissement ni une recommandation d'achat ou de vente d'un instrument financier.

‍