Tout savoir sur l’offre Altaroc

Les gérants sélectionnés par l’équipe Altaroc ont réalisé un rendement annuel supérieur à 15% en moyenne sur très longue période (plus de 20 ans). Si l’on déduit les frais de structure d’Altaroc, qui s’élèvent à 2,5% pour les tickets les plus petits, le rendement attendu pour le client devrait être supérieur à 12%, net de tous frais.

Nous avons néanmoins voulu être très prudents en communiquant sur un rendement net attendu de 10% par an, qui tient compte du fait que les valorisations du private equity sont clairement aujourd’hui à des niveaux élevés. Cela dit, il n’est pas impossible que les portefeuilles Altaroc surperforment nettement ce rendement annuel de 10% ; en effet, les fonds que l’on a sélectionnés ont un track-record exceptionnel et, outre le fait que les performances passées ne préjugent pas des performances futures, il n’y a pas de raison qu’ils ne continuent pas à surperformer le marché.

La construction des portefeuilles Altaroc répondra à des critères communs quelque soit le millésime :

• Une taille de 100M€ minimum
• Pour assurer performance et diversification : 80% du millésime investi dans 4 à 6 fonds sélectionnés pour leur track record exceptionnel sur la durée
• Pour booster la performance : une poche de 20% maximum en co-investissement aux côtés de ces fonds
• Des fonds diversifiés au plan géographique : Europe / USA / Asie, avec une forte pondération sur des zones de croissance
• Des fonds spécialisés en LBO et Capital Développement, les segments les plus rentables et les moins volatils du PE
• Des appels de fonds au fil de l’eau pour optimiser la trésorerie.

Les 4 à 6 fonds sélectionnés seront différents sur chacun des millésimes.

L’équipe d’investissement d’Altaroc a une expérience reconnue de près de 100 ans dans le métier du private equity. Maurice Tchenio a fondé Apax en 1972, aujourd’hui devenu l’un des leaders mondiaux incontestés du LBO; il a participé à la création et au développement de l’industrie du Private Equity en Europe. Par ailleurs, dès 1995, il a créé Altamir, société de private equity cotée sur Euronext, pour donner accès au private equity de qualité institutionnelle aux particuliers.

Frédéric Stolar a démarré en 1991 chez Apax avec Maurice Tchenio. Il a ensuite dirigé le pôle Services financiers chez Warburg Pincus Europe, un des plus gros fonds américains de private equity. En 2001, avec l’appui des familles Albert Frère et Paul Desmarais, il a co-fondé le fonds de Private Equity Sagard qu’il a dirigé pendant près de 20 ans.

Sous la tutelle de Maurice et Frédéric, les investissements qu’ils ont effectués sur longue période ont délivré 2X la mise brute (*).

(*) Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.

Grâce à ses réseaux internationaux, sa taille, sa réputation et sa capacité à prendre des engagements significatifs dans le futur, Altamir permet à Altaroc d’accéder aux fonds les plus performants au plan mondial.

Les meilleurs fonds mondiaux sont par ailleurs très intéressés à élargir leur base d’investisseurs traditionnels vers les clients particuliers, qu’ils considèrent, tout comme nous, être un nouveau paradigme du Private Equity. Ces fonds ont besoin de relais tels qu’Altaroc pour toucher cette nouvelle clientèle, qui ne peut pas être adressée de la même façon que les investisseurs institutionnels.

Altaroc offre une vélocité de déploiement nettement supérieure aux fonds de fonds classiques: en effet, l’intégralité des souscriptions dans les fonds sous-jacents est réalisée en moins de 12 mois (contre 3 à 4 ans pour un fonds de fonds classique). Etant donné que les fonds sous-jacents mettent en moyenne 4 ans pour déployer les capitaux, le portefeuille de sociétés sous-jacentes est constitué en 3 à 4 ans contre 7 à 8 ans pour un fonds de fonds classique.

La Tech, la Santé et le Digital sont les secteurs de croissance qui porteront la transformation de l’économie dans les années à venir. Ce sont, par ailleurs, trois secteurs dans lesquels l’équipe d’investissement d’Altaroc a développé une expertise particulièrement pointue.

Le Buy-Out sera dominant. La stratégie privilégiée est d’identifier des sous-secteurs morcelés et de réaliser des build-ups (acquisitions de sociétés) financer par effets de levier pour constituer des plateformes.

Etant donné qu’Apax lève des fonds tous les 3 à 4 ans nous n’aurons la possibilité de loger des fonds Apax que dans certains millésimes Altaroc Global, en fonction du timing des levées de fonds, mais pas dans tous. Ce sera d’ailleurs la même chose pour les autres gérants sélectionnés par Altaroc.

Sur le site internet Altaroc, nos clients peuvent suivre en permanence la vie de leur portefeuille, ce qui veut dire que toutes les opérations financières réalisées par les fonds sous-jacents sont communiquées trimestriellement, voire en temps réel, que ce soit les nouvelles acquisitions de sociétés, les cessions ou bien les introductions en bourse. Nos clients auront également prochainement la possibilité d’accéder, via notre site internet, aux fils twitter ou aux pages LinkedIn et Facebook des sociétés de notre portefeuille pour suivre en direct toutes leurs actualités métiers. Enfin, des articles de fonds sur l’offre Altaroc et sur le private equity sont régulièrement mis en ligne pour permettre à nos clients de se familiariser avec nos produits et avec le private equity en général.

Par ailleurs, nos clients reçoivent – au 30 juin et au 31 décembre, des reportings financiers très complets, toujours dans ce portail investisseur. Ils leur présentent les facteurs clefs permettant d’analyser la performance du millésime et une segmentation du portefeuille par zones géographiques et par secteurs ; de la sorte, ceux qui le souhaitent peuvent suivre très finement l’évolution de leur investissement. Des reportings allégés sous le même format sont également disponibles au 31 mars et au 30 septembre.

Il faut noter que l’équipe Altaroc est très familière avec l’exigence du reporting d’un portefeuille de fonds, du fait de l’expérience acquise depuis 25 ans au service de la société cotée Altamir.

Les frais pour le client qui investit dans des produits Altaroc se décomposent en frais Altaroc et en frais de gestion des fonds sous-jacents.

Les honoraires de gestion Altaroc sont dégressifs : ils sont compris entre 1,65% à 2,5% en fonction du montant souscrit.

Les frais de gestion des fonds sous-jacents s’élèvent à 1,3% par an seulement pour le client Altaroc et ce pour deux raisons :

• Altaroc bénéficie des taux avantageux négociés par Altamir pour entrer chez les meilleurs gérants
• 20% du portefeuille d’Altaroc est souscrit en direct à côté des gérants, et donc sans frais.

Au maximum, et pour les tickets les plus petits, le client Altaroc paye donc des frais consolidés à hauteur de 3,8%.

A titre de comparaison, si un client privé veut rentrer dans un fonds de private equity de premier plan (en supposant qu’il puisse le faire), il supportera la tranche de frais annuelle la plus élevée dans le fonds sous-jacent, typiquement 2%, parce que son ticket d’entrée est petit. Et par ailleurs, la plupart du temps, comme son ticket est petit, il ne pourra investir dans ce fonds que par un agrégateur (appelé feeder) qui lui facturera environ 1% par an. Soit un total de frais annuel de 3%.

Mais il n’aura pas les avantages majeurs que présente la solution Altaroc : une diversification globale (Gérants, Géographie, Secteurs), l’accès à des fonds inaccessibles, une plateforme complètement digitale et l’accompagnement par un client institutionnel : Altamir.

L’équipe ne prend du carried interest que sur les 20% des millésimes investis en direct et ce, sous réserve que les fonds sous-jacents ne nous facturent ni frais ni carried, de telle sorte que les investisseurs Altaroc ne supportent jamais 2 couches de carried interest. Par ailleurs, ce carried interest ne peut être payé que si et quand le fonds a retourné l’intégralité de leur engagement en cash aux investisseurs.

Altaroc et Altamir sont toutes deux gérées/conseillées par la société Amboise Partners. Amboise Partners est une société de gestion qui a été créée en 1972 par Maurice Tchenio, l’un des pionniers du Private Equity en France (c’est lui qui a notamment créé le concept des premiers FCPR et contribué à définir les standards de la profession sur son marché).

Altamir s’appuie sur Altaroc pour sa diversification géographique et gérants.  Altamir est, par ailleurs, le plus gros investisseur des millésimes Altaroc.

Apax MidMarket est l’un des meilleurs fonds de LBO européens, avec une exposition sectorielle qui correspond parfaitement à notre cible. Apax LP est un des meilleurs fonds de LBO mondiaux, avec, comme Apax MidMarket, une exposition sectorielle complètement en ligne avec nos objectifs. Insight est l’un des meilleurs gérants mondiaux dans la Tech avec une spécialisation exclusive sur le secteur très porteur du Software. General Atlantic est l’un des meilleurs fonds mondiaux de Growth Equity avec une diversification géographique exceptionnelle sur nos verticales.

HG Capital est le plus grand fonds européen de LBO majoritaire dédié à la Tech et aux Services à dimension digitale ; avec un track-record remarquable depuis plus de 25 ans dans l’accompagnement de sociétés en forte croissance.

Bridgepoint est un fonds de LBO mid-market leader dans le financement de sociétés exposées aux marchés européens. La présence de Bridgepoint de très longue date dans presque tous les pays européens en fait un des fonds les plus efficaces en termes de sourcing de transactions propriétaires.

Apax LP est l’un des meilleurs fonds de LBO mondiaux du segment largecap , avec une exposition sectorielle et géographique complètement en ligne avec notre stratégie.

STG est un fonds américain dédié aux  sociétés Software et Technologiques dans le segment du MidMarket. La stratégie prévue par STG est une stratégie dite de “ Value ”, en se focalisant sur des situations complexes.

La société Accel-KKR est le fruit du  partenariat entre deux acteurs incontournables du Private Equity américain : Accel (leader américain du Venture Capital) et KKR (leader mondial du LBO), pour créer l’un des plus gros acteurs spécialisés dans les entreprises MidMarket de l’univers du Tech & Software.

Le déploiement des millésimes Altaroc est rapide, ceci pour plusieurs raisons : tout d’abord, parce que nous sélectionnons les 4 à 6 gérants dans l’année du millésime ou au plus tard dans celle qui suit (ainsi, pour le millésime 2021 les gérants sont déjà tous retenus). Pour mémoire, la plupart des fonds de fonds classiques – pour asurer une diversification par millésime –  mettent 3 ans pour sélectionner leur gérants. Ensuite, parce que les fonds que nous sélectionnons pour nos portefeuilles sont des fonds qui déploient eux-mêmes rapidement. Enfin, parce qu’Altamir finance le démarrage de chaque millésime, ce qui nous permet de nous engager très tôt dans les fonds que nous sélectionnons et d’offrir ainsi à nos souscripteurs des millésimes déjà bien investis.

Les VNI correspondent aux valeurs d’inventaire au 31/12/2021 ajustées des distributions et des appels intervenus entre cette date et la date de transfert. Nous n’avons pas le droit de communiquer sur les performances des fonds dans lesquels le millésime investit, vous aurez donc un reporting par transparence au niveau des sociétés sous-jacentes.