La stratégie d’investissement d’Altaroc Global 2021

Vous voulez en savoir plus sur les gérants, les géographies et les secteurs sélectionnés par l’équipe d’investissement d’Altaroc pour le deuxième millésime.

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Quelle est l'exposition ciblée pour le millésime AG 2021 en termes de géographies ?

Du fait de notre statut de FPCI fiscal, notre portefeuille doit être investi à plus de 50% en Europe. Pour le reste, nous ciblons particulièrement les États-Unis et l’Asie, qui sont des zones de forte croissance.

Notre objectif est d’avoir un portefeuille investi à 55% environ en Europe, 30% environ aux Etats-Unis et 15% dans le reste du monde, avec une forte pondération sur l’Asie.

Quelle est l’exposition ciblée pour le millésime AG 2021 en termes de secteurs ?

En termes de secteurs, nous avons choisi de cibler uniquement des fonds positionnés sur des secteurs où la croissance intrinsèque est très forte : Tech & Telco, avec une dimension Software significative (50%), Santé (20%), Services à dimension digitale (20%), Retail à dimension digitale (10%).

Nous pensons que même si les valorisations du private equity devaient légèrement baisser dans les prochaines années, nos secteurs de prédilection seront moins impactés que d’autres en raison de leur croissance structurelle qui continuera d’attirer l’appétit insatiable des industriels pour les pépites.

Il faut savoir par exemple que la croissance moyenne des sociétés du portefeuille de General Atlantic ou d’Insight (sélectionnés pour notre millésime 2021) est supérieure à 40% par an. C’est une formidable protection. Car en pratique, cela veut dire que même si les valorisations baissaient de 40%, il suffirait de retarder de seulement un an de plus les cessions pour réaliser le même multiple. Et que pour 40% de baisses des valorisations, nos retours ne baisseraient que de 10% par an à 8,5% par an.

Quels sont les fonds ciblés pour le premier millésime ?

Les 4 fonds déjà sélectionnés (qui pèsent au total 97M€, soit 62% du millésime Altaroc Global 2021) sont des fonds de LBO ou Capital Développement qui ont un track record exceptionnel :

  • Apax Midmarket X (37M€ investis), géré par Apax Partners SAS, un leader européen du LBO basé à Paris,
  • Apax X LP (20M€ investis), géré par Apax Partners LLP, un leader mondial du LBO basé à Londres (société de gestion internationale basée à Londres),
  • Insight Partners XII (25M$ investis), un fonds global de premier plan spécialisé dans la Tech,
  • General Atlantic (25M$ investis), un fonds global de Growth Equity de premier plan basé aux Etats-Unis, avec une présence mondiale.

Des discussions sont bien avancées pour un ticket supplémentaire de 30M€ dans un cinquième fonds de premier plan.

Un co-investissement aux côtés d’Apax Midmarket est par ailleurs également déjà souscrit à hauteur de 10M€ dans Destiny – 1er opérateur telecom alternatif en Belgique – et des due diligences sont avancées pour un deuxième co-investissement à hauteur de 12M€.

Quelle est la taille des trois co-investissements ?

Les trois co-investissements pèseront au total 33M€. Le premier, réalisé aux côtés d’Apax MidMarket, est déjà souscrit à hauteur de 10M€ : il s’agit de la société Destiny, 1er opérateur telecom alternatif en Belgique. Des due diligences avancées sont en cours pour deux autres co-investissements.

Quel est le track record des gérants sélectionnés pour le millésime AG 2021 ?

La stratégie d’investissement d’Altaroc consiste à ne retenir que des gérants qui sur longue période ont livré sur leurs millésimes plus de 15% de rendement net annuel et plus de 2 fois la mise pour leurs investisseurs. Dans le cas des gérants sélectionnés pour le millésime 2021 la performance est nettement au-dessus de ces niveaux-là.

Pouvez-vous nous en dire plus sur Nordic Capital, le dernier fonds de votre sélection 2021 ?

Nordic Capital est un des meilleurs fonds de Private Equity européen, établi de très longue date.

Ce gérant est exclusivement spécialisé sur des verticaux qui correspondent parfaitement aux segments que nous souhaitons privilégier dans nos millésimes, à savoir : Santé et Technologie. Sur ces secteurs Nordic affiche des performances remarquables sur longue période. Enfin, Nordic a une présence très importante en Europe du Nord et en Scandinavie qui complète efficacement la diversification géographique du millésime.

L’équilibre du fonds Altaroc Global 2021 est-il changé ?

L’équilibre du Millésime #1 est très similaire à celui présenté initialement. Ce dernier engagement dans Nordic permet de consolider l’équilibre sectoriel et géographique annoncé lors du lancement du millésime.

A noter que nous avons augmenté notre exposition au fonds Apax Midmarket X par rapport à celle annoncée précédemment afin de maintenir la nature fiscale du millésime.

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