Thibaut Mortelecq: "È fondamentale pianificare il pensionamento il prima possibile".

Damien Helene, caporedattore, Altaroc

Perché i francesi sono così preoccupati per le pensioni?

Thibaut Mortelecq, responsabile dei clienti chiave di Altaroc

L'aspetto più preoccupante è la proiezione. Molti francesi hanno l'intuizione - talvolta confermata da simulazioni - che la loro pensione sarà modesta o addirittura insufficiente a mantenere il loro tenore di vita. E questo genera naturalmente ansia.

Per coloro che sono prossimi alla pensione, oggi è possibile avere una stima abbastanza precisa di quanto riceveranno. Ma per le generazioni più giovani la visibilità è molto minore. Con le successive riforme, i periodi di contribuzione più lunghi e i continui dibattiti politici, è difficile pianificare il futuro con tranquillità.

A 30 anni si pensa raramente alla pensione. Ma dopo i 40 o i 50 anni subentra la paura di non farcela. Si iniziano a fare i calcoli e a porsi le domande giuste, spesso un po' troppo tardi.

Per questo è fondamentale pensare al futuro il prima possibile, diversificando gli investimenti e accumulando gradualmente risparmi a lungo termine. Non si tratta di puntare su un prodotto miracoloso, ma di riprendere il controllo su un tema che troppo spesso tendiamo a ignorare.

In questo contesto, il ruolo dell'investitore - sia esso un privato o un professionista - assume tutto il suo significato: non si tratta solo di ricercare la performance, ma di costruire una strategia che ci permetta di rimanere liberi in futuro.

D.H.: Quali sono le sfide che i francesi devono affrontare?

T.M.: La prima vera sfida è la sensibilizzazione. Molte persone si preoccupano della propria pensione... ma spesso troppo tardi. In genere, è intorno ai 50 o 55 anni che si inizia a pensarci seriamente. Il problema è che a quell'età non si ha più il lusso del tempo, quindi si deve puntare a rendimenti elevati... pur essendo meno propensi a correre rischi. È un paradosso difficile da gestire.

La vera sfida è quindi quella di pianificare in anticipo. Iniziare a 30 o 40 anni, anche con somme modeste, consente di appianare gli sforzi, di far valere l'interesse composto e di sviluppare gradualmente le proprie competenze in materia di investimenti. Non si tratta necessariamente di essere esperti o di puntare tutto sui mercati finanziari, ma semplicemente di entrare in una dinamica di lungo periodo, imparando, testando e adattandosi.

Ciò che spesso frena le persone è l'idea che occorrano molti soldi o molto tempo. Ma questo non è vero. È necessaria soprattutto la regolarità, un po' di metodo e il giusto supporto. È questa disciplina, più che l'importo iniziale, a fare la differenza a lungo termine.

D.H.: Quali sono le sue raccomandazioni?

T.M.: La prima cosa da fare è elaborare un programma di investimento chiaro e, soprattutto, rispettarlo nel lungo periodo. Non è necessario puntare subito a grandi somme o a investimenti complessi. La vera disciplina consiste nel porsi regolarmente questa semplice domanda: "Quanto posso investire ogni mese o ogni anno, senza compromettere i miei obiettivi a breve termine?

Ciò che spesso vedo è una concentrazione quasi esclusiva su questi obiettivi a breve termine: l'acquisto dell'abitazione principale, il finanziamento dell'istruzione dei figli o l'accumulo di risparmi precauzionali. Il risultato è che, nell'arco della vita, sembra più una successione di microprogetti che una vera e propria strategia patrimoniale.

Il mio consiglio è di accantonare una parte dei vostri risparmi per il lungo termine, il prima possibile, anche se si tratta di una piccola parte. Perché? Perché vi permette di familiarizzare gradualmente con investimenti meno liquidi, potenzialmente più redditizi e spesso più tecnici, come il private equity.

L'idea non è quella di contrapporre il breve termine al lungo termine, ma di collegarli tra loro. Costruendo prima una base di sicurezza (risparmi precauzionali, libretti del Livret A, ecc.), ci si dà i mezzi per passare gradualmente a classi di attività più impegnative, ma anche più potenti nel lungo periodo.

E quanto prima si inizia, tanto migliori sono le competenze, tanto più si è a proprio agio con i meccanismi di investimento, compresi quelli che possono sembrare più complessi, come le società non quotate. Investire presto nel private equity, ad esempio, vi dà un vero vantaggio: avete già un track record, capite meglio i cicli e sapete come posizionarvi.

Infine, la diversificazione rimane la regola d'oro: immobili, azioni quotate, azioni non quotate, prodotti strutturati, ecc. L'importante è avere una direzione, un metodo e una visione a lungo termine, senza dimenticare di adeguarsi alla propria età, ai propri progetti e al proprio profilo di rischio.

D.H.: Perché si parla sempre più spesso di private equity come strumento di finanziamento della pensione?

T.M.: Il private equity sta diventando una parte sempre più importante del dibattito sulla pensione per una serie di ragioni molto pratiche.

In primo luogo, perché sta diventando più accessibile. Storicamente appannaggio degli investitori istituzionali, si sta gradualmente aprendo agli investitori privati, attraverso soluzioni più semplici e meglio strutturate, talvolta integrate direttamente in buste come il PER. Questa democratizzazione sta cambiando il gioco.

In secondo luogo, perché si tratta di un'asset class storicamente utilizzata dai principali fondi pensione internazionali, per un semplice motivo: è perfettamente in linea con una logica di lungo periodo. Stiamo parlando di investimenti vincolati per 8-10 anni, il che si adatta molto bene a una strategia di pensionamento.

Infine, il private equity si è affermato come motore di performance. Nel lungo periodo, supera in media le asset class quotate, con una volatilità più contenuta perché slegata dai movimenti di mercato a breve termine. Ovviamente questo significa accettare un certo grado di illiquidità, ma è anche ciò che consente agli investitori di ricercare rendimenti differenziati.

In breve, il private equity soddisfa tre requisiti fondamentali: lungo termine, performance e diversificazione. Per gli investitori che si preparano alla pensione, è una parte sempre più importante di una strategia patrimoniale complessiva.

D.H.: In che modo il private equity si affianca ad altre soluzioni di risparmio previdenziale come i fondi immobiliari o gli eurofondi?

T.M.: La forza del private equity sta nella sua decorrelazione. Non segue gli stessi cicli dei mercati finanziari o degli immobili. In questo senso, è un ottimo complemento a una strategia di risparmio previdenziale, in quanto fornisce un vero e proprio livello di diversificazione.

Ma la diversificazione non si ferma qui. Il private equity è, per sua natura, un universo molto ricco. Se si costruisce un programma strutturato nel tempo, si può investire in diversi settori di attività, aree geografiche e annate (cioè diversi anni di investimento). In questo modo è possibile attenuare i rischi e cogliere il potenziale di crescita di società non quotate in borsa in diversi stadi di maturità.

Integrato in un portafoglio che già combina immobili, fondi euro o azioni quotate, il private equity bilancia il quadro generale. Offre un driver di performance a lungo termine, limitando al contempo l'esposizione agli shock di mercato a breve termine.

In altre parole, in una strategia previdenziale ben congegnata, il private equity non sostituisce altre soluzioni, ma le integra in modo intelligente. Ed è proprio questa complementarietà che permette di costruire una base di attivi più solida e resistente nel tempo.

D.H.: Quali sono i principali ostacoli o preoccupazioni che i clienti incontrano quando si tratta di utilizzare il private equity per finanziare la propria pensione?

T.M. : Il primo ostacolo è chiaramente l'illiquidità. Molte persone vorrebbero un investimento che le prepari alla pensione, ma senza rinunciare alla possibilità di ritirare il denaro in qualsiasi momento in caso di imprevisti. È umano, ma questo dimostra quanto sia importante segmentare meglio i propri risparmi: distinguere tra ciò che deve rimanere disponibile (risparmio precauzionale) e ciò che si può bloccare a lungo termine, con una strategia di rendimento reale.

In secondo luogo, c'è una mancanza di comprensione. Il private equity è ancora poco conosciuto. Spesso viene confuso con gli asset privati in generale (immobili, debito privato, infrastrutture, ecc.). Molti investitori non sanno esattamente cosa stanno acquistando o come funziona il ciclo del fondo. Questa mancanza di chiarezza alimenta la sfiducia.

Anche l'accesso a questa classe d'investimento rimane un ostacolo: le commissioni d'ingresso possono sembrare elevate, la documentazione tecnica può essere complessa e i meccanismi di sottoscrizione o ridistribuzione (richiami di fondi, distribuzioni, ecc.) non sono sempre intuitivi.

Infine, esiste ancora una sorta di distanza culturale. Storicamente, il private equity è stato appannaggio degli investitori istituzionali e delle persone molto ricche. Anche se oggi sta diventando più democratico, alcuni privati sentono ancora che "non fa per loro".

Ma con un po' di educazione, un'offerta ben strutturata e gli strumenti giusti, questi ostacoli possono essere superati. Il potenziale del private equity diventa allora molto più chiaro e la sua importanza per una strategia di pensionamento molto più evidente.

D.H.: Possiamo dire che il private equity consente ai risparmiatori francesi di dare un senso alla loro pensione finanziando PMI, aziende innovative o sostenibili?

T.M.: Assolutamente sì. Investendo nel private equity, i risparmiatori sanno esattamente in cosa stanno investendo i loro soldi e possono quindi sostenere le aziende che creano posti di lavoro e valore e che forniranno le innovazioni e le soluzioni sostenibili di domani. Questa natura "tangibile" rende l'investimento molto più concreto rispetto alla gestione di un portafoglio azionario, dove le valutazioni fluttuano alla velocità degli eventi esterni, come hanno dimostrato le recenti turbolenze dei mercati.

D'altra parte, i prodotti più tradizionali, come i fondi in euro o i libretti di risparmio bancari, sono poco trasparenti per quanto riguarda l'esatta destinazione dei fondi. Il private equity, invece, offre chiarezza sull'uso del capitale e sui progetti sostenuti, dando un significato reale al risparmio previdenziale.

D.H.: Qual è la sua visione per i prossimi anni riguardo all'accesso al private equity come parte della strategia pensionistica dei francesi?

T.M.: Vedo una chiara accelerazione nei prossimi anni. Siamo ancora all'inizio del processo. Oggi gli investitori privati in Europa sono poco esposti al private equity. Tuttavia, l'interesse sta crescendo e l'accesso sta diventando gradualmente più democratico. Come per ogni nuova asset class, ci vuole tempo per educare le persone, ma la curiosità degli investitori è alta. Questa curiosità, unita a una migliore comprensione dei problemi, contribuirà a ridurre la curva di apprendimento per gli investitori privati.

Anche i legislatori stanno spingendo in questa direzione con iniziative come il Green Industry Act, che incoraggia le polizze assicurative a offrire investimenti in private equity. Ciò dimostra chiaramente che le istituzioni e gli attori pubblici riconoscono il ruolo essenziale che questa asset class potrebbe svolgere nelle strategie di risparmio previdenziale.

Allo stesso tempo, le nuove generazioni sono sempre più consapevoli dell'importanza di prepararsi alla pensione. Le generazioni passate hanno goduto di condizioni più favorevoli: un sistema pensionistico a ripartizione ancora solido, mercati immobiliari favorevoli agli investimenti e un reddito integrativo più accessibile. Ma tutto questo sta cambiando. Le generazioni più giovani vogliono investire in progetti tangibili e di grande impatto, e il private equity risponde perfettamente a questa esigenza.

D.H.: Per lei investire nel private equity significa riprendere il controllo della propria pensione. Perché?

T.M.: Investire nel private equity è effettivamente un modo per riprendere il controllo sul proprio futuro pensionistico. Oggi molte generazioni prevedono pensioni relativamente modeste. Di fronte a questa prospettiva, diventa essenziale accumulare un patrimonio personale, non solo per se stessi, ma anche per i propri figli. La fiducia nel sistema pensionistico tradizionale si sta esaurendo e sempre più investitori vogliono prendere in mano il proprio destino.

Stiamo inoltre assistendo a un graduale ritiro dall'immobiliare, un tempo considerato un investimento sicuro, a seguito delle crisi successive e della crescente complessità di gestione di questa asset class. In questo contesto, il private equity rappresenta una soluzione interessante. Offre un'opportunità di diversificazione e rendimenti potenzialmente più elevati, consentendo agli investitori di prepararsi meglio al proprio futuro finanziario.