Esiste davvero una contraddizione tra performance finanziaria e conformità ai criteri ambientali, sociali e di governance (ESG)? In un momento in cui le esigenze di conformità si moltiplicano e gli investitori non si aspettano più solo rendimenti competitivi, ma anche una maggiore trasparenza nell'integrazione dei criteri ESG, questa transizione solleva alcune domande fondamentali.
"La pratica di incorporare misure ESG finanziariamente significative nei processi di investimento mira a rafforzare la gestione del rischio e può contribuire ai rendimenti finanziari a lungo termine. Di conseguenza, riteniamo che l'integrazione delle misure ESG possa contribuire a migliorare i rendimenti corretti per il rischio nel lungo periodo", spiega J.P. Morgan in una nota agli investitori.
ESG e private equity: vincolo o opportunità?
Secondo un'indagine condotta da PwC, Private Equity Responsible Investment 2023 27, il 78% degli intervistati ritiene che prendere in considerazione la performance ESG di un potenziale investimento sia coerente con la ricerca di rendimento. Il 71% degli intervistati di 45 società di private equity ha incluso questi criteri nel proprio piano d'azione subito dopo un'acquisizione.
Tuttavia, alcuni stakeholder ritengono che l'introduzione di questi criteri possa portare a compromessi a breve termine. "Gli investitori finanziari temono che i criteri ESG possano limitare le loro opzioni di investimento e avere un impatto sui loro rendimenti a lungo termine. Esiste una tensione tra le pressioni di mercato a breve termine e gli obiettivi di investimento ESG a lungo termine", afferma Yifei Zhang, professore dell'Università di Hong Kong.
Correlazione tra criteri ESG e performance finanziaria
In ogni caso, tra pressioni normative e nuove aspettative, la questione non è più se i fondi pensione debbano integrare i criteri ESG, ma come debbano farlo. Un vincolo che alla fine potrebbe essere sinonimo di opportunità.
Investire in aziende a bassa impronta di carbonio e in iniziative sociali può contribuire alla stabilità a lungo termine. Questo perché sono meglio posizionate per affrontare i rischi ambientali e le pressioni normative, nonché per soddisfare le aspettative dei consumatori. Questa, almeno, è la conclusione di una meta-analisi delle performance ESG delle aziende, basata su un panel di 2.250 studi pubblicati tra il 1970 e il 2014. Nel 62,6% dei casi, i criteri ESG sono correlati a performance finanziarie positive .
Tra le large cap europee, i prodotti ESG hanno reso l'11,2% tra gennaio e agosto 2024, rispetto all'11% dei prodotti tradizionali. La CSR può anche contribuire a massimizzare i rendimenti migliorando l'immagine del marchio di una società. Quindi i criteri ESG non sono solo costi di conformità, ma anche sinonimo di redditività .
Nordic Capital, un esempio di strategia CSR di successo
Molti fondi di private equity hanno già dimostrato che i criteri ESG possono andare di pari passo con eccezionali performance finanziarie. Uno degli esempi più significativi è Nordic Capital, il precursore del private equity nei Paesi nordici. Il fondo svedese ha integrato con successo i criteri ESG in tutte le sue strategie di investimento.
Questo impegno è stato dimostrato dal fatto che Nordic Capital ha ottenuto il punteggio più alto nei Principles for Responsible Investment (PRI). Nordic Capital si colloca tra il primo 10% delle società di private equity a livello mondiale in termini di integrazione ESG. La società è stata inoltre riconosciuta come ESG Champion ai Real Deals Private Equity Awards 30.
Nordic Capital valuta i criteri ESG al momento di ogni investimento, consentendo di misurare non solo l'impatto ambientale e sociale di ogni società, ma anche la sua governance. Il fondo ha inoltre fissato obiettivi di riduzione delle emissioni di gas a effetto serra in linea con la traiettoria di 1,5°C dell'Accordo di Parigi, come approvato dall'iniziativa Science Based Targets (SBTi). Questo approccio proattivo ha permesso al fondo di ottenere rendimenti superiori al mercato, rispettando al contempo gli obiettivi di responsabilità sociale d'impresa (CSR).
Più in generale, le acquisizioni di Sesol, leader nell'installazione di pannelli solari fotovoltaici, di AutoCirc, azienda specializzata nel riutilizzo e nel riciclo di parti di automobili, e di Sortera, fornitore di servizi per la gestione e il trattamento dei rifiuti, testimoniano questo impegno verso la 32.
Aumentano gli investimenti responsabili
Nordic Capital non è l'unico fondo a cogliere le opportunità di crescita offerte dalla CSR. Questa tendenza si riflette anche tra gli investitori istituzionali, come Axa IM. Il fondo francese, uno dei leader negli investimenti responsabili, include ora i rapporti di performance ESG nelle sue valutazioni.
Inoltre, i criteri ESG non solo contribuiscono al cambiamento, ma anche all'innovazione. L'investimento di General Atlantic in 80 Acres Farms, una società presente nell'Altraoc Odyssey 2021 FPCI Vintage, ne è un esempio. Specializzata nell'agricoltura verticale e urbana, l'azienda produce cibo fresco, sano e sostenibile utilizzando robot e intelligenza artificiale. Un nuovo modello che potrebbe presto diventare la norma.
Le sfide etiche e ambientali dell'integrazione dei criteri ESG nel private equity restano significative. Le società di gestione del risparmio e gli investitori istituzionali, in particolare quelli europei, sono sottoposti a una pressione crescente in termini di CSR. Nel tentativo di rispondere a queste sfide, l'evoluzione delle aspettative degli investitori e delle normative sta accelerando la tendenza.
Tuttavia, le migliori pratiche come quelle di Nordic Capital dimostrano che rendimenti solidi e responsabilità sociale possono coesistere. L'investimento responsabile trae vantaggio anche dalla sua visione a lungo termine, che corrisponde alle esigenze di alcuni investitori, in particolare per le pensioni. Tra l'integrazione dei criteri ESG e la ricerca della redditività, i fondi stanno gradualmente trovando la loro voce.
Ulteriori informazioni
Principi per l'investimento responsabile
Promossi dalle Nazioni Unite, i Principi per l'Investimento Responsabile (PRI) hanno più di 5.000 firmatari, tra cui Altaroc, che rappresentano oltre 120 miliardi di euro di asset in gestione. Questa iniziativa, creata da investitori istituzionali, mira a promuovere un sistema finanziario globale sostenibile ed economicamente efficiente, in grado di affrontare le sfide delle questioni ESG.
I PRI si basano su sei principi:
1. integrare i criteri ESG nell'analisi degli investimenti e nei processi decisionali.
2. includere le questioni ESG nelle politiche e nelle procedure di partecipazione.
3. chiedere alle società in portafoglio la trasparenza della CSR.
4. incoraggiare l'adozione e l'attuazione dei principi.
5. cooperare per migliorare l'efficacia e l'attuazione dei PRI.
6. riferire sulle attività e sui progressi compiuti.
Carta d'identità aziendale
Nordic Capital : il volto del private equity nel Nord Europa
Fondata nel 1989 a Stoccolma, Nordic Capital è una società di gestione di private equity all'avanguardia nei Paesi nordici. Il fondo investe in LBO con un elevato grado di specializzazione settoriale, con il 40% dedicato alla sanità, il 40% alla tecnologia e ai pagamenti e il 20% ai servizi finanziari.
Nordic Capital ha oltre 30 miliardi di euro di asset in gestione. L'azienda ha oltre duecento dipendenti, di cui cento dedicati agli investimenti.
27 https://www.pwc.fr/fr/publications/developpement-durable/capital-investissement-creer-de-la-valeur-avec-l-esg.html
28 https://www.tandfonline.com/doi/full/10.1080/20430795.2015.1118917 e https://www.robeco.com/fr-be/actualites/2024/01/l-esg-fait-il-plus-de-bruit-que-de-bien-pour-les-portefeuilles-d-investissement-
29 https://www.lemonde.fr/argent/article/2024/09 /14/investir-dans-les-fonds-durables-ca-recommence-a-redevenir-payant_6317228_1657007.html
30 https://www.nordiccapital.com/news-views/press-releases/nordic-capital-has-again-been-named-as-an-esg-champion-at-the-real-deals-private-equity-awards-2024
31 https://www.nordiccapital.com/our-impact/climate-action
32 https://panamericanfinance.com/insights/energy-transition/private-equity-investment-in-the-global-clean-economy-2023/lead-general-partners-profiles/nordic-capital/ e https://www.private-equitynews.com/news/nordic-capital-acquires-majority-share-in-sesol-a-green-tech-frontrunner-within-renewable-energy/
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