Mentre il private equity ha contribuito a rispondere alle sfide finanziarie e demografiche del sistema pensionistico statunitense, il suo ruolo in Europa è ancora oggetto di dibattito. Gli investitori europei devono familiarizzare con questa asset class e comprenderne l'evoluzione. Sebbene nessuno abbia la sfera di cristallo, stanno emergendo diversi scenari che indicano un ruolo crescente del private equity nel finanziamento delle pensioni.
Questa tendenza si riflette in una diversificazione geografica, in particolare a favore dell'Europa e dell'Asia, già osservata da diversi anni. Allo stesso tempo, sta emergendo un legame più fluido tra mercati quotati e non quotati, che suggerisce nuove modalità di strutturazione dei portafogli, a vantaggio del private equity. A ciò si aggiunge l'accelerazione della digitalizzazione, che crea nuove opportunità di investimento nella tecnologia, facilitando al contempo la trasformazione operativa delle aziende acquisite dai fondi.
Verso un assottigliamento del confine tra contratti pubblici e privati
Tutte queste tendenze indicano una crescita continua del private equity e la sua espansione su scala internazionale. Strutture di investimento come i fondi di fondi, i fondi specializzati in capitale di rischio e le piattaforme di finanziamento partecipativo consentono agli investitori di diversificare e di accedere a settori emergenti ad alto potenziale.
La crescita del private equity potrebbe quindi essere favorita dall'emergere di nuovi modelli ibridi. Combinando elementi di finanziamento partecipativo e di capitale di rischio, questa classe di attività consente agli investitori di partecipare a progetti su scala ridotta, beneficiando al contempo della diversificazione del portafoglio.
In questo modo, il confine tra mercato pubblico e privato potrebbe diventare sempre più sottile. Grazie a modelli di finanziamento eterogenei, le società private potrebbero essere quotate in borsa più rapidamente. Il private equity potrebbe così avvicinarsi ai rendimenti dei mercati pubblici, offrendo al contempo maggiori opportunità di crescita.
La necessità di garantire la transizione tecnologica ed ecologica
Il private equity tende inoltre ad aprirsi a una gamma più ampia di asset alternativi: infrastrutture, energie rinnovabili, tecnologie d'avanguardia, ecc. Settori che sono al tempo stesso motori di crescita e allineati con gli obiettivi di sostenibilità. Questo è un modo per rispondere alle preoccupazioni degli investitori, sia che si preoccupino del loro impatto sociale e ambientale, sia che cerchino semplicemente un rendimento. Questa diversificazione non può che favorire lo sviluppo del private equity. Una tendenza che riflette sia gli sviluppi del mercato sia le nuove aspettative.
La continua crescita delle nuove tecnologie è accompagnata anche da un maggior numero di aziende che cercano una leva finanziaria. Ciò potrebbe indurre i fondi pensione a orientarsi maggiormente verso il private equity. Si tratta di una buona notizia per gli investitori, poiché settori come l'intelligenza artificiale, il fintech e la cybersecurity offrono prospettive particolarmente interessanti per i rendimenti a lungo termine. Tuttavia, se da un lato queste innovazioni possono essere una fonte di crescita sostanziale, dall'altro richiedono un'attenta gestione del rischio.
Anche gli investitori globali tendono a fare maggiore ricorso a strategie di investimento in private equity allineate con gli obiettivi di sostenibilità. Si concentrano sempre più sulle società che adottano pratiche socialmente e ambientalmente responsabili. Questo tipo di approccio, che combina rendimento e impatto, potrebbe attrarre un maggior numero di investitori, in particolare quelli che cercano di soddisfare le esigenze degli stakeholder in termini di criteri ESG.
Oltre a beneficiare i suoi investitori, il private equity ha anche un ruolo chiave da svolgere nella competitività economica di un Paese. "Il private equity può essere utilizzato per allocare il capitale in modo efficiente, in particolare riallocandolo in aziende con un forte potenziale ma con un accesso limitato al credito o alle leve di crescita. Può anche svolgere un ruolo nella diffusione di pratiche di gestione, marketing e business, sistematizzando l'adozione delle migliori pratiche tra le aziende in portafoglio", spiega Antoine Levy, economista e assistente alla UC Berkeley, in un'intervista esclusiva ad Altaroc.
Private equity sostenuto dai mercati emergenti
Anche il private equity potrebbe beneficiare di notevoli opportunità internazionali. I fondi pensione svolgono un ruolo essenziale nel finanziamento di progetti globali, dalle infrastrutture alle tecnologie verdi, rispondendo al contempo alla necessità di aumentare i propri rendimenti.
Gli investitori globali sfruttano le prospettive di sviluppo dei mercati emergenti, dove le opportunità di investimento sono in forte espansione. I Paesi in via di sviluppo rappresentano aree con un forte potenziale di crescita. Un altro modo per diversificare i portafogli e massimizzare i rendimenti a lungo termine.
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Nel 2024, gli investimenti in Asia-Pacifico sono aumentati dell'8,1% rispetto all'anno precedente, raggiungendo 138 miliardi di dollari46. In America Latina, General Atlantic e Dragoneer stanno dimostrando questa attrazione con un investimento in Arco Educação, una società brasiliana specializzata in contenuti e tecnologie educative. Nel gennaio 2025 hanno investito congiuntamente 1,5 miliardi di dollari per cancellare la società dal NASDAQ e indirizzarla esclusivamente verso il private equity47.
Una tendenza che deve essere sostenuta da decisioni politiche
I cambiamenti normativi svolgeranno un ruolo cruciale in questi sviluppi. Se i legislatori continueranno ad allentare progressivamente alcune restrizioni sugli investimenti alternativi, i fondi pensione potrebbero aumentare la loro allocazione al private equity. Tuttavia, ciò avverrà solo se verrà mantenuto un equilibrio tra rendimenti e sicurezza, con un controllo rigoroso dei rischi sistemici.
I fondi pensione devono quindi trovare il giusto equilibrio tra la necessità di offrire rendimenti elevati e la responsabilità di proteggere gli interessi dei pensionati. Sebbene queste sfide siano significative, le innovazioni nei modelli di investimento e la maggiore diversificazione del private equity potrebbero fornire una risposta. Gli investitori dovrebbero quindi continuare a monitorare questi sviluppi per sfruttare le opportunità offerte dal private equity, che sembrano innegabilmente promettenti per il finanziamento delle pensioni.
Ulteriori informazioni
L'Africa ha bisogno di investimenti per la sua transizione energetica
Meno pubblicizzate, le transazioni in Africa non sono inesistenti e offrono un potenziale di crescita senza pari. Ciò è particolarmente vero nel finanziamento di start-up specializzate in tecnologie legate alla transizione energetica. Nell'ultimo decennio, la crescita è stata fulminea.
Nel 2015, il calciatore e uomo d'affari nigeriano Ademola Adesina ha faticato a raccogliere un milione di dollari per una start-up di energia solare, ma da allora le cose sono cambiate. Nel giro di pochi anni, Ademola Adesina ha raccolto più di 30 milioni di dollari per la stessa azienda.
Inoltre, dal 2019, le aziende africane specializzate in ingegneria climatica hanno raccolto più di 3,4 miliardi di dollari, e anche le opportunità sono molto incoraggianti. Il continente ha bisogno di investimenti fino a 277 miliardi di dollari per raggiungere gli obiettivi climatici entro il 203048.
45 https://www.amf-france.org/sites/institutionnel/files/private/2023-09/230911-private-equity-etat-des-lieux-et-vulnerabilites-l.-grillet-aubert-fr_0.pdf
46 https://www.deloitte.com/global/en/offices/apac/perspectives/2025-asia-pacific-private-equity-almanac.html
47 https://latinfinance.com/2024-deals-of-the-year-awards/2025/01/31/private-equity-deal-of-the-year-general-atlantic-dragoneer/
48 https://apnews.com/article/africa-climate-tech-startup-funding-462006ed8 e3e28fe4eb9221dde174a11
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