Présentation du marché secondaire

Le marché secondaire permet d’acheter et de vendre des participations dans des fonds de Private Equity déjà existants.
Il se distingue du marché primaire, sur lequel l’investisseur s’engage directement dans un nouveau fonds.
Un investisseur peut avoir recours au secondaire lorsqu’il souhaite récupérer de la liquidité avant l’échéance initialement prévue.
Il peut également vendre pour rééquilibrer son portefeuille ou modifier son allocation d’actifs.
Pour l’acheteur, le principal avantage est de pouvoir investir dans un portefeuille déjà constitué et donc plus facilement observable.
Les actifs étant plus matures, une partie des risques liés aux premières années de détention peut également avoir déjà été identifiée.
Les participations peuvent parfois être achetées avec une décote par rapport à leur valeur liquidative.
Les distributions de capital interviennent aussi généralement plus rapidement que dans un fonds primaire nouvellement constitué.
En contrepartie, la durée d’investissement plus courte peut limiter le potentiel de création de valeur sur le long terme.
Les fonds secondaires peuvent également être très diversifiés et leur portefeuille plus complexe à suivre.
Les opérations se distinguent notamment selon l’âge des actifs, la taille du fonds, l’utilisation éventuelle de levier et la nature de la transaction.
On distingue notamment les opérations « LP-led », réalisées entre investisseurs, et les opérations « GP-led », organisées à l’initiative du gestionnaire.
Le primaire et le secondaire répondent ainsi à des objectifs différents et présentent chacun leurs propres avantages et limites.

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