Come valutare la performance nel settore del private equity?

Gli investitori professionali si basano generalmente su tre indicatori complementari: il tasso di rendimento interno (TIR), il multiplo del capitale investito (TVPI) e il tasso di distribuzione (DPI).

1. Il TIR misura la velocità con cui il capitale impiegato genera valore nel tempo.  

2. Il TVPI , dal canto suo, TVPI quanti euro sono stati generati per ogni euro richiesto. TVPI
   TVPI (Distribuzioni + Valore residuo del portafoglio al netto carried interest ) / importo richiesto per investimenti e spese

3. Infine, il DPI misura la quota di tale valore effettivamente restituita agli investitori sotto forma di liquidità.
   DPI = Distribuzioni / Importo richiesto per investimenti e spese

Preso singolarmente, nessuno di questi indicatori è sufficiente per valutare la qualità di un fondo. Nel loro insieme, consentono di valutare sia la creazione di valore, sia la sua concretizzazione nel tempo, sia le distribuzioni effettivamente percepite dagli investitori.

I dati di riferimento raccolti dai principali organismi specializzati dimostrano che i migliori fondi di private equity a livello mondiale hanno storicamente generato rendimenti particolarmente elevati. Negli ultimi vent’anni, i fondi del primo quartile hanno infatti registrato tassi di rendimento interni superiori al 20% al netto delle commissioni, con multipli medi pari a circa 2,3 volte il capitale investito.

Questa performance ha tuttavia un rovescio della medaglia: l’illiquidità. Il private equity si inserisce in un orizzonte di investimento a lungo termine, spesso superiore ai dieci anni. I capitali vengono richiamati e poi investiti progressivamente e le distribuzioni avvengono nel corso del tempo, al ritmo delle cessioni di imprese realizzate dai gestori.

L’altra sfida fondamentale riguarda la selezione dei fondi. Le differenze di rendimento tra i gestori migliori e quelli meno performanti possono essere notevoli. Mentre i fondi del primo quartile hanno storicamente generato un valore significativo per i propri investitori, quelli meno performanti hanno talvolta provocato una perdita di capitale.

In questo contesto, l’accesso ai migliori gestori, la diversificazione e l’allineamento degli interessi tra investitori e team di gestione rimangono fattori essenziali per costruire una strategia di private equity sostenibile e performante.