Welchen Stellenwert nimmt Private Equity in den Portfolios von Family Offices ein?

Laut dem im Jahr 2025 veröffentlichten 11. AFFO-EY-Barometer macht Private Equity 34 % der durchschnittlichen Vermögensallokation französischer Family Offices aus und liegt damit vor börsennotierten Aktien (23 %) und Immobilien (16 %). Diese Zahl verdeutlicht einen grundlegenden Trend: Große Familienvermögen räumen den privaten Märkten in ihrer langfristigen Vermögensstrategie einen immer größeren Stellenwert ein.

Warum eine solche Aufteilung? Wie bauen Family Offices ihre Portfolios auf? Investieren sie direkt in Unternehmen oder bevorzugen sie spezialisierte Fonds? Und vor allem: Welche Lehren kann ein vermögender Anleger aus diesen Vorgehensweisen ziehen?

In diesem Artikel analysieren wir die Gründe, die Family Offices dazu veranlassen, Private Equity zu einem tragenden Pfeiler ihrer Vermögensallokation zu machen, und stützen uns dabei auf die wichtigsten Branchenstudien, insbesondere die derAFFO,der UBS, von Campden Wealth und von Bain & Company.

Warum Family Offices Private Equity bevorzugen

Der hohe Anteil von Private Equity in den Portfolios von Family Offices ist kein vorübergehender Trend. Er spiegelt eine Vermögensstrategie wider , die mit ihren Zielen, ihrem Anlagehorizont und ihrer unternehmerischen Kulturim Einklang steht.

Ein Anlagehorizont, der mit den privaten Märkten vereinbar ist

Im Gegensatz zu vielen Privatanlegern denken Family Offices in der Regel in Zeiträumen von mehreren Jahrzehnten oder sogar mehreren Generationen.

Ihre Priorität besteht darin, das Familienvermögen langfristig zu erhalten und zu vermehren, anstatt ständig nach Liquidität zu streben.

Private Equity fügt sich nahtlos in diesen Ansatz ein. Private-Equity-Fonds investieren in der Regel mit einem Zeithorizont von acht bis zwölf Jahren und geben den Unternehmen so Zeit, ihre Wachstumsstrategie umzusetzen, ihre operative Leistung zu verbessern und Wert zu schaffen.

Dieser Zeitrahmen steht in vollem Einklang mit den Vermögenszielen eines „ Family Office “.

Eine unternehmerische Kultur, die eng mit den betreuten Unternehmen verbunden ist

Viele Family Offices sind aus der Veräußerung eines Familienunternehmens hervorgegangen.

Ihre Gründer wissen, mit welchen Herausforderungen Führungskräfte konfrontiert sind: internationale Expansion, externes Wachstum, Rekrutierung von Führungskräften oder Unternehmensnachfolge.

Durch Investitionen in Private Equity können sie somit weiterhin die Realwirtschaft unterstützen und gleichzeitig in einem Umfeld bleiben, das sie gut kennen.

Diese Nähe erklärt auch das Interesse einiger Family Offices an Co-Investitionen oder Direktinvestitionen als Ergänzung zu spezialisierten Fonds.

Das Streben nach Diversifizierung

Die börsennotierten Märkte machen heute nur noch einen Teil der Wertschöpfung der Unternehmen aus.

Viele wachstumsstarke Unternehmen bleiben länger in Privatbesitz als früher. Laut Bain & Company ist die Zahl der durch Private-Equity-Kapital finanzierten Unternehmen in den letzten zwei Jahrzehnten stark gestiegen, wodurch sich die Anlagemöglichkeiten außerhalb der Aktienmärkte erweitert haben.

Für Family Offices bietet die Einbindung von Private Equity somit die Möglichkeit, die Wertschöpfungsfaktoren innerhalb des Portfolios zu diversifizieren.

Eine sorgfältige Auswahl der besten Fondsmanager

Die erfahrensten Family Offices streben in der Regel kein Engagement auf dem gesamten Private-Equity-Markt an.

Sie legen Wert auf eine strenge Auswahl erfahrener Fondsmanager, die in der Lage sind, Unternehmen langfristig zu begleiten und differenzierende Strategien zur Wertschöpfung umzusetzen.

Dieser Ansatz erinnert an den der großen institutionellen Anleger, die besonderen Wert auf die Qualität der Managementteams, deren Erfolgsbilanz und deren Fähigkeit legen , in verschiedenen Konjunkturzyklen zu agieren.

Die Rolle von Private Equity in den Portfolios von Family Offices ergibt sich somit nicht allein aus dem Streben nach Rendite. Sie spiegelt vielmehr eine Anlagephilosophie wider, die auf Geduld, Diversifizierung und der Auswahl von Fondsmanagern basiert, die in der Lage sind , Unternehmen langfristig zu begleiten.

Welchen Anteil wenden sie für private Aufträge auf?

Private Equity nimmt heute einen zentralen Platz in der Anlagestrategie vieler Family Offices ein.

‍DieseAufteilung ist von Land zu Land unterschiedlich, doch alle großen Studien zu diesem Sektor kommen zu demselben Ergebnis: Familieninvestoren erhöhen schrittweise ihr Engagement in privaten Vermögenswerten.

Laut dem 11. AFFO-EY-Barometer (2025) macht Private Equity mittlerweile 34 % der durchschnittlichen Vermögensallokation französischer Family Offices aus. Damit ist es deren wichtigste Anlageklasse, noch vor börsennotierten Aktien (23 %), Immobilien (16 %), Anleihen (12 %) und liquiden Mitteln (8 %).

Auf internationaler Ebene bestätigt der „Global Family Office Report 2025“ der UBS diesen Trend. Die privaten Märkte, zu denen Private Equity, private Anleihen, Infrastruktur und nicht börsennotierte Immobilien gehören, sind ein strategischer Bestandteil der Portfolios vermögender Großfamilien.

‍Diese Anlage spiegelt das Bestreben wider, auf Wertschöpfungsfaktoren zu setzen, die weniger stark mit den traditionellen Finanzmärkten korrelieren.

Eine auf langfristige Ziele ausgerichtete Allokation

Die Zusammensetzung eines Portfolios von „ Family Office “ unterscheidet sich deutlich von der eines Privatanlegers.

Das Ziel besteht nicht nur darin, kurzfristige Renditen anzustreben, sondern ein Vermögen über mehrere Jahrzehnte hinweg zu erhalten und zu vermehren. Dieser Ansatz führt zwangsläufig dazu, den Anteil der liquidesten Vermögenswerte zugunsten von Anlagen zu reduzieren, die das Wachstum der Unternehmen langfristig begleiten können.

Die nachstehende Tabelle veranschaulicht die durchschnittliche Vermögensaufteilung bei französischen Family Offices.

*Quelle: 11. AFFO-EY-Barometer, 2025.

Diese Aufteilung verdeutlicht einen wesentlichen Wandel: Für viele Family Offices ist Private Equity nicht mehr nur ein Randbereich der Diversifizierung. Es ist mittlerweile eine strategische Säule der Vermögensallokation.

Eine Ausprägung, die je nach Größe und Reifegrad des Family Office

Nicht alle Family Offices weisen dieselbe Vermögensaufteilung auf.

Die größten Institutionen verfügen oft übereigene Investmentteams, die in der Lage sind, Marktchancen direkt zu analysieren, spezialisierte Fondsmanager auszuwählen oder sich an Co-Investments zu beteiligen.

Im Gegensatz dazu bevorzugen Family Offices kleinerer Größe in der Regel einen Ansatz Dachfonds, der es ihnen ermöglicht, Zugang zu einem diversifizierten Portfolio von Unternehmen zu erhalten und gleichzeitig vomFachwissen erfahrener Managementteams zu profitieren.

Dieser Unterschied in der Umsetzung stellt jedoch die zentrale Feststellung nicht in Frage: Private-Equity-Beteiligungen nehmen in Familienvermögen einen bedeutenden Platz ein, unabhängig von der Größe des Unternehmens.

Ein Trend, der sich langfristig abzeichnet

Das Interesse der Family Offices an Private Equity nimmt seit über einem Jahrzehnt stetig zu.

Für diese Entwicklung gibt es mehrere Gründe:

• die Zahlder Unternehmen, die vor einem möglichen Börsengang längerin Privatbesitz bleiben;
• die Professionalisierung der privaten Märkte und die Erweiterung des Angebots an Spezialfonds;
• die Suche nach neuen Diversifizierungsmöglichkeiten vor dem Hintergrund der Volatilität der börsennotierten Märkte;
• die Entwicklung von Strategien in den Bereichen Privatverschuldung, Infrastruktur und Sekundärmarkt, die nun die traditionellen Private-Equity-Fonds ergänzen.

Die von UBS, Campden Wealth und Bain & Company veröffentlichten Studien zeigen, dass diese Entwicklung sowohl in Europa als auch in Nordamerika und Asien zu beobachten ist.

‍Die Anlagemodalitäten unterscheiden sich je nach Region, doch die Überzeugung bleibt dieselbe: Private Märkte nehmen mittlerweile einen festen Platz in den Portfolios der erfahrensten vermögenden Anleger ein.

Eine vor allem strategische Zuweisung

Die Bedeutung, die dem Private-Equity-Bereich beigemessen wird, bedeutet nicht, dass Family Offices andere Anlageklassen vernachlässigen.

Börsennotierte Aktien bieten weiterhin Liquidität und ein Engagement in großen internationalen Unternehmen.

Anleihen tragen zur Stabilisierung der Portfolios bei, während Immobilien weiterhin eine wichtige Rolle bei der Vermögensdiversifizierung spielen.

Private Equity ergänzt dieses Gleichgewicht, indem es Zugang zu nicht börsennotierten Unternehmen und zu Strategien zur Wertschöpfung bietet, die auf den öffentlichen Märkten nicht verfügbar sind.

Diese Komplementarität erklärt , warum Family Offices in der Regel eher in Begriffen der Gesamtallokation denken als in einem Gegensatz zwischen börsennotierten und privaten Märkten.

Wie gestalten Family Offices ihre Private-Equity-Portfoliozusammensetzung?

Bei Private-Equity-Investitionen geht es nicht nur darum, einen Fonds auszuwählen. Family Offices verfolgen in der Regel einen strukturierten Ansatz, der dem großer institutioneller Anleger ähnelt. Ihr Ziel ist es, ein Portfolio aufzubauen, das die Wertschöpfung der Unternehmen fördert und gleichzeitig die mit einer wenig liquiden Anlageklasse verbundenen Risiken unter Kontrolle hält.

Dieser Ansatz basiert auf mehreren sich ergänzenden Grundsätzen.

Diversifizierung der Anlagestrategien

Private Equity umfasst Strategien mit unterschiedlichen Risiko- und Wertschöpfungsprofilen. Family Offices konzentrieren sich selten auf ein einziges Marktsegment.

Ihre Portfoliozusammensetzung kombiniert in der Regel mehrere Ansätze, um die Renditefaktoren und Anlagezyklen zu diversifizieren .

Durch diese Diversifizierung wird verhindert, dass eine einzige Strategie die Gesamtperformance des Portfolios bestimmt.

Die besten Fondsmanager auswählen

Die von Bain & Company, Cambridge Associates und McKinsey veröffentlichten Studien zeigen, dass die Leistungsunterschiede zwischen Private-Equity-Fonds nach wie vor deutlich größer sind als an den börsennotierten Märkten.

Mit anderen Worten: Die Wahl des „ Fondsmanager “ spielt eine entscheidende Rolle.

Family Offices widmen daher einen erheblichen Teil ihrer Ressourcen derAnalyse der Fondsmanagement-Teams. Dabei bewerten sie insbesondere:

• die Erfahrung der Gesellschafter;
• die Stabilität der Teams;
• die branchenspezifische Spezialisierung;
• die Fähigkeit, operativen Mehrwert zu schaffen;
• die Entwicklung der bisherigen Fonds.

Diese sorgfältige Auswahl bildet eine der Grundlagen ihrer Anlagestrategie.

Die Jahrgänge variieren

Family Offices investieren selten ihre gesamte Allokation innerhalb eines einzigen Jahres.

Sie verteilen ihre Investitionen auf mehrere Jahrgänge, sogenannte „Vintages“, um die Auswirkungen von Konjunkturzyklen abzumildern.

Dieser Ansatz bietet mehrere Vorteile:

• in verschiedene Marktumfelder zu investieren;
• Kapitalabr ufe glätten;
• die Ausschüttungen über einen längeren Zeitraum zu strecken;
• das mit einem bestimmten Anlagezeitraum verbundene Risiko zu begrenzen.

Die Streuung über verschiedene Jahrgänge gilt heute bei den meisten institutionellen Anlegern als bewährte Vorgehensweise.

Mehrere Zugangsarten kombinieren

Family Offices beschränken ihr Engagement in der Regel nicht ausschließlich auf Private-Equity-Fonds.

Je nach Größe, internen Ressourcen und Fachkompetenz können sie verschiedene Anlageformen kombinieren.

• Primärfonds, die den Zugang zu einem diversifizierten Portfolio aus Unternehmen ermöglichen, die von einem spezialisierten Fonds Fondsmanager n ausgewählt wurden.
• Koinvestitionen, die die Möglichkeit bieten, bei bestimmten Transaktionen direkt gemeinsam mit einem Fonds zu investieren.
• Sekundärinvestitionen, bei denen bereits bestehende Beteiligungen an Fonds oder Portfolios erworben werden.
• Direktinvestitionen, die meist Family Offices vorbehalten sind, die über Teams verfügen, die sich speziell mit der Analyse und Betreuung von Unternehmen befassen.

Diese Kombination ermöglicht es,das Portfolio an die Vermögensziele anzupassen und gleichzeitig die Quellen der Wertschöpfungzu diversifizieren.

Eine progressive Allokation aufbauen

Schließlich bevorzugen Family Offices in der Regel einen schrittweisen Ausbau ihres Engagements im Bereich Private Equity.

Dieser Ansatz ermöglicht es,die Engagements im Laufe der Zeit anzupassen, die ersten Ergebnisse der getätigten Investitionen zu beobachten und die Übereinstimmung mit dem Liquiditätsbedarf des Vermögens zu gewährleisten.

Außerdem fördert sie eine bessere Streuung über Fondsmanager, Branchen, geografische Regionen und Anlagezeiträume hinweg.

Anstatt nach einmaligen Engagements zu suchen, bauen Family Offices auf diese Weise Portfolios auf, die in der Lage sind, Unternehmen über Konjunkturzyklen hinweg langfristig zu begleiten.

Was kann ein vermögender Anleger aus dem Ansatz der Family Offices mitnehmen?

Family Offices verfügen in der Regel über finanzielle Ressourcen, spezialisierte Teams und Zugang zu privaten Märkten, die sich von denen eines Einzelinvestors unterscheiden. Ihre Strategie lässt sich daher nicht eins zu eins übertragen.

Die Grundsätze, nach denen ihre Vermögensaufteilung erfolgt, liefern jedoch nützliche Erkenntnisse für alle, die langfristig Vermögen aufbauen möchten.

Zunächst im Sinne einer Zuweisung denken

Eines der Hauptmerkmale von Family Offices ist, dass sie ihre Vermögensaufteilung festlegen, bevor sie ihre Anlagen auswählen.

Zunächst legen sie ihre Vermögensziele, ihren Anlagehorizont, ihren Liquiditätsbedarf und ihre Risikotoleranz fest.

Erst danach wählen sie die Anlageklassen aus, mit denen sich diese Ziele erreichen lassen.

Dieser Ansatz ermöglicht es, ein stimmiges Portfolio aufzubauen, anstatt Anlagen ohne echte Gesamtstrategie anzuhäufen.

Die Quellen der Wertschöpfung diversifizieren

Family Offices versuchen in der Regel nicht, börsennotierte und private Märkte gegeneinander auszuspielen.

Sie betrachten diese beiden Bereiche als sich ergänzend.

• Börsennotierte Aktien bieten Liquidität und ein Engagement in großen internationalen Unternehmen.
• Private Equity ermöglicht den Zugang zu nicht börsennotierten Unternehmen, oft noch bevor diese ihre volle Reife erreicht haben.
• Immobilien, Anleihen oder private Schuldtitel dienen anderen Vermögenszielen.

Diese Diversifizierung der Wertschöpfungsfaktoren bildet eine der Grundlagen für deren Steuerung.

Der Auswahl der Fondsmanager besondere Bedeutung beimessen

Auf den privaten Märkten weisen nicht alle Fonds die gleichen Merkmale auf.

Die beobachteten Performanceunterschiede zwischen den besten und den leistungsschwächsten Fonds sind historisch gesehen größer als bei vielen börsennotierten Anlageklassen, was die Bedeutung der Auswahl der Managementteams unterstreicht.

Family Offices widmen daher einen wesentlichen Teil ihres Anlageprozesses der Analyse der Fondsmanager: Erfahrung der Teams, Branchenspezialisierung, Anlagedisziplin, Fähigkeit zur Begleitung von Unternehmen und Erfolgsbilanz früherer Fonds.

Diese Anforderung verdeutlicht, dass im Private-Equity-Bereich die Qualität des Zugangs oft genauso wichtig ist wie die Anlageklasse selbst.

Die Ausstellung schrittweise aufbauen

Family Offices erhöhen ihre Allokation selten auf einen Schlag.

Sie investieren in der Regel schrittweise, um die Anlagezeiträume zu streuen, die Kapitalabrufe zu verteilen und ihr Portfolio an die Entwicklung ihres Vermögens anzupassen.

Dieser Ansatz trägt zudem dazu bei, das Risiko zu begrenzen, die gesamten verfügbaren Beträge in einem einheitlichen Marktumfeld anzulegen.

Die Illiquidität in eine ganzheitliche Betrachtung einbeziehen

Private Equity ist mit einem langfristigen Anlagehorizont und einer geringeren Liquidität als an den börsennotierten Märkten verbunden.

Family Offices akzeptieren diese Eigenschaft, da sie Teil einer ganzheitlichen Vermögensstrategie ist. Sie achten darauf, genügend liquide Mittel vorzuhalten, um ihren laufenden Bedarf zu decken, und investieren gleichzeitig einen Teil ihres Vermögens in langfristige Anlagen.

Dieses ausgewogene Liquiditätsmanagement ist ein wesentlicher Grundsatz ihrer Mittelzuweisung.

Ein inspirierender Ansatz, der jedoch kein Vorbild ist, das man nachahmen sollte

Das Ziel besteht nicht darin, das Portfolio eines Family Office nachzubilden.

Jedes Vermögen unterliegt spezifischen Rahmenbedingungen, sei es hinsichtlich der Höhe der Einkünfte, des Liquiditätsbedarfs, der familiären Ziele oder der Fähigkeit, die mit den privaten Märkten verbundenen Risiken zu tragen.

Dagegen verdeutlicht ihr Ansatz mehrere universelle Grundsätze: eine kohärente Allokation festlegen, langfristig orientiert investieren, die Quellen der Wertschöpfung diversifizieren und die Verwaltungspartner sorgfältig auswählen.

Diese Grundsätze erklären zum großen Teil, warum Family Offices dem Private-Equity-Bereich heute einen wichtigen Platz in ihrer Vermögensstrategie einräumen.

Abschluss

Die zunehmende Bedeutung von Private Equity in den Portfolios von Family Offices verdeutlicht einen tiefgreifenden Wandel in der Vermögensverwaltung. Lange Zeit galt Private Equity als eine Anlageklasse, die institutionellen Anlegern vorbehalten war. Dank seiner Fähigkeit, das Wachstum nicht börsennotierter Unternehmen zu fördern und die Quellen der Wertschöpfung zu diversifizieren, ist Private Equity mittlerweile zu einer tragenden Säule der Vermögensallokation vieler großer Familienvermögen geworden.

Die neuesten Daten von AFFO, UBS und Campden Wealth zeigen, dass dieser Trend von Dauer ist. Family Offices streben nicht nur ein Engagement in den Privatmärkten an: Sie bauen diversifizierte Portfolios auf, wählen ihre Vermögensverwalter sorgfältig aus und investieren mit einem Zeithorizont von mehreren Jahren oder sogar über mehrere Generationen hinweg.

Auch wenn sich diese Strategie nicht eins zu eins nachahmen lässt, verdeutlicht sie doch mehrere Erkenntnisse, die für jede Vermögensplanung von Bedeutung sind: eine auf die eigenen Ziele abgestimmte Vermögensaufteilung festlegen, eine langfristige Perspektive in den Vordergrund stellen, die Faktoren der Wertschöpfung diversifizieren und besonderes Augenmerk auf die Qualität der Managementteams legen.

In dem Maße, wie sich die privaten Märkte weiterentwickeln, dürften diese Grundsätze weiterhin eine zentrale Rolle in den Strategien der erfahrensten vermögenden Anleger spielen.

FAQ

Welchen Anteil ihres Portfolios investieren Family Offices in Private Equity?

Laut dem 11. AFFO-EY-Barometer 2025 macht Private Equity durchschnittlich 34 % der Vermögensallokation französischer Family Offices aus. Auch auf internationaler Ebene zeigen Studien von UBS und Campden Wealth, dass private Märkte einen zentralen Platz in den Vermögensstrategien vermögender Privatpersonen einnehmen.

Warum investieren Family Offices so stark in Private Equity?

Family Offices suchen nach Anlagen, die mit ihrem langfristigen Anlagehorizont vereinbar sind. Private Equity ermöglicht ihnen den Zugang zu nicht börsennotierten Unternehmen, die Diversifizierung ihrer Wertschöpfungsquellen und die Förderung der Entwicklung der Realwirtschaft, wobei sie gleichzeitig einer generationenübergreifenden Vermögensplanung folgen.

Investieren Family Offices ausschließlich über Fonds?

Nein. Private-Equity-Fonds sind oft der wichtigste Zugangspunkt, aber manche Family Offices tätigen je nach ihrer Größe und ihren Ressourcen auch Co-Investments, Direktinvestitionen, Transaktionen auf dem Sekundärmarkt oder Investitionen in private Schuldtitel.

Warum ist die Auswahl der Fondsmanager im Private-Equity-Bereich so entscheidend?

Die Performanceunterschiede zwischen den Fonds sind historisch gesehen ausgeprägter als bei vielen börsennotierten Anlageklassen. Family Offices legen daher besonderen Wert auf die Erfahrung der Managementteams, deren Spezialisierung und deren Fähigkeit, langfristig Wert zu schaffen.

Können sich Privatanleger von Family Offices inspirieren lassen?

Ja, ohne dabei zu versuchen, ihr Portfolio nachzubilden. Ihr Ansatz stützt sich auf mehrere universelle Grundsätze: die Festlegung einer auf die eigenen Ziele abgestimmten Vermögensaufteilung, schrittweises Investieren, die Diversifizierung der Wertschöpfungsquellen und die sorgfältige Auswahl der Fondsmanager, denen man sein Kapital anvertraut.

Was ist der Unterschied zwischen einem „ Family Office “ und einem Private-Equity-Fonds?

Ein „ Family Office “ ist eine Einrichtung, die mit der Verwaltung des Vermögens einer oder mehrerer vermögender Familien betraut ist. Ein Private-Equity-Fonds ist ein Anlageinstrument, das Kapital beschafft, um in nicht börsennotierte Unternehmen zu investieren. Family Offices können in solche Fonds investieren, aber sie können auch andere Anlageklassen nutzen, um ihre Vermögensallokation aufzubauen.

Ist Private Equity den Family Offices vorbehalten?

Nein. Private Equity, das früher institutionellen Anlegern und vermögenden Privatpersonen vorbehalten war, ist dank der Weiterentwicklung der Rechtsvorschriften und der Einführung neuer Anlageinstrumente mittlerweile leichter zugänglich geworden. Die Zugangsbedingungen, Mindestanlagebeträge und Merkmale der Fonds variieren jedoch je nach Anlagestrategie und Verwaltungsgesellschaft.