Selon le Conseil d'orientation des retraites (COR), le niveau de vie des retraités dépend de plus en plus du patrimoine constitué au cours de la vie active, en complément des pensions obligatoires. Cette réalité concerne tout particulièrement les dirigeants d'entreprise, dont les revenus à la retraite peuvent être très différents de ceux perçus pendant leur activité.
En effet, de nombreux chefs d'entreprise consacrent une grande partie de leur carrière au développement de leur société, parfois au détriment de la constitution d'un patrimoine personnel suffisamment diversifié. Leur entreprise devient alors leur principal actif et, dans certains cas, leur principale source de revenus futurs lors de la cession.
Préparer sa retraite ne consiste pourtant pas uniquement à anticiper la fin de son activité professionnelle. Il s'agit avant tout de construire une stratégie patrimoniale capable d'assurer un niveau de vie durable, de diversifier les sources de revenus et de préserver le patrimoine familial.
Cet article explique pourquoi les dirigeants doivent anticiper cette étape plusieurs années à l'avance, quels leviers patrimoniaux peuvent être mobilisés et comment des actifs de long terme, comme le Private Equity, peuvent trouver leur place dans une stratégie globale de préparation de la retraite.
Pourquoi la préparation de la retraite est-elle un enjeu spécifique pour les dirigeants d'entreprise ?
La préparation de la retraite présente des particularités pour les dirigeants d'entreprise.
Contrairement à de nombreux salariés, leur patrimoine est souvent fortement lié à leur activité professionnelle. Une part importante de leur richesse peut être concentrée dans leur entreprise, ce qui crée une dépendance à la réussite de celle-ci ou à sa future cession.
Cette situation nécessite une réflexion patrimoniale plus large que la seule estimation des droits à la retraite. L'objectif consiste à construire progressivement un patrimoine personnel capable de compléter, voire de prendre le relais, des revenus professionnels lorsque l'activité diminuera ou cessera.
Un patrimoine souvent concentré dans l'entreprise
Pour beaucoup de dirigeants, l'entreprise représente le principal actif patrimonial.
Cette concentration peut constituer un formidable levier de création de valeur, mais elle expose également le patrimoine à un risque spécifique. La valeur de l'entreprise dépend notamment de son activité, de son secteur, des conditions économiques ou encore de la réussite d'une future transmission ou cession.
Diversifier progressivement son patrimoine permet de réduire cette dépendance à un seul actif.
Des revenus à la retraite qui peuvent être très différents
Le niveau de revenus perçu pendant la vie active ne reflète pas nécessairement celui dont bénéficiera le dirigeant à la retraite.
Selon le statut juridique de l'entreprise, le niveau de rémunération choisi ou encore les cotisations versées au cours de la carrière, les pensions issues des régimes obligatoires peuvent être sensiblement inférieures aux revenus d'activité.
Cette réalité conduit de nombreux dirigeants à compléter leur préparation de la retraite par une stratégie patrimoniale construite sur le long terme.
Anticiper plusieurs années avant la cessation d'activité
Préparer sa retraite ne se résume pas aux dernières années d'activité.
Construire un patrimoine diversifié, organiser une éventuelle cession d'entreprise, préparer la transmission ou adapter progressivement son allocation d'actifs sont des démarches qui nécessitent souvent plusieurs années.
Plus cette réflexion est engagée tôt, plus le dirigeant dispose de marges de manœuvre pour adapter sa stratégie patrimoniale à l'évolution de ses projets et de son entreprise.
Quels leviers permettent de préparer sa retraite lorsqu'on est dirigeant d'entreprise ?
Préparer sa retraite ne repose généralement pas sur une seule solution. Les dirigeants disposent souvent de plusieurs leviers patrimoniaux qui peuvent être mobilisés de manière complémentaire, en fonction de leurs objectifs, de leur horizon d'investissement et de leur situation professionnelle.
L'enjeu consiste à construire progressivement un patrimoine suffisamment diversifié pour prendre le relais des revenus d'activité lorsque l'entreprise ne constituera plus la principale source de revenus.
Constituer un patrimoine personnel en parallèle de l'entreprise
Pour de nombreux dirigeants, la première étape consiste à distinguer progressivement le patrimoine professionnel du patrimoine privé.
L'entreprise représente souvent une part importante de leur richesse. Pourtant, concentrer l'essentiel de son patrimoine dans un seul actif peut accroître la dépendance à la réussite de l'entreprise ou aux conditions de sa future cession.
Construire un patrimoine personnel en parallèle permet de diversifier progressivement les sources de revenus et de réduire cette concentration.
Diversifier les classes d'actifs
La diversification constitue l'un des fondements d'une stratégie patrimoniale de long terme.
Plutôt que de dépendre exclusivement de la valeur de leur entreprise, de nombreux dirigeants choisissent de répartir leur patrimoine entre plusieurs classes d'actifs présentant des caractéristiques complémentaires.
Cette diversification peut notamment inclure :
- des liquidités pour répondre aux besoins de trésorerie ;
- des placements financiers selon les objectifs poursuivis ;
- de l'immobilier ;
- des actifs non cotés, comme le Private Equity, lorsque leur horizon d'investissement est compatible avec les objectifs du dirigeant.
L'objectif n'est pas de rechercher la meilleure performance sur une classe d'actifs donnée, mais de construire un patrimoine plus équilibré face aux différents cycles économiques.
Préparer la cession de son entreprise
Pour certains dirigeants, la cession de leur entreprise représente une étape déterminante de la préparation de la retraite.
Au-delà des aspects opérationnels, cette opération soulève plusieurs questions patrimoniales : comment réinvestir le produit de la cession ? Comment préserver le capital constitué ? Comment générer des revenus complémentaires dans la durée ? Comment organiser la transmission éventuelle d'une partie du patrimoine ?
Ces réflexions gagnent généralement à être engagées plusieurs années avant la cession afin de disposer d'une vision d'ensemble et d'anticiper les différentes options possibles.
Construire des revenus complémentaires dans la durée
La retraite d'un dirigeant repose souvent sur plusieurs sources de revenus.
Les pensions obligatoires peuvent être complétées par les revenus issus du patrimoine constitué au cours de la vie active, qu'il s'agisse de revenus immobiliers, financiers ou d'autres investissements.
Cette approche permet de ne pas dépendre exclusivement d'une seule source de revenus et contribue à renforcer la résilience du patrimoine dans le temps.
Quelle place le Private Equity peut-il occuper dans une stratégie de préparation de la retraite ?
Le Private Equity n'a pas vocation à remplacer les autres composantes d'un patrimoine. En revanche, il peut constituer une classe d'actifs complémentaire dans une stratégie de long terme, lorsque ses caractéristiques sont cohérentes avec les objectifs du dirigeant.
Son horizon d'investissement, généralement compris entre huit et douze ans, conduit à l'envisager dans une logique d'anticipation plutôt que comme une solution de court terme.
Une logique cohérente avec un horizon de long terme
Préparer sa retraite est une démarche qui s'inscrit souvent sur plusieurs décennies.
Cette temporalité est compatible avec celle du Private Equity, dont les sociétés de gestion accompagnent les entreprises sur plusieurs années avant leur cession.
Pour un dirigeant qui commence à anticiper suffisamment tôt sa retraite, cette classe d'actifs peut participer à une stratégie patrimoniale construite dans la durée.
Diversifier un patrimoine souvent concentré sur l'entreprise
Les dirigeants présentent fréquemment un patrimoine largement investi dans leur propre société.
Intégrer progressivement des actifs non cotés, gérés par des équipes d'investissement spécialisées et investis dans un ensemble d'entreprises, peut contribuer à diversifier cette exposition, tout en restant investi dans l'économie réelle.
Cette diversification ne supprime pas les risques propres au Private Equity, mais elle peut limiter la dépendance du patrimoine à une seule entreprise.
Un investissement qui doit s'intégrer dans une stratégie globale
Le Private Equity ne répond pas à tous les besoins patrimoniaux.
Son illiquidité, son horizon de long terme et le risque de perte en capital impliquent qu'il soit intégré au sein d'une allocation plus large, aux côtés d'autres classes d'actifs.
Comme pour toute décision patrimoniale, sa place dépend des objectifs du dirigeant, de sa situation personnelle, de ses besoins futurs et de la stratégie construite avec les professionnels qui l'accompagnent.
Pourquoi se faire accompagner pour préparer sa retraite lorsqu'on est dirigeant d'entreprise ?
Préparer sa retraite ne consiste pas uniquement à choisir des placements. Pour un dirigeant d'entreprise, cette réflexion s'inscrit dans une stratégie patrimoniale globale qui peut également intégrer la rémunération, la cession de l'entreprise, la fiscalité, la transmission du patrimoine ou encore la protection de la famille.
Ces sujets étant étroitement liés, ils nécessitent souvent une approche pluridisciplinaire faisant intervenir plusieurs professionnels du patrimoine.
Construire une stratégie patrimoniale cohérente
Chaque dirigeant présente une situation différente.
Le patrimoine professionnel, le patrimoine privé, les revenus, les projets de cession, les objectifs de retraite ou encore la situation familiale influencent directement la stratégie à mettre en place.
Le rôle des professionnels de la gestion de patrimoine consiste à analyser l'ensemble de ces éléments afin de construire une stratégie cohérente, adaptée aux objectifs du dirigeant plutôt que de raisonner produit par produit.
Cette approche permet notamment d'identifier la place que peuvent occuper les différentes classes d'actifs au sein du patrimoine, y compris le Private Equity lorsque celui-ci répond aux objectifs poursuivis.
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