I vantaggi di un'offerta vintage

Louis Flamand: Come ho detto in una puntata precedente, non è possibile fare market timing nel private equity, quindi il programma di investimento vincente consiste nell'investire ogni anno più o meno gli stessi importi nel private equity in modo disciplinato. Questo è ciò che l'offerta Altaroc vi permette di fare. Questo è il vantaggio di offrire fondi di fondi vintage. Offriamo ai nostri clienti un portafoglio diversificato di 5-7 fondi ogni anno e, attraverso il nostro programma Re-Up, i nostri clienti possono costruire un programma di investimento in Private Equity ottimale. Riteniamo che questo sia un approccio migliore rispetto a quello della maggior parte degli investitori istituzionali, che hanno un approccio di tipo bias o portfolio al market timing. Mi spiego meglio. Gli investitori istituzionali, ad esempio, costruiscono un portafoglio altamente diversificato con 40 fondi e poi seguono questi 40 gestori e li ricontattano quando raccolgono un nuovo fondo. Il problema di questo approccio è che porta gli investitori istituzionali a impegnare importi più elevati negli anni in cui molti dei loro gestori raccolgono fondi, e a impegnare importi più bassi quando pochi gestori raccolgono fondi. Se osserviamo la performance storica del private equity, possiamo notare che le annate con gli importi più elevati raccolti tendono a ottenere risultati inferiori rispetto a quelle con gli importi più bassi. Gli investitori istituzionali hanno spesso investito molto di più nel 2005 e nel 2007, le annate peggiori, che nel 2010 o nel 2011, annate decisamente migliori, mentre impegnando lo stesso importo ogni anno nei nostri fondi di fondi vintage, i nostri clienti avrebbero avuto la stessa esposizione all'annata 2005-2007 e a quella 2010-2011.

Louis Flamand: Ma i vincoli operativi della nostra strategia vintage sono due 1. Dobbiamo trovare ogni anno i fondi in cui investire e in alcuni anni la gamma di gestori eccezionali disponibili può essere limitata. Dobbiamo trovare fondi in cui investire ogni anno e in alcuni anni la gamma di gestori eccezionali disponibili per la sottoscrizione può essere limitata. Ma questo non è uno svantaggio per Altaroc, poiché ogni anno abbiamo solo 5-7 fondi da selezionare in tutto il mondo. Possiamo quindi rimanere altamente selettivi, anche negli anni in cui il numero di raccolte di fondi è più limitato. L'altro limite della strategia concentrata diAltaroc è che richiede un'enorme quantità di lavoro. Dobbiamo 1. conoscere a fondo il mercato del private equity, 2. essere in contatto regolare con tutti i top manager per sapere esattamente quando raccoglieranno il loro prossimo fondo. La tempistica della raccolta di fondi dipende dal ritmo degli investimenti, che non è facile da prevedere. Ecco perché dobbiamo parlare con loro costantemente. Ma anche se il nostro approccio selettivo e vintage richiede un pettine a denti stretti, ha un obiettivo molto preciso: consentirvi di costruire un programma di investimento in private equity ottimale a lungo termine, impegnando ogni anno più o meno gli stessi importi nei nostri fondi eccezionali.

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