I vantaggi di un'offerta vintage

Louis Flamand: Come ho già detto in una puntata precedente, nel Private Equity non è possibile fare market timing e, di conseguenza, la strategia di investimento vincente consiste nell’investire in modo disciplinato all’incirca gli stessi importi nel Private Equity ogni anno. È proprio questo che Altaroc di fare l’offerta Altaroc . È il vantaggio di proporre fondi di fondi annuali. Offriamo ai nostri clienti un portafoglio diversificato composto da 5 a 7 fondi ogni anno e, tramite il nostro programma Re-Up, i nostri clienti possono costruirsi un programma di investimento in Private Equity ottimale. Riteniamo che questo sia un approccio migliore rispetto a quello della maggior parte degli investitori istituzionali, che hanno un pregiudizio o un approccio di portafoglio in materia di market timing. Mi spiego meglio. Gli investitori istituzionali, ad esempio, costruiscono un portafoglio molto diversificato con 40 fondi e poi seguono questi 40 gestori e reinvestono presso di loro quando raccolgono un fondo successivo. Il problema di questo approccio è che spinge gli investitori istituzionali a investire importi maggiori negli anni in cui molti dei loro gestori stanno raccogliendo fondi e a investire importi minori quando sono pochi i gestori in fase di raccolta. Tuttavia, se si osservano le performance storiche del Private Equity, si può notare che le annate o gli importi raccolti più elevati hanno tendenzialmente registrato performance inferiori rispetto alle annate in cui gli importi raccolti sono stati più bassi. Gli investitori istituzionali hanno quindi investito molto di più nel 2005 e nel 2007, le annate peggiori, rispetto al 2010 o al 2011, che sono state annate decisamente migliori; se invece avessero investito lo stesso importo ogni anno nei nostri fondi di fondi per annata, i nostri clienti sarebbero stati esposti tanto al Vintage -2007 quanto al Vintage -2011.

Louis Flamand: Ma i vincoli operativi della nostra strategia vintage sono due 1. Dobbiamo trovare ogni anno i fondi in cui investire e in alcuni anni la gamma di gestori eccezionali disponibili può essere limitata. Dobbiamo trovare fondi in cui investire ogni anno e in alcuni anni la gamma di gestori eccezionali disponibili per la sottoscrizione può essere limitata. Ma questo non è uno svantaggio per Altaroc, poiché ogni anno abbiamo solo 5-7 fondi da selezionare in tutto il mondo. Possiamo quindi rimanere altamente selettivi, anche negli anni in cui il numero di raccolte di fondi è più limitato. L'altro limite della strategia concentrata diAltaroc è che richiede un'enorme quantità di lavoro. Dobbiamo 1. conoscere a fondo il mercato del private equity, 2. essere in contatto regolare con tutti i top manager per sapere esattamente quando raccoglieranno il loro prossimo fondo. La tempistica della raccolta di fondi dipende dal ritmo degli investimenti, che non è facile da prevedere. Ecco perché dobbiamo parlare con loro costantemente. Ma anche se il nostro approccio selettivo e vintage richiede un pettine a denti stretti, ha un obiettivo molto preciso: consentirvi di costruire un programma di investimento in private equity ottimale a lungo termine, impegnando ogni anno più o meno gli stessi importi nei nostri fondi eccezionali.

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