Consente a questi investitori di partecipare a un'operazione specifica, anziché investire esclusivamente tramite un fondo diversificato.
Nel settore del private equity, il coinvestimento viene solitamente proposto da una società di gestione ad alcuni dei propri investitori quando la dimensione di un'operazione supera la capacità di investimento del fondo principale o quando la società desidera coinvolgere i propri partner in una particolare opportunità.
Il coinvestimento è oggi ampiamente utilizzato dagli investitori istituzionali e si sta gradualmente diffondendo anche tra gli investitori privati grazie a soluzioni specifiche.
Come funziona un coinvestimento?
Quando un fondo di private equity individua un'azienda in cui desidera investire, può decidere di aprire una parte dell'operazione agli investitori partner.
Questi investitori effettuano quindi un investimento diretto nell'azienda target, parallelamente a quello del fondo principale.
La società di gestione rimane generalmente responsabile di:
- La selezione dell'opportunità;
- La due diligence ;
- La negoziazione dell'operazione;
- Il monitoraggio dell'investimento;
- I preparativi per l'uscita.
I coinvestitori beneficiano così dell'esperienza del gestore, partecipando al contempo direttamente all'operazione.
Perché i fondi propongono operazioni di coinvestimento?
Il coinvestimento risponde a diversi obiettivi.
Finanziare operazioni di grande entità
Alcuni investimenti richiedono importi superiori a quelli che un fondo è disposto a sostenere da solo. Il ricorso a coinvestitori consente quindi di completare il finanziamento.
Rafforzare il rapporto con gli investitori
Le opportunità di coinvestimento rappresentano spesso un modo per le società di gestione di coinvolgere maggiormente i propri investitori nelle operazioni più significative.
Mantenere una gestione rigorosa del portafoglio
Il coinvestimento consente al fondo principale di rispettare i propri criteri di diversificazione, limitando l'esposizione a una singola società.
Quali sono i vantaggi del coinvestimento?
Un contatto diretto con un'azienda
A differenza di un investimento in un fondo diversificato, il coinvestimento consente di partecipare a una società specifica e a un'operazione concreta.
Accesso a opportunità istituzionali
I coinvestimenti sono stati storicamente riservati ai grandi investitori istituzionali, quali fondi pensione, compagnie assicurative o fondi sovrani.
Una maggiore trasparenza sull'investimento
Gli investitori dispongono generalmente di informazioni dettagliate sull'azienda, sulla sua strategia di sviluppo e sugli obiettivi perseguiti dagli azionisti.
Quali sono i rischi del coinvestimento?
Una diversificazione più limitata
Un coinvestimento riguarda solitamente una sola impresa. Il rischio è quindi più concentrato rispetto a un fondo che investe in diverse decine di società.
Rischio di perdita di capitale
Come per qualsiasi investimento nel Private Equity, il valore dell'azienda può aumentare o diminuire.
Liquidità limitata
I coinvestimenti vengono generalmente detenuti per diversi anni e non dispongono di un mercato secondario organizzato che ne consenta la rivendita immediata.
Co-investimento e fondi di private equity: quali sono le differenze?
I due approcci sono complementari, ma rispondono a logiche diverse.
Fondi di private equity
L'investitore ha accesso a un portafoglio diversificato di società selezionate da un team gestione.
Co-investimento
L'investitore partecipa direttamente a un'operazione specifica e concentra la propria esposizione su una società o su un numero limitato di società.
Gli investitori istituzionali spesso combinano questi due approcci per beneficiare sia della diversificazione offerta dai fondi sia dell'esposizione mirata garantita dal coinvestimento.
Il coinvestimento nel private equity moderno
Il coinvestimento è diventato un pilastro del private equity istituzionale.
I grandi investitori mondiali vi destinano oggi una quota crescente dei propri investimenti in private equity. Questa tendenza è dovuta in particolare alla professionalizzazione dei mercati privati e al moltiplicarsi di operazioni su larga scala che richiedono ingenti capitali.
Con la progressiva diffusione del private equity, alcune piattaforme consentono ormai agli investitori privati di accedere a strategie che prevedono coinvestimenti insieme a fondi istituzionali.
Cronistoria dei coinvestimenti
Anni '80-'90: espansione nel settore degli investitori istituzionali
I primi programmi di coinvestimento stanno prendendo piede soprattutto tra i fondi pensione e gli investitori professionali.
Anni 2000: aumento delle operazioni di grande entità
L'aumento delle dimensioni delle operazioni di private equity favorisce il ricorso al coinvestimento per integrare i finanziamenti.
Oggi: uno strumento fondamentale per il mercato privato
Il coinvestimento è ormai una pratica ampiamente diffusa tra i principali operatori mondiali del settore del private equity.
Domande frequenti
Qual è la differenza tra un fondo di private equity e un coinvestimento?
Un fondo investe in diverse società al fine di costruire un portafoglio diversificato. Un coinvestimento consente di partecipare direttamente a una società o a un'operazione specifica.
Il coinvestimento è riservato agli investitori istituzionali?
Storicamente sì, ma oggi esistono soluzioni che consentono agli investitori privati di accedere indirettamente a strategie che prevedono coinvestimenti.
Il coinvestimento comporta maggiori rischi rispetto a un fondo?
Il rischio è generalmente più concentrato, poiché l'esposizione riguarda un numero limitato di società. La diversificazione è quindi inferiore rispetto a quella di un fondo tradizionale.
Avviso: Investire comporta il rischio di perdita del capitale. I rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri. Le informazioni contenute nel presente articolo hanno esclusivamente scopo didattico e informativo. Non costituiscono né una consulenza in materia di investimenti né una raccomandazione all'acquisto o alla vendita di uno strumento finanziario.
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