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Il settore del software nel Private Equity

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Il settore del software nel Private Equity

Pubblicato su

2025

Episodio

30

705

Sintesi

Trascrizione scritta

Louis Flamand: In questo video parlerò di un settore che è diventato centrale per il private equity: il software. Perché attrae così tanti investitori? Quali sono le sue caratteristiche uniche e perché gli editori di software sono così redditizi? Storicamente, il software era un settore riservato ai fondi di venture capital. Negli anni '80 e '90, le aziende di software erano imprese ad alto rischio, con un'elevata intensità di R&S, lunghi cicli di sviluppo e redditività incerta. All'epoca, il modello commerciale si basava sulla vendita di licenze perpetue, rendendo i ricavi irregolari e imprevedibili. Per garantire un minimo di ricorrenza, gli editori applicavano tariffe di manutenzione. Ma questo non era sufficiente a convincere i fondi LBO, che cercavano aziende con flussi di cassa stabili. Poi, a partire dagli anni 2010, il modello SaaS o "Software As a Service" ha trasformato completamente il settore. Anziché vendere software una tantum, gli editori di software hanno adottato un modello basato sull'abbonamento, generando ricavi ricorrenti e prevedibili, molto più interessanti per gli investitori di buy-out. Allo stesso tempo, l'ascesa del cloud ha facilitato la distribuzione del software SaaS, accelerandone l'adozione da parte di aziende di tutte le dimensioni. Oggi questo modello è dominante ed è questo che ha reso il settore del software così interessante per i fondi di private equity. Il software ha una serie di punti di forza che lo rendono uno dei settori più redditizi e resistenti.

Louis Flamand: Innanzitutto, si tratta di strumenti mission-critical, essenziali per le aziende, sia per la gestione finanziaria, che per le risorse umane, la cybersicurezza o la supply chain. Queste soluzioni sono profondamente integrate nei processi aziendali. Sostituirle è costoso e rischioso, ed è per questo che i clienti rimangono fedeli. Il tasso di abbandono è spesso inferiore al 5%. In secondo luogo, la redditività degli editori di software è eccezionale. Perché? Perché una volta sviluppato un prodotto software, l'aggiunta di nuovi clienti non genera quasi alcun costo aggiuntivo. Il prodotto è già progettato, testato e pronto per essere distribuito tramite il cloud, senza vincoli logistici o costi di produzione. Questa capacità di crescere senza aumentare significativamente i costi consente ai migliori editori di raggiungere margini EBITDA del 30%-40%, un livello molto raro in altri settori. Inoltre, gli editori di software non dipendono esclusivamente dall'acquisizione di nuovi clienti per crescere. Dispongono di potenti leve per monetizzare la base clienti esistente, in particolare l'upselling, che prevede la vendita di versioni più avanzate di un prodotto ai clienti esistenti. Il cross-selling, che prevede la vendita di soluzioni complementari, come la combinazione di un modulo di gestione delle risorse umane con un software di gestione finanziaria. Queste strategie aumentano il valore per cliente senza generare costi di acquisizione aggiuntivi, migliorando significativamente la redditività. Infine, gli editori di software hanno un notevole potere di determinazione dei prezzi. I canoni di abbonamento rimangono relativamente bassi rispetto al valore che apportano alle aziende.

Louis Flamand: Inoltre, aggiungendo regolarmente nuove funzionalità, giustifica un progressivo aumento dei prezzi. Contrariamente a quanto si potrebbe pensare, la transizione al SaaS e al cloud è tutt'altro che completa. Oggi solo il 36% dei carichi di lavoro aziendali è ospitato nel cloud. Questa cifra è destinata a salire al 53% entro il 2026. Questa adozione graduale lascia ancora un enorme potenziale di crescita per gli editori SaaS e i loro investitori.

Louis Flamand: [00:04:08] Un altro fattore di crescita è la modernizzazione delle infrastrutture IT. Molte aziende operano ancora con software obsoleti, spesso mal ottimizzati, creando un debito tecnologico stimato in oltre 1.000 miliardi di dollari. L'intelligenza artificiale e l'automazione svolgeranno un ruolo chiave nella modernizzazione di questi sistemi, offrendo un nuovo motore di crescita per il settore. L'intelligenza artificiale è spesso percepita come una minaccia per alcuni settori, ma nell'industria del software rappresenta soprattutto un'opportunità. Gli editori che beneficeranno maggiormente dell'IA sono quelli che hanno un accesso privilegiato ai dati proprietari. L'IA non funziona da sola. Ha bisogno di dati strutturati per essere efficace. I sistemi di record, i software che centralizzano i dati critici come l'ERP o il CRM, sono quindi particolarmente ben posizionati. L'IA ottimizzerà le prestazioni del software migliorando l'analisi dei dati, automatizzando alcune attività e riducendo i costi di assistenza ai clienti. I guadagni di produttività previsti sono significativi.

Louis Flamand: Secondo gli studi, il mercato prevede un aumento dei margini EBITDA da 5 a 12 punti grazie all'IA, in particolare attraverso l'ottimizzazione delle vendite, della R&S e dei servizi ai clienti. Un ultimo punto importante riguarda le valutazioni. Le migliori aziende di software sono sempre state costose. La loro redditività, crescita e resilienza giustificano queste valutazioni elevate. Ma questo significa che è essenziale investire insieme a fondi specializzati nel settore e che sappiano distinguere tra ciò che giustifica un prezzo elevato e ciò che è semplicemente sopravvalutato. I fondi specializzati hanno un reale vantaggio competitivo. Hanno un'esperienza settoriale approfondita e sanno dove trovare le migliori opportunità. Hanno un accesso privilegiato alle aziende perché fondatori e manager spesso preferiscono lavorare con gli specialisti piuttosto che con i fondi generalisti. Dispongono di metodologie collaudate e di un manuale per trasformare queste aziende e massimizzarne il valore, in particolare attraverso strategie di crescita esterna, ottimizzazione commerciale e monetizzazione dei dati. In breve, il settore del software è oggi uno dei più interessanti per il private equity. Combina una forte crescita strutturale, redditività e resilienza. Il passaggio al cloud e all'intelligenza artificiale continuerà ad accelerare l'innovazione e la creazione di valore in questo settore. Per cogliere queste opportunità, è essenziale collaborare con i migliori fondi specializzati in grado di individuare operatori di qualità e massimizzarne il potenziale.

Per saperne di più

In questa serie

22

Episodi

L'offerta Altaroc

Con Altaroc , gli esperti di private equity Frédéric Stolar e Maurice Tchenio offrono un accesso semplificato a questa asset class, finora appannaggio degli investitori istituzionali, grazie a un'offerta pensata appositamente per i clienti privati e a un ecosistema digitale intuitivo.

Frédéric Stolar

Frédéric Stolar

Con Altaroc , gli esperti di private equity Frédéric Stolar e Maurice Tchenio offrono un accesso semplificato a questa asset class, finora appannaggio degli investitori istituzionali, grazie a un'offerta pensata appositamente per i clienti privati e a un ecosistema digitale intuitivo.

Frédéric Stolar

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Perché Altaroc?

Altaroc offre un portafoglio vintage di private equity di qualità istituzionale, un ecosistema digitale altamente innovativo per semplificare la vita ai nostri partner e ai loro clienti, e un impegno di alta qualità nel servizio.

Frédéric Stolar

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Altaroc offre un portafoglio vintage di private equity di qualità istituzionale, un ecosistema digitale altamente innovativo per semplificare la vita ai nostri partner e ai loro clienti, e un impegno di alta qualità nel servizio.

Frédéric Stolar

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Quali sono i settori preferiti daAltaroc ?

Altaroc si concentra su settori a crescita secolare come la tecnologia, la sanità e i servizi, adottando modelli economici difensivi e modelli di business innovativi come il SaaS, evitando invece i settori ciclici.

Louis Flamand

Altaroc si concentra su settori a crescita secolare come la tecnologia, la sanità e i servizi, adottando modelli economici difensivi e modelli di business innovativi come il SaaS, evitando invece i settori ciclici.

Louis Flamand

Le aree geografiche target diAltaroc

La strategia di investimento in private equity diAltaroc privilegia il mercato nordamericano, maturo e specializzato, mentre rimane selettiva in Europa, con una preferenza per le solide strategie paneuropee. Evitiamo i fondi asiatici, che ad oggi sono meno collaudati, ma monitoriamo gli sviluppi di questo mercato per potenziali investimenti futuri.

Louis Flamand

La strategia di investimento in private equity diAltaroc privilegia il mercato nordamericano, maturo e specializzato, mentre rimane selettiva in Europa, con una preferenza per le solide strategie paneuropee. Evitiamo i fondi asiatici, che ad oggi sono meno collaudati, ma monitoriamo gli sviluppi di questo mercato per potenziali investimenti futuri.

Louis Flamand

Strategia di diversificazione per segmento di mercato

Louis Flamand spiega perché Altaroc si concentra principalmente sul Mid Market, con investimenti in aziende di medie dimensioni, ed evita le Small Cap a causa dei rischi più elevati, pur rimanendo aperta alle opportunità Large Cap se offrono una crescita significativa e varie opzioni di uscita, come illustrato dal suo Vintage 2023 che investe in fondi di grandi dimensioni rivolti al Middle Market superiore e alle Large Cap inferiori.

Louis Flamand

Louis Flamand spiega perché Altaroc si concentra principalmente sul Mid Market, con investimenti in aziende di medie dimensioni, ed evita le Small Cap a causa dei rischi più elevati, pur rimanendo aperta alle opportunità Large Cap se offrono una crescita significativa e varie opzioni di uscita, come illustrato dal suo Vintage 2023 che investe in fondi di grandi dimensioni rivolti al Middle Market superiore e alle Large Cap inferiori.

Louis Flamand

Il processo di dealflow diAltaroc

Louis Flamand, Chief Investment Officer diAltaroc , sottolinea l'importanza di criteri rigorosi nel processo di selezione dei fondi. Altaroc predilige società di dimensioni significative, con una lunga storia ed esperienza settoriale, risorse operative interne, un solido track-record e un forte allineamento di interessi attraverso un sostanziale impegno finanziario da parte dei gestori.

Louis Flamand

Louis Flamand, Chief Investment Officer diAltaroc , sottolinea l'importanza di criteri rigorosi nel processo di selezione dei fondi. Altaroc predilige società di dimensioni significative, con una lunga storia ed esperienza settoriale, risorse operative interne, un solido track-record e un forte allineamento di interessi attraverso un sostanziale impegno finanziario da parte dei gestori.

Louis Flamand

Fondi generalisti vs. fondi specializzati

Louis Flamand

Louis Flamand

Perché investire ogni anno nelle stesse strategie?

Louis Flamand sottolinea che il Buy-Out e il Growth Equity nel Private Equity offrono una buona combinazione di rischio, rendimento e liquidità, e che una strategia di investimento disciplinata e coerente in queste aree è essenziale, senza cedere alle tendenze del momento. Sottolinea l'importanza di scegliere gestori con un comprovato track record e di impegnarsi a lungo termine, concentrandosi su settori con una crescita secolare ed evitando i settori di tendenza senza un solido track record.

Louis Flamand

Louis Flamand sottolinea che il Buy-Out e il Growth Equity nel Private Equity offrono una buona combinazione di rischio, rendimento e liquidità, e che una strategia di investimento disciplinata e coerente in queste aree è essenziale, senza cedere alle tendenze del momento. Sottolinea l'importanza di scegliere gestori con un comprovato track record e di impegnarsi a lungo termine, concentrandosi su settori con una crescita secolare ed evitando i settori di tendenza senza un solido track record.

Louis Flamand

La strategia di investimento Altaroc

Frederic Stolar, Managing Partner diAltaroc , ribadisce la strategia di investimento diAltaroc con un focus sui settori economici ad alto potenziale di crescita, tra cui software, sanità, mercati digitali B2C e B2B, nonostante le valutazioni fluttuanti del mercato, in particolare nel settore tecnologico. Altaroc mantiene la sua esposizione a società con solidi fondamentali e un'elevata crescita, con esempi come Access e IFS nel settore del software SaaS, dove stiamo assistendo a una forte crescita organica e a elevati margini EBITDA.

Frédéric Stolar

Frédéric Stolar

Frederic Stolar, Managing Partner diAltaroc , ribadisce la strategia di investimento diAltaroc con un focus sui settori economici ad alto potenziale di crescita, tra cui software, sanità, mercati digitali B2C e B2B, nonostante le valutazioni fluttuanti del mercato, in particolare nel settore tecnologico. Altaroc mantiene la sua esposizione a società con solidi fondamentali e un'elevata crescita, con esempi come Access e IFS nel settore del software SaaS, dove stiamo assistendo a una forte crescita organica e a elevati margini EBITDA.

Frédéric Stolar

Frédéric Stolar

Perché offrire le gamme Vintage

I Millesimi Altaroc riducono il rischio insito nei cicli economici diversificando gli investimenti su diversi cicli. Inoltre, offrono ai clienti la flessibilità di adattare i loro investimenti annuali alla crescita del loro patrimonio.

Frédéric Stolar

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I Millesimi Altaroc riducono il rischio insito nei cicli economici diversificando gli investimenti su diversi cicli. Inoltre, offrono ai clienti la flessibilità di adattare i loro investimenti annuali alla crescita del loro patrimonio.

Frédéric Stolar

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Come si distingue Altaroc da altri fondi di private equity

Altaroc offre un accesso unico a un portafoglio diversificato di fondi di private equity globali con un investimento minimo di 100.000 euro in cinque anni, in un ambiente completamente digitale. A differenza delle tradizionali offerte mono-feeder delle banche, Altaroc si distingue per la selezione all'avanguardia e l'impegno esclusivo nei settori in crescita, tutti progettati da ex gestori di fondi di private equity.

Frédéric Stolar

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Altaroc offre un accesso unico a un portafoglio diversificato di fondi di private equity globali con un investimento minimo di 100.000 euro in cinque anni, in un ambiente completamente digitale. A differenza delle tradizionali offerte mono-feeder delle banche, Altaroc si distingue per la selezione all'avanguardia e l'impegno esclusivo nei settori in crescita, tutti progettati da ex gestori di fondi di private equity.

Frédéric Stolar

Frédéric Stolar

La nostra ambizione

Frédéric Stolar afferma che il private equity è essenziale per costruire e lasciare una solida eredità e per finanziare la pensione. In Altaroc, la nostra ambizione è quella di convincere i clienti privati a investire nel private equity con Altaroc, attraverso soluzioni globali, diversificate e digitali. Aspiriamo inoltre a far sì cheAltaroc diventi il leader europeo nel Private Equity per i clienti privati, offrendo un prodotto di qualità istituzionale che ancora manca sui mercati europei.

Frédéric Stolar

Frédéric Stolar

Frédéric Stolar afferma che il private equity è essenziale per costruire e lasciare una solida eredità e per finanziare la pensione. In Altaroc, la nostra ambizione è quella di convincere i clienti privati a investire nel private equity con Altaroc, attraverso soluzioni globali, diversificate e digitali. Aspiriamo inoltre a far sì cheAltaroc diventi il leader europeo nel Private Equity per i clienti privati, offrendo un prodotto di qualità istituzionale che ancora manca sui mercati europei.

Frédéric Stolar

Frédéric Stolar

Beneficiare dell'interessante profilo di rischio/rendimento del private equity

Frédéric Stolar sottolinea che il private equity offre una sovraperformance storica e una volatilità inferiore rispetto ai mercati quotati, fornendo al contempo una diversificazione del patrimonio grazie alla sua de-correlazione con questi ultimi, in particolare nei periodi di recessione economica. Sottolinea la capacità storica dell'asset class di fornire performance impressionanti nel tempo, con rendimenti medi del 12% annuo nel lungo periodo e una resilienza che aumenta durante le crisi, offrendo una notevole stabilità di fronte all'inflazione e ai capricci del mercato.

Frédéric Stolar

Frédéric Stolar

Frédéric Stolar sottolinea che il private equity offre una sovraperformance storica e una volatilità inferiore rispetto ai mercati quotati, fornendo al contempo una diversificazione del patrimonio grazie alla sua de-correlazione con questi ultimi, in particolare nei periodi di recessione economica. Sottolinea la capacità storica dell'asset class di fornire performance impressionanti nel tempo, con rendimenti medi del 12% annuo nel lungo periodo e una resilienza che aumenta durante le crisi, offrendo una notevole stabilità di fronte all'inflazione e ai capricci del mercato.

Frédéric Stolar

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Accesso a fondi inaccessibili

Altaroc offre ai propri clienti un accesso privilegiato a fondi di private equity difficilmente accessibili agli investitori privati. Altaroc ha implementato un rigoroso processo di selezione dei gestori basato su esigenti criteri finanziari ed extra-finanziari. L'ambizione diAltaroc è quella di battere la performance media del mercato esponendo i propri clienti solo al quartile superiore, i cui gestori eccezionali hanno realizzato rendimenti annui netti compresi tra il 20% e il 24% nel lungo periodo.

Frédéric Stolar

Frédéric Stolar

Altaroc offre ai propri clienti un accesso privilegiato a fondi di private equity difficilmente accessibili agli investitori privati. Altaroc ha implementato un rigoroso processo di selezione dei gestori basato su esigenti criteri finanziari ed extra-finanziari. L'ambizione diAltaroc è quella di battere la performance media del mercato esponendo i propri clienti solo al quartile superiore, i cui gestori eccezionali hanno realizzato rendimenti annui netti compresi tra il 20% e il 24% nel lungo periodo.

Frédéric Stolar

Frédéric Stolar

Adottare una strategia di investimento simile a quella delle famiglie più ricche

Frédéric Stolar sottolinea che i family office americani, con un patrimonio liquido superiore a 200 milioni di dollari, investono sempre di più nel private equity. Questa asset class rappresenta oltre il 30% dei loro portafogli, contro meno dell'1% dei clienti privati francesi. Questa tendenza ha portato alla creazione diAltaroc, un'offerta di investimento di qualità istituzionale rivolta a clienti privati con un'esposizione minima al private equity.

Frédéric Stolar

Frédéric Stolar

Frédéric Stolar sottolinea che i family office americani, con un patrimonio liquido superiore a 200 milioni di dollari, investono sempre di più nel private equity. Questa asset class rappresenta oltre il 30% dei loro portafogli, contro meno dell'1% dei clienti privati francesi. Questa tendenza ha portato alla creazione diAltaroc, un'offerta di investimento di qualità istituzionale rivolta a clienti privati con un'esposizione minima al private equity.

Frédéric Stolar

Frédéric Stolar

Investire al fianco di Altamir, un'istituzione di riferimento

Altaroc beneficia del supporto strategico di Altamir, una holding quotata in borsa gestita da Maurice Tchenio, che investe un minimo di 30 milioni di euro per Millésime, fornendo così una solida base finanziaria e un marchio di fiducia per gli investitori. La partecipazione di Altamir dà inoltre ad Altaroc la possibilità di pre-sottoscrivere i gestori selezionati, offrendo ai clienti diAltaroc una maggiore visibilità nella costruzione dei loro portafogli di investimento.

Frédéric Stolar

Frédéric Stolar

Altaroc beneficia del supporto strategico di Altamir, una holding quotata in borsa gestita da Maurice Tchenio, che investe un minimo di 30 milioni di euro per Millésime, fornendo così una solida base finanziaria e un marchio di fiducia per gli investitori. La partecipazione di Altamir dà inoltre ad Altaroc la possibilità di pre-sottoscrivere i gestori selezionati, offrendo ai clienti diAltaroc una maggiore visibilità nella costruzione dei loro portafogli di investimento.

Frédéric Stolar

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Sottoscrivere con una semplice procedura un portafoglio costruito su solide convinzioni

Altaroc offre portafogli diversificati e chiavi in mano, basati su una strategia chiara, con 5-6 gestori d'eccezione per portafoglio, che si avvalgono di decenni di esperienza per offrire un portafoglio costruito su forti convinzioni. Altaroc si concentra su settori a forte crescita come la tecnologia, la sanità e le piattaforme digitali, investendo principalmente negli Stati Uniti e in Europa, ma anche nel resto del mondo, per massimizzare i rendimenti del portafoglio.

Frédéric Stolar

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Altaroc offre portafogli diversificati e chiavi in mano, basati su una strategia chiara, con 5-6 gestori d'eccezione per portafoglio, che si avvalgono di decenni di esperienza per offrire un portafoglio costruito su forti convinzioni. Altaroc si concentra su settori a forte crescita come la tecnologia, la sanità e le piattaforme digitali, investendo principalmente negli Stati Uniti e in Europa, ma anche nel resto del mondo, per massimizzare i rendimenti del portafoglio.

Frédéric Stolar

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Dare un senso ai vostri risparmi

Frederic Stolar sottolinea come investire con Altaroc vi permetta di dare un senso ai vostri risparmi e come Altaroc vi fornisca un monitoraggio regolare e dettagliato del vostro investimento attraverso la nostra piattaforma digitale, compresi report finanziari ed extra-finanziari trimestrali e aggiornamenti sulle attività delle società in portafoglio. Il documento evidenzia il ruolo del private equity nella creazione di posti di lavoro, ricchezza e innovazione, nonché l'impegno diAltaroc nel dare vita al vostro investimento attraverso una reportistica interattiva.

Frédéric Stolar

Frédéric Stolar

Frederic Stolar sottolinea come investire con Altaroc vi permetta di dare un senso ai vostri risparmi e come Altaroc vi fornisca un monitoraggio regolare e dettagliato del vostro investimento attraverso la nostra piattaforma digitale, compresi report finanziari ed extra-finanziari trimestrali e aggiornamenti sulle attività delle società in portafoglio. Il documento evidenzia il ruolo del private equity nella creazione di posti di lavoro, ricchezza e innovazione, nonché l'impegno diAltaroc nel dare vita al vostro investimento attraverso una reportistica interattiva.

Frédéric Stolar

Frédéric Stolar

La struttura delle spese di Altaroc

Frédéric Stolar spiega la struttura dei costi di Altaroc.

Frédéric Stolar

Frédéric Stolar

Frédéric Stolar spiega la struttura dei costi di Altaroc.

Frédéric Stolar

Frédéric Stolar

La rendicontazione finanziaria diAltaroc

Scoprite il reporting finanziario diAltaroc in questo video presentato da Claire Peyssard Moses, Chief Reporting Officer diAltaroc.

Claire Peyssard-Moses

Claire Peyssard-Moses

Scoprite il reporting finanziario diAltaroc in questo video presentato da Claire Peyssard Moses, Chief Reporting Officer diAltaroc.

Claire Peyssard-Moses

Claire Peyssard-Moses

La rendicontazione non finanziaria diAltaroc

Scopri di più sulla rendicontazione non finanziaria diAltaroc, presentata da Claire Peyssard Moses, Chief Reporting Officer diAltaroc.

Claire Peyssard-Moses

Claire Peyssard-Moses

Scopri di più sulla rendicontazione non finanziaria diAltaroc, presentata da Claire Peyssard Moses, Chief Reporting Officer diAltaroc.

Claire Peyssard-Moses

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Perché aspettare non è una strategia vincente

Aspettare prima di investire nel private equity può significare perdere opportunità fondamentali. Un approccio vintage e diversificato riduce il rischio e ottimizza la performance nel lungo periodo. Scoprite perché i migliori investitori non aspettano e come Altaroc vi dà accesso alle strategie istituzionali oggi.

Louis Flamand

Aspettare prima di investire nel private equity può significare perdere opportunità fondamentali. Un approccio vintage e diversificato riduce il rischio e ottimizza la performance nel lungo periodo. Scoprite perché i migliori investitori non aspettano e come Altaroc vi dà accesso alle strategie istituzionali oggi.

Louis Flamand

Rivoluzionare l'approccio

Investire nel private equity non significa essere ben attrezzati. Un'allocazione strategica tra il 10% e il 30% del patrimonio aiuta a massimizzare la performance e a minimizzare la volatilità. Scoprite perché i modelli tradizionali sono superati e come la strategia Re-Up diAltaroc permette di investire allo stesso modo dei grandi investitori istituzionali.

Frédéric Stolar

Frédéric Stolar

Investire nel private equity non significa essere ben attrezzati. Un'allocazione strategica tra il 10% e il 30% del patrimonio aiuta a massimizzare la performance e a minimizzare la volatilità. Scoprite perché i modelli tradizionali sono superati e come la strategia Re-Up diAltaroc permette di investire allo stesso modo dei grandi investitori istituzionali.

Frédéric Stolar

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Louis Flamand

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Le informazioni sulle performance sono unicamente a scopo illustrativo. Le performance passate non sono un indicatore affidabile dei risultati futuri. L'investimento in private equity comporta un elevato grado di rischio. I potenziali investitori devono avere la capacità finanziaria e la volontà di sostenere i rischi associati all'investimento nei Fondi (compresa la potenziale perdita totale del loro capitale) e, per le gamme Altaroc, la mancanza di liquidità. Per saperne di più.