Intervista con Jean-Baptiste Brian - Partner Hg

In questa intervista, Jean-Baptiste Brian, Partner di Hg, analizza l’evoluzione del settore del software e la sua crescente attrattiva per il private equity. A lungo considerato un mercato troppo ristretto, troppo tecnologico o troppo dipendente dal capitale umano, il software è diventato uno dei settori più ambiti del mercato non quotato grazie alle sue caratteristiche di ricorrenza, crescita e resilienza.Uno dei principali cambiamenti strutturali deriva dal passaggio dal modello di licenza-manutenzione al modello di abbonamento. Questa evoluzione ha rafforzato la visibilità dei ricavi e la solidità dei modelli economici, in particolare per i software critici utilizzati quotidianamente dalle aziende. Il settore ha inoltre registrato una crescita ben superiore alle aspettative, in particolare in Europa, dove numerosi editori sono diventati attori di livello mondiale. La specializzazione settoriale costituisce un vantaggio chiave per investire nel software. Consente di comprendere meglio le dinamiche di mercato, di evitare alcuni errori già osservati e di affiancare i dirigenti con competenze concrete. In Hg, questa specializzazione si basa anche su un team interno, in particolare nei settori della sicurezza informatica, del cloud e dell’intelligenza artificiale, che affianca le società in portafoglio nelle loro sfide di trasformazione. La transizione verso il cloud rimane una leva per la creazione di valore, anche se il suo avanzamento varia a seconda dei settori. I mercati più regolamentati o industriali possono ancora presentare un ritardo, mentre alcuni software sono già ampiamente cloudificati. L'intelligenza artificiale rappresenta sia un'opportunità che una minaccia. Può migliorare la produttività, accelerare la R&S, ottimizzare l'assistenza clienti e facilitare la modernizzazione del codice, ma potrebbe anche indebolire i software poco differenziati. Per Hg, i software meglio posizionati sono quelli che combinano profondità funzionale, carattere critico e accesso a dati strategici. Queste caratteristiche dovrebbero diventare ancora più determinanti con l'IA. Le elevate valutazioni del settore rimangono giustificate quando la crescita dei ricavi e degli utili è solida, ma l'IA potrebbe alla fine accentuare il divario tra i software essenziali e le soluzioni più basilari.