Il mestiere del private equity

Maurice Tchenio: Il private equity è un'attività recente che ho avuto la fortuna di conoscere fin dai suoi esordi negli anni '80. Si tratta di investitori prevalentemente istituzionali - fondi pensione, compagnie di assicurazione, banche e alcuni individui facoltosi che vogliono investire in società non quotate - che delegano la gestione di questi investimenti a società di gestione altamente specializzate, chiamate private equity companies. Questa attività, nata negli Stati Uniti, ha avuto una crescita spettacolare negli ultimi 40 anni, sia dal punto di vista geografico - è presente praticamente in tutti i Paesi del mondo, con circa 4.000 società di gestione quotate in borsa che gestiscono un capitale di oltre 5.000 miliardi di dollari - sia dal punto di vista della tipologia di aziende a cui si rivolge.

Si distinguono i fondi di venture capital che investono nelle start-up, si distinguono le società che investono in capitale di sviluppo o in "growth" (secondo la terminologia anglosassone), che investono in società in crescita, e si distinguono le società che investono in buyout di società di dimensioni crescenti o che possono raggiungere diverse decine di miliardi di dollari con l'utilizzo di una leva finanziaria, ovvero del debito, ciò che viene chiamato LBO Leverage Buy Out in inglese e infine l'acquisizione di società in fase di risanamento. Il Private Equity è oggi riconosciuto come la classe di attività più performante nel lungo periodo rispetto agli investimenti classici in obbligazioni, in società quotate o nel settore immobiliare, e i rendimenti medi storici del Private Equity, principalmente buyout Growth, sono compresi tra il 10% e il 15% all'anno. Tenendo presente che i migliori fondi mondiali rendono oltre il 20% all'anno.

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