5%: è la quota di costi e oneri che viene generalmente reintegrata nel risultato imponibile quando una holding beneficia del regime “madre-figlia”. Tale cifra non costituisce tuttavia né un’aliquota fiscale definitiva né un’esenzione automatica. Essa illustra la capacità di una holding patrimoniale di organizzare la circolazione e il reinvestimento dei capitali, a condizione che vengano rispettate precise condizioni giuridiche, fiscali e operative.
Una holding patrimoniale consente di raggruppare le partecipazioni,di organizzare la gestione patrimoniale e, in determinati casi, di preparare una successione o una nuova fase di investimento. Il suo interesse non si limita alla fiscalità. Dipende innanzitutto dagli obiettivi della famiglia o del dirigente, dalla natura degli attivi e dall’orizzonte temporale di detenzione.
Che cos’è una holding patrimoniale?
Una holding patrimoniale è una società la cui funzione principale consiste nel detenere e gestire attività, in particolare partecipazioni in altre società. Può essere utilizzata per strutturare un patrimonio professionale, finanziario o familiare.
La holding non è una forma giuridica autonoma. Può assumere, in particolare, la forma di una SAS, di una SARL, di una società per azioni o, in determinate configurazioni patrimoniali, di una società civile. La scelta dipende dalla natura dei beni, dalla governance auspicata, dal regime fiscale e dalle operazioni previste.
Anche l’espressione «holding patrimoniale» non corrisponde a un’unica qualificazione fiscale. Essa descrive una funzione economica. Ogni vantaggio illustrato deve quindi essere ricondotto a un regime specifico e alle relative condizioni di applicazione.
Holding passiva o holding attiva
Una holding passiva si limita principalmente a detenere titoli e a percepire i relativi proventi. Può centralizzare i dividendi e amministrare le partecipazioni, senza intervenire attivamente nella gestione delle controllate.
Una holding capogruppo partecipa attivamente alla politica del gruppo e al controllo delle sue controllate. Può inoltre fornire loro servizi amministrativi, legali, finanziari, contabili o immobiliari. Tale qualifica si basa su fatti documentati e non deriva esclusivamente dalla redazione dello statuto.
Questa distinzione è determinante per alcuni meccanismi di trasmissione patrimoniale, tra cui il patto Dutreil. Una holding patrimoniale puramente passiva non beneficia automaticamente dei regimi previsti per le attività operative o per le holding operative.
Come funziona una holding patrimoniale?
Il principio è relativamente semplice: i soci detengono la holding, mentre quest’ultima detiene, direttamente o indirettamente, attività e partecipazioni.
La struttura può essere costituita prima di un’acquisizione, ricevere titoli già detenuti tramite conferimento oppure acquisire partecipazioni dai rispettivi proprietari. Queste operazioni non hanno le stesse conseguenze giuridiche e fiscali.
La detenzione delle partecipazioni
La holding può detenere una o più società operative. In tal caso, esercita i diritti connessi ai titoli: diritto di voto nell’assemblea generale, percezione dei dividendi e partecipazione alle decisioni strategiche.
Può inoltre consentire a più membri di una famiglia di detenere indirettamente un insieme di beni attraverso un’unica società. Le regole di governance vengono quindi definite a livello della holding, in particolare tramite lo statuto e, se del caso, un patto tra soci.
La circolazione dei flussi finanziari
Le controllate possono versare dividendi alla holding qualora dispongano di utili distribuibili. Fatte salve le condizioni previste dal regime “madre-figlia”, tali dividendi possono beneficiare di una neutralizzazione parziale a livello della società madre, con reintegrazione di una quota proporzionale delle spese e degli oneri.
La holding può quindi conservare i capitali, reinvestirli o estinguere un debito. Per contro, quando distribuisce tali somme a un socio persona fisica, può essere applicata la tassazione personale. La ritenuta forfettaria unica applicabile ai dividendi è generalmente pari al 30%, composta dal 12,8% di imposta sul reddito e dal 17,2% di contributi sociali.
La holding consente quindi essenzialmente di organizzare e, in determinate situazioni, di differire la tassazione personale fintantoché i capitali rimangono investiti in ambito professionale. Non rende i redditi definitivamente esenti.
Quali attività può detenere?
Una holding patrimoniale può detenere diverse categorie di attività, nel rispetto di quanto previsto dal proprio oggetto sociale e dei vincoli specifici di ciascun investimento:
- partecipazioni in società operative;
- titoli quotati o non quotati;
- quote di fondi di investimento;
- investimenti in private equity;
- crediti o conti correnti dei soci;
- nel settore immobiliare, direttamente o tramite società specializzate;
- liquidità e investimenti di tesoreria.
L'allocazione deve rimanere coerente con le esigenze di liquidità della struttura. Un fondo di private equity può, ad esempio, avere un orizzonte di investimento a lungo termine e una liquidità limitata. Non dovrebbe ricevere capitali necessari per il pagamento di un debito, di un'imposta o di una distribuzione a breve termine.
Anche la scelta degli strumenti di investimento rimane fondamentale. L’accesso ad attività non quotate non sostituisce né la diversificazione tra annate, strategie e aree geografiche, né l’analisi approfondita delle società di gestione.
Quali sono i vantaggi di una holding patrimoniale?
Gli utili di una holding patrimoniale dipendono dalla situazione dei suoi soci. Questa struttura risulta opportuna quando risponde a diversi obiettivi coerenti tra loro, piuttosto che al solo scopo di ottenere un vantaggio fiscale.
Centralizzare e reinvestire i capitali
La holding consente di raggruppare i dividendi provenienti da diverse partecipazioni. Questa centralizzazione migliora la visibilità sulle risorse disponibili e ne facilita la riallocazione.
I capitali possono finanziare una nuova acquisizione, rafforzare una controllata esistente o essere investiti in un portafoglio diversificato. Per un imprenditore che ha sviluppato diverse attività, la holding diventa così uno strumento di allocazione del capitale a lungo termine.
Questa possibilità di reinvestimento è particolarmente utile quando il socio non ha bisogno di disporre immediatamente dei fondi a titolo personale.
Facilitare il finanziamento delle acquisizioni
Una holding può contrarre debiti per acquisire una società. I dividendi distribuiti dalla società acquisita possono contribuire al rimborso di tale debito, compatibilmente con la sua capacità di distribuzione.
Questo meccanismo costituisce una leva finanziaria. Tuttavia, aumenta il livello di rischio: un calo dei risultati, l’impossibilità di distribuire dividendi o un aumento del costo del finanziamento possono compromettere l’intero sistema.
Anche la deducibilità degli oneri finanziari è soggetta a determinati limiti. Una modellizzazione prudente deve quindi prevedere diversi scenari, compresa una riduzione temporanea dei flussi di cassa in entrata.
Organizzare la governance familiare
La holding facilita la separazione tra la proprietà economica di un patrimonio e la gestione operativa di ciascun bene. I membri di una famiglia possono detenere titoli della holding senza intervenire direttamente in tutte le controllate.
Lo statuto può disciplinare i diritti di voto, le procedure di approvazione, le decisioni riservate e le condizioni di recesso. Un patto tra soci può integrare tali disposizioni qualora la governance richieda maggiore precisione.
Questa organizzazione consente di ridurre alcuni rischi di frammentazione del patrimonio. Tuttavia, non elimina le divergenze tra eredi o soci, che devono essere prevenute mediante norme chiare e applicabili.
Preparare una trasmissione
La holding patrimoniale può favorire una trasmissione graduale. In particolare, consente di trasferire i titoli di un’unica struttura anziché diverse partecipazioni detenute direttamente.
Si possono prendere in considerazione operazioni di donazione, scissione o trasferimento nell’ambito di un patto Dutreil. La loro efficacia dipende dalla natura dell’attività, dalla funzione effettiva della holding e dal rispetto degli impegni previsti dalla legge.
La qualifica di holding capogruppo deve essere dimostrata nel tempo. Accordi di servizio, verbali e dati contabili coerenti possono contribuire a documentarne il ruolo, senza tuttavia garantire di per sé tale qualifica.
Quale regime fiscale per una holding patrimoniale?
Una holding non è soggetta a un regime fiscale unico. Possono applicarsi diversi regimi a seconda della sua forma giuridica, del regime fiscale, della percentuale di partecipazione e della durata di detenzione dei titoli.
La dieta madre-figlia
Il regime "madre-figlia" consente, su base facoltativa e a determinate condizioni, di escludere dal reddito imponibile della società madre i ricavi ammissibili percepiti dalle proprie controllate. È necessario reintegrare una quota delle spese e degli oneri corrispondente, in genere, al 5% dei ricavi.
Tra le condizioni figurano, in particolare, una soglia di partecipazione pari al 5% del capitale della controllata, nonché requisiti di mantenimento. Alcune situazioni di gruppo consentono l’applicazione di una quota ridotta all’1%.
È quindi più corretto parlare di una neutralizzazione parziale piuttosto che di un’esenzione dei dividendi. La quota rimane soggetta all’imposta sulle società all’aliquota applicabile alla holding.
L'integrazione fiscale
L'integrazione fiscale consente a una società madre di diventare debitrice dell'imposta sulle società per l'intero gruppo. Gli utili e le perdite delle società integrate possono quindi essere consolidati secondo le norme del regime.
La società madre deve, in particolare, detenere, direttamente o indirettamente, almeno il 95% del capitale delle controllate consolidate. Le società devono soddisfare diverse altre condizioni, tra cui l’assoggettamento all’imposta sulle società e, in linea di principio, la corrispondenza degli esercizi contabili.
Questo regime può essere opportuno per un gruppo composto da diverse società in attivo e in passivo. La sua gestione rimane tuttavia più complessa dal punto di vista fiscale, contabile e documentale.
Plusvalenze su titoli di partecipazione
Le plusvalenze a lungo termine su titoli di partecipazione ammissibili possono essere soggette a un’aliquota dello 0% ai fini dell’imposta sulle società. Tuttavia, una quota pari al 12% dell’importo lordo delle plusvalenze, a titolo di spese e oneri, deve essere reintegrata nel risultato imponibile.
I titoli devono, in particolare, rientrare nella definizione fiscale di titoli di partecipazione ed essere detenuti da almeno due anni. Non tutti i titoli finanziari beneficiano automaticamente di tale trattamento.
Presentare questo regime come un’esenzione totale sarebbe quindi errato. La sua applicazione deve essere analizzata titolo per titolo.
Il conferimento-cessione nel 2026
Il conferimento-cessione può consentire a un dirigente di conferire le azioni della propria società a una holding da lui controllata, beneficiando di un differimento fiscale sulla plusvalenza derivante dal conferimento. Il differimento non equivale a un’esenzione definitiva.
In caso di rapida cessione dei titoli conferiti dalla holding, il mantenimento del differimento dipende, in particolare, dal reinvestimento di una parte del ricavato in attività economiche ammissibili.
Per le cessioni effettuate a partire dal 21 febbraio 2026, la soglia minima di reinvestimento è portata al 70% e il termine è esteso a tre anni. Sono stati inoltre prolungati alcuni periodi di detenzione delle attività reinvestite, in particolare a cinque anni per diverse forme di reinvestimento diretto.
Data la sua complessità tecnica, un’operazione che rientra nell’ambito di applicazione dell’articolo 150-0 B ter del Codice generale delle imposte deve essere oggetto di un’analisi preliminare e di un rigoroso monitoraggio documentale.
Holding patrimoniale o SCI?
Una SCI e una holding patrimoniale non rispondono alla stessa esigenza principale. La SCI è generalmente destinata a detenere e gestire beni immobili, mentre la holding si occupa soprattutto della detenzione di partecipazioni.
Una holding può detenere una SCI. Questa struttura consente di separare i rischi e di distinguere il patrimonio immobiliare dalle partecipazioni operative. Tuttavia, non deve essere utilizzata in modo eccessivo senza una giustificazione economica.
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