Perché il market timing non ha senso nel private equity

Louis Flamand: Quando dialoghiamo con i nostri partner o con i loro clienti, c’è una domanda che ricorre spesso. È il momento giusto per investire nel Private Equity? Questa preoccupazione, legittima soprattutto in un contesto economico incerto, si basa spesso sull’idea che il tempismo possa influenzare la performance. Ma la realtà del Private Equity dimostra che tale timore è infondato. Il Private Equity è una classe di attività insensibile al market timing, a differenza dei mercati quotati dove gli investitori possono entrare e uscire in qualsiasi momento. Nel Private Equity, sono i gestori del fondo a decidere il momento degli investimenti e delle uscite. Con un fondo decennale, tipicamente si investirà nei primi cinque anni, offrendo quindi cinque diversi punti di ingresso. Successivamente, venderà le società in portafoglio nei cinque anni restanti, offrendo cinque diversi punti di uscita. Per sua natura, ciò genera 10 punti di rotazione, 5 entrate e 5 uscite, eliminando ogni interesse a voler anticipare il mercato. Il Private Equity si inserisce in un orizzonte a lungo termine da 7 a 10 anni, ben al di là delle fluttuazioni economiche o delle crisi passeggere. Gli investitori valutano la performance sulla base della trasformazione strategica delle imprese. A differenza dei mercati quotati, dove le performance trimestrali dettano le decisioni, il Private Equity si basa su piani aziendali strutturati delle società sottostanti su diversi anni. Gli investitori istituzionali e le grandi famiglie facoltose che storicamente dominano queste classi di attività non fanno mai market timing. Investono ogni anno, quindi in ogni Vintage modo disciplinato, indipendentemente dalla congiuntura economica. Questa regolarità è fondamentale per generare la migliore performance a lungo termine, poiché non è possibile sapere in anticipo se un Vintage positivo o meno, dato che, con una durata di dieci anni, un fondo attraverserà diversi contesti macroeconomici.

Louis Flamand: La performance del private equity è strutturalmente non correlata ai cicli economici. Questa classe di attivi sovraperforma grazie a leve uniche che non dipendono dai capricci dei mercati pubblici. I gestori si concentrano sul miglioramento dei processi operativi: riduzione delle inefficienze, digitalizzazione, internazionalizzazione, consolidamento del settore, acquisizione strategica di concorrenti per creare leader di mercato. Sono attivamente coinvolti nelle società in portafoglio, supportati da manager che sono investitori come loro. Questo allineamento di interessi garantisce un impegno totale per il raggiungimento degli obiettivi a lungo termine. L'illiquidità del private equity protegge inoltre gli investitori da reazioni emotive alle fluttuazioni del mercato. La maggior parte degli investitori in borsa ha venduto in preda al panico o ha acquistato nel momento sbagliato quando le valutazioni erano elevate. Un investitore in un fondo di private equity si impegna per dieci anni e quindi delega la responsabilità di acquistare e vendere le aziende ai gestori del fondo, che sono specialisti del settore. Questo impone all'investitore di private equity una disciplina che favorisce una performance sostenibile.

Louis Flamand: Come promemoria, l'ambizione diAltaroc è quella di offrire agli investitori retail l'accesso a private equity di qualità istituzionale. Qualsiasi investitore istituzionale esperto di Private Equity sa che per generare le migliori performance a lungo termine è necessario: (1) Selezionare i fondi migliori: questo è Altaroc 1.0, il nostro prodotto vintage. (2) Evitare il market timing Investire regolarmente e con disciplina nel lungo periodo. Perché anche se siete i migliori selezionatori di fondi, non potete prevedere quali saranno le annate migliori.

Louis Flamand: Ad esempio, un fondo del Vintage nel primo quartile sarebbe stato solo nel terzo quartile per Vintage . Questa disciplina fondamentale dell'investimento regolare a lungo termine è la rivoluzione Altaroc .0 con il programma Re-up.

Louis Flamand: Il nostro prodotto millesimato diventa la base da cui partire per offrirvi programmi di investimento in private equity a lungo termine per soddisfare i vostri obiettivi di gestione patrimoniale. Innanzitutto, investendo in più annate, si riduce notevolmente il rischio grazie a una migliore diversificazione. Investendo in 10 annate, ad esempio, investirete in circa sessanta fondi o in più di 1.500 società sottostanti. Ridurrete inoltre notevolmente il rischio di cambio grazie a distribuzioni e richiami di capitale successivi nel lungo periodo. Sarete totalmente desensibilizzati ai cicli economici e sarete costantemente posizionati per sfruttare le opportunità di sovraperformare i mercati quotati. Potrete inoltre migliorare la vostra performance a lungo termine facendo lavorare il vostro capitale in modo più efficiente, finanziando i richiami di capitale delle ultime annate con le distribuzioni delle prime. Come si può vedere sullo schermo, un investitore che avesse investito 100.000 euro in tutte le annate di Altaroc dovrebbe sborsare solo 310.000 euro in sei anni, ossia circa 3 volte il suo impegno annuo perpetuo, perché a partire dal 7° anno le distribuzioni ricevute dalle prime annate coprirebbero tutti i richiami di capitale. Quindi, a partire dal 10° anno, potrebbe ricevere un reddito ricorrente medio annuo di 70.000 euro al lordo delle imposte. Ma se non ha bisogno di entrate ricorrenti a partire dal 10° anno, può aumentare il suo impegno annuale per reinvestire le distribuzioni ricevute e incrementare ulteriormente la sua performance.

Louis Flamand:Una strategia molto interessante per i clienti che desiderano costruire un patrimonio a lungo termine. Ma in realtà non abbiamo inventato nulla. Vi diamo accesso al modo in cui i grandi investitori istituzionali investono nel private equity. È così che è stato creato il nostro programma di investimento in private equity quando lavoravo a Metlife, una delle maggiori compagnie di assicurazione sulla vita del mondo. Con Altaroc, questo approccio, precedentemente riservato agli investitori istituzionali, è ora disponibile per gli investitori privati. In terzo luogo, con questo programma di Re-up, vi offriamo un supporto su misura. Abbiamo progettato un simulatore per consentire ai vostri consulenti di gestione patrimoniale di aiutarvi a costruire il vostro programma di investimento in private equity per soddisfare i vostri obiettivi di gestione patrimoniale.

Louis Flamand: In conclusione, il market timing non ha senso nel private equity. Il private equity è una classe d'investimento concepita per il lungo termine, grazie al suo esclusivo meccanismo di distribuzione graduale, alla sua creazione di valore intrinseco e alla sua illiquidità, che lo protegge dalle distorsioni comportamentali. Trascende ampiamente i cicli economici. Con Altaroc e il suo programma Re-up, potete investire in private equity come i più grandi investitori istituzionali. Avrete accesso a una strategia disciplinata, diversificata e accessibile che vi consentirà di sfruttare appieno i vantaggi del private equity, liberandovi al contempo da qualsiasi preoccupazione di market timing. Investire nel private equity significa scegliere una performance sostenibile e un impegno a lungo termine. A presto da Altaroc.

‍