Le strategie 4 del Private Equity

Louis Flamand: Il private equity investe in società non quotate in borsa in diverse fasi di sviluppo, utilizzando strategie diverse. Esistono quattro strategie di private equity che vengono utilizzate in fasi diverse del ciclo di vita di un'azienda. In primo luogo, il capitale di rischio si rivolge alle prime fasi di sviluppo di un'azienda. La fase Seed prevede l'investimento in un'idea. Segue la fase di sviluppo iniziale, nota in inglese come early stage. La fase dell'idea è terminata. L'azienda sta generando vendite e infine c'è la fase di crescita, in cui il rischio tecnologico è ridotto. Nella maggior parte dei casi, però, l'azienda non è ancora redditizia. Questi fondi sono spesso diversificati in termini di numero di investimenti, ma spesso iniziano con un gran numero di perdite. La performance del fondo dipende spesso da uno o due home run, cioè da uno o due investimenti che da soli possono raggiungere una o due volte la dimensione del fondo. E questo home run viene di solito deciso tardi nella vita del fondo, dato che in genere ci vogliono almeno sette anni perché una start-up passi dalla fase iniziale alla quotazione in borsa. I fondi di venture capital hanno quindi un profilo di rischio di rendimento elevato e impiegano molto tempo per generare liquidità per i loro investitori. Dopo il venture capital, quando l'azienda continua a crescere, si passa alla strategia di growth equity. In questa fase, il rischio è notevolmente diminuito. L'azienda è in genere in rapida crescita e redditizia o sta per diventarlo. I fondi di growth equity finanziano l'accelerazione dello sviluppo dell'azienda. Il valore viene creato attraverso la forte crescita delle società target.

Louis Flamand: Il ricorso alla leva finanziaria è nullo o limitato, poiché la liquidità generata dall'azienda viene utilizzata innanzitutto per finanziare la sua forte crescita. Questi fondi sono per lo più azionisti di minoranza, il che non impedisce ai migliori fondi di apportare un notevole valore aggiunto operativo per aiutare le società a fare un salto di qualità. I fondi di capitale di sviluppo offrono un profilo di rischio/rendimento molto più basso rispetto ai fondi di capitale di rischio. Inoltre, questi fondi generano liquidità più rapidamente rispetto ai fondi di capitale di rischio. Dopo il capitale di sviluppo, si passa alla strategia di capitale di trasmissione o Leverage Buy Out in inglese. Le aziende target sono società più mature in grado di sostenere l'indebitamento. Il Leverage Buy Out o LBO un'operazione finanziaria che consiste nell'acquisizione di un'azienda ricorrendo all'indebitamento per potenziare la performance della transazione. È la strategia che attira più capitali, quella che, insieme al capitale di sviluppo, offre il profilo di rischio più basso e un profilo di rendimento molto interessante. Infine, se si continua a seguire la vita dell'azienda, in alcuni casi si arriva a situazioni di difficoltà, o addirittura al fallimento. Una fase in cui intervengono i fondi di turnaround, che acquistano a prezzi modici le società con l'obiettivo di risanarle. Questa quarta strategia di turnaround, in inglese Turnaround, presenta un profilo di rischio più elevato a causa della complessità di queste operazioni. Questi fondi sono tipicamente anche di piccole dimensioni, poiché non possono impiegare ingenti capitali in situazioni di turnaround, in cui la valutazione iniziale è solitamente molto bassa. E chi dice fondi di piccole dimensioni dice il più delle volte team di piccole dimensioni e quindi un rischio più elevato.

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