ITW - Antoine Levy

Professeur associé à Berkeley et diplômé du MIT, Antoine Lévy dresse un constat sans détour : l'arrivée à la retraite du baby-boom dégrade le ratio cotisants/pensionnés au point d'imposer aux actifs près de 28 % de cotisations, qui ne suffisent pas à couvrir une dépense pesant environ 14 % du PIB. Il en tire l'idée d'un modèle à deux étages : un socle par répartition recentré sur la lutte contre la pauvreté, et un pilier par capitalisation au-delà, laissant chacun moduler son effort d'épargne au fil de son cycle de vie. Les outils existent déjà, rappelle-t-il : le Plan d'Épargne Retraite est une copie conforme du 401(k) américain. Le vrai enjeu est ailleurs, dans la capacité d'épargne disponible et dans l'orientation de cette épargne vers des actifs productifs de long terme.

C'est là que le Private Equity trouve sa place. Il donne accès à des segments de l'économie absents des marchés cotés, centré sur les PME, ETI, entreprises en croissance, et permet à ces sociétés d'atteindre les marchés de capitaux dont les coûts fixes de cotation les tiennent éloignées. Antoine Lévy y voit un accélérateur de croissance et un levier pour faire émerger des champions européens, à condition de développer l'éducation financière et de renforcer la concurrence entre gestionnaires d'actifs.

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