Interview Paul Fishbin, Managing Director - Manulife

Paul Fishbin partage une vision institutionnelle du Private Equity, issue de plus de 20 ans d’expérience chez Manulife, un acteur majeur de l’assurance avec plus de 25 milliards de dollars investis en Private Equity. Son parcours, débuté dans la banque d’investissement, l’a conduit à développer un programme global et multi-stratégies, combinant investissements dans des fonds (LPs) et investissements directs comme le co-investissement, la dette privée ou les secondaires.Chez Manulife, le Private Equity représente environ 10 % des actifs sous gestion, un niveau cohérent avec les pratiques des grands investisseurs institutionnels. Cette allocation n’est pas figée, mais ajustée en fonction des conditions de marché, ce qui permet une gestion flexible et opportuniste.L’attractivité du Private Equity pour une compagnie d’assurance repose sur plusieurs facteurs clés. D’abord, des performances historiquement supérieures sur le long terme. Ensuite, une moindre volatilité comptable par rapport aux marchés cotés, ce qui est crucial pour des acteurs soumis à des contraintes de reporting. Enfin, la prime d’illiquidité constitue un avantage, les investisseurs étant rémunérés pour immobiliser leur capital sur une longue durée.Le programme de Manulife illustre également l’importance d’une approche structurée et diversifiée. L’utilisation des relations avec les gérants permet d’accéder à des opportunités directes, renforçant la performance globale. Cette stratégie multi-actifs et globale permet de capter différentes sources de rendement tout en maîtrisant les risques.En filigrane, cette approche souligne un principe fondamental du Private Equity institutionnel : la discipline d’allocation, la diversification et la construction d’un portefeuille sur le long terme sont essentielles pour maximiser la performance et limiter les risques.