Secondo il Consiglio di orientamento sulle pensioni (COR), il tenore di vita dei pensionati dipende sempre più dal patrimonio accumulato nel corso della vita lavorativa, a integrazione delle pensioni obbligatorie. Questa realtà riguarda in particolare i dirigenti d’azienda, i cui redditi in pensione possono essere molto diversi da quelli percepiti durante la loro attività lavorativa.

Infatti, molti imprenditori dedicano gran parte della loro carriera allo sviluppo della propria azienda, talvolta a scapito della costituzione di un patrimonio personale sufficientemente diversificato. La loro azienda diventa così il loro principale bene e, in alcuni casi, la loro principale fonte di reddito futuro al momento della cessione.

Prepararsi alla pensione non significa però solo prevedere la fine della propria attività lavorativa. Si tratta innanzitutto di elaborare una strategia patrimoniale in grado di garantire un tenore di vita sostenibile, diversificare le fonti di reddito e preservare il patrimonio familiare.

Questo articolo spiega perché i dirigenti devono pianificare questa fase con diversi anni di anticipo, quali strumenti patrimoniali possono essere utilizzati e in che modo gli investimenti a lungo termine, come il private equity, possano inserirsi in una strategia globale di preparazione alla pensione.

Perché la pianificazione della pensione rappresenta una sfida specifica per i dirigenti d'azienda?

La preparazione alla pensione presenta alcune particolarità per i dirigenti d'azienda.

A differenza di molti dipendenti, il loro patrimonio è spesso strettamente legato alla loro attività professionale. Una parte significativa della loro ricchezza può essere concentrata nella loro impresa, il che crea una dipendenza dal successo di quest’ultima o dalla sua futura cessione.

Questa situazione richiede una riflessione patrimoniale più ampia rispetto alla semplice stima dei diritti pensionistici. L'obiettivo è quello di costruire progressivamente un patrimonio personale in grado di integrare, o addirittura di sostituire, i redditi da lavoro quando l'attività lavorativa diminuirà o cesserà.

Un patrimonio spesso concentrato nell'azienda

Per molti dirigenti, l'azienda rappresenta il principale bene patrimoniale.

Tale concentrazione può rappresentare un formidabile strumento per la creazione di valore, ma espone anche il patrimonio a un rischio specifico. Il valore dell’impresa dipende in particolare dalla sua attività, dal settore in cui opera, dalle condizioni economiche o ancora dal successo di una futura cessione o trasmissione.

Diversificare progressivamente il proprio patrimonio consente di ridurre questa dipendenza da un unico asset.

Redditi da pensione che possono variare notevolmente

Il livello di reddito percepito durante la vita lavorativa non riflette necessariamente quello di cui godrà il dirigente una volta in pensione.

A seconda della forma giuridica dell'azienda, del livello retributivo scelto o dei contributi versati nel corso della carriera, le pensioni erogate dai regimi obbligatori possono risultare notevolmente inferiori al reddito da lavoro.

Questa realtà spinge molti dirigenti a integrare la propria pianificazione pensionistica con una strategia patrimoniale a lungo termine.

Pianificare con diversi anni di anticipo rispetto alla cessazione dell'attività

Prepararsi alla pensione non si limita agli ultimi anni di attività lavorativa.

Costruire un patrimonio diversificato, organizzare un’eventuale cessione dell’azienda, preparare il passaggio generazionale o adeguare progressivamente l’allocazione degli attivi sono processi che spesso richiedono diversi anni.

Quanto prima si avvia questa riflessione, tanto maggiore è il margine di manovra a disposizione del dirigente per adeguare la propria strategia patrimoniale all'evoluzione dei propri progetti e della propria azienda.

Quali strumenti sono disponibili per prepararsi alla pensione quando si ricopre una posizione dirigenziale in un’azienda?

La pianificazione della pensione non si basa solitamente su un'unica soluzione. I dirigenti dispongono spesso di diversi strumenti patrimoniali che possono essere utilizzati in modo complementare, a seconda dei loro obiettivi, del loro orizzonte di investimento e della loro situazione professionale.

La sfida consiste nel costituire gradualmente un patrimonio sufficientemente diversificato da poter sostituire i redditi da lavoro quando l'azienda non costituirà più la principale fonte di reddito.

Costituire un patrimonio personale parallelamente all'attività aziendale

Per molti dirigenti, il primo passo consiste nel distinguere gradualmente il patrimonio professionale da quello privato.

L'azienda rappresenta spesso una parte significativa del loro patrimonio. Tuttavia, concentrare la maggior parte del proprio patrimonio in un unico bene può aumentare la dipendenza dal successo dell'azienda o dalle condizioni della sua futura cessione.

Costruire parallelamente un patrimonio personale consente di diversificare progressivamente le fonti di reddito e di ridurre tale concentrazione.

Diversificare le classi di attività

La diversificazione costituisce uno dei pilastri di una strategia patrimoniale a lungo termine.

Anziché fare affidamento esclusivamente sul valore della propria azienda, molti dirigenti scelgono di distribuire il proprio patrimonio tra diverse classi di attività con caratteristiche complementari.

Tale diversificazione può comprendere, in particolare:

• liquidità per far fronte alle esigenze di cassa;
• investimenti finanziari in funzione degli obiettivi perseguiti;
• del settore immobiliare;
• attività non quotate, come il private equity, quando il loro orizzonte di investimento è compatibile con gli obiettivi del dirigente.

L'obiettivo non è quello di perseguire la migliore performance in una determinata classe di attività, bensì di costruire un patrimonio più equilibrato rispetto ai diversi cicli economici.

Prepararsi alla cessione della propria azienda

Per alcuni dirigenti, la cessione della propria azienda rappresenta una tappa fondamentale nella preparazione al pensionamento.

Al di là degli aspetti operativi, questa operazione solleva diverse questioni patrimoniali: come reinvestire il ricavato della cessione? Come preservare il capitale accumulato? Come generare redditi aggiuntivi nel lungo periodo? Come organizzare l’eventuale trasmissione di una parte del patrimonio?

In genere è opportuno avviare queste riflessioni con diversi anni di anticipo rispetto alla cessione, in modo da avere una visione d'insieme e poter valutare in anticipo le diverse opzioni possibili.

Creare fonti di reddito supplementari nel lungo periodo

La pensione di un dirigente si basa spesso su diverse fonti di reddito.

Le pensioni obbligatorie possono essere integrate dai redditi derivanti dal patrimonio costituito nel corso della vita lavorativa, che si tratti di redditi immobiliari, finanziari o provenienti da altri investimenti.

Questo approccio consente di non dipendere esclusivamente da un’unica fonte di reddito e contribuisce a rafforzare la resilienza del patrimonio nel tempo.

Quale ruolo può svolgere il private equity in una strategia di preparazione alla pensione?

Il private equity non è destinato a sostituire le altre componenti di un patrimonio. Può invece costituire una classe di attività complementare nell'ambito di una strategia a lungo termine, quando le sue caratteristiche sono in linea con gli obiettivi del dirigente.

Il suo orizzonte di investimento, che in genere va dagli otto ai dodici anni, porta a considerarlo in un'ottica di anticipazione piuttosto che come una soluzione a breve termine.

Una logica coerente con una prospettiva a lungo termine

Prepararsi alla pensione è un percorso che spesso si protrae per diversi decenni.

Questa tempistica è compatibile con quella del Private Equity, le cui società di gestione affiancano le imprese per diversi anni prima della loro cessione.

Per un dirigente che inizi a pianificare il proprio pensionamento con sufficiente anticipo, questa classe di attività può contribuire a una strategia patrimoniale pensata nel lungo periodo.

Diversificare un patrimonio spesso concentrato nell'azienda

Spesso i dirigenti hanno un patrimonio investito in gran parte nella propria società.

L'integrazione graduale di attività non quotate, gestite da team di investimento specializzati e investite in un insieme di imprese, può contribuire a diversificare tale esposizione, pur rimanendo investiti nell'economia reale.

Questa diversificazione non elimina i rischi propri del Private Equity, ma può limitare la dipendenza del patrimonio da una singola società.

Un investimento che deve inserirsi in una strategia globale

Il private equity non soddisfa tutte le esigenze patrimoniali.

La sua illiquidità, il suo orizzonte di investimento a lungo termine e il rischio di perdita di capitale implicano che debba essere integrato in un portafoglio più ampio, insieme ad altre classi di attività.

Come per qualsiasi decisione patrimoniale, la sua rilevanza dipende dagli obiettivi del dirigente, dalla sua situazione personale, dalle sue esigenze future e dalla strategia elaborata insieme ai professionisti che lo affiancano.

Perché affidarsi a un consulente per pianificare la propria pensione quando si è a capo di un’azienda?

Prepararsi alla pensione non significa solo scegliere gli investimenti. Per un dirigente d’azienda, questa riflessione rientra in una strategia patrimoniale globale che può includere anche la retribuzione, la cessione dell’azienda, la fiscalità, la trasmissione del patrimonio o ancora la tutela della famiglia.

Poiché questi temi sono strettamente correlati, richiedono spesso un approccio multidisciplinare che coinvolga diversi professionisti del settore dei beni culturali.

Elaborare una strategia patrimoniale coerente

Ogni dirigente si trova in una situazione diversa.

Il patrimonio professionale, quello privato, i redditi, i progetti di cessione, gli obiettivi pensionistici o ancora la situazione familiare influenzano direttamente la strategia da adottare.

Il ruolo dei professionisti della gestione patrimoniale consiste nell'analizzare l'insieme di questi elementi al fine di elaborare una strategia coerente, adeguata agli obiettivi del dirigente, piuttosto che ragionare prodotto per prodotto.

Questo approccio consente in particolare di individuare il ruolo che le diverse classi di attività possono ricoprire all’interno del patrimonio, compreso il Private Equity, qualora questo sia in linea con gli obiettivi perseguiti.

Prevedere la cessione dell'azienda

Per molti dirigenti, la preparazione al pensionamento è strettamente legata alla trasmissione o alla cessione della propria azienda.

Questa fase solleva numerose domande:

• Come organizzare il ritiro del capitale?
• Come reinvestire il ricavato della cessione?
• Come generare entrate sostenibili dopo la cessazione dell'attività?
• Come preservare il patrimonio di famiglia?

Queste decisioni spesso producono i loro effetti diversi anni dopo la loro attuazione. Anticiparle con sufficiente anticipo offre maggiori opportunità e consente di elaborare una strategia più adeguata.

Coordinare diverse competenze

La preparazione del pensionamento di un dirigente va ben oltre la sola sfera finanziaria.

Può richiedere l'intervento di diversi specialisti:

• un consulente patrimoniale per definire l'allocazione del patrimonio;
• un commercialista che possa fornire assistenza nelle questioni relative all'azienda;
• un avvocato per gli aspetti giuridici;
• un notaio per preparare il trasferimento patrimoniale;
• a seconda delle situazioni, altri professionisti specializzati.

Questo approccio globale consente diprendere decisioni coerenti con l'insieme del patrimonio e dei progetti del dirigente.

Gli errori più comuni nella pianificazione della pensione dei dirigenti

Anche quando l'azienda registra una forte crescita, alcuni errori possono complicare la pianificazione della pensione.

Identificarli consente di affrontare questa fase in modo più efficace e di costruire un patrimonio più resiliente.

Aspettare gli ultimi anni di attività

La preparazione al ritiro raramente richiede solo pochi mesi.

Costituire un patrimonio diversificato, preparare un’eventuale cessione dell’azienda o organizzare il passaggio generazionale sono processi che spesso richiedono diversi anni.

Quanto prima vengono avviate, tanto più il dirigente dispone di soluzioni per adeguare progressivamente la propria strategia.

Confondere il patrimonio professionale con quello privato

L'azienda rappresenta spesso il principale bene patrimoniale di un dirigente.

Se da un lato questa concentrazione può essere fonte di creazione di valore, dall’altro può anche aumentare la dipendenza del patrimonio da un unico asset.

Costruire gradualmente un patrimonio personale consente di diversificare le fonti di reddito e di limitare tale concentrazione.

Sottovalutare il fabbisogno di reddito durante la pensione

I redditi percepiti durante la vita lavorativa non riflettono necessariamente quelli di cui si disporrà dopo il pensionamento.

Valutare le esigenze future consente di adeguare progressivamente la strategia patrimoniale e di individuare le soluzioni più adeguate per mantenere il proprio tenore di vita.

Trascurare la diversificazione

Concentrare il proprio patrimonio su un unico asset o su un'unica classe di asset aumenta la sensibilità alle fluttuazioni economiche.

Gli investitori istituzionali privilegiano invece una diversificazione tra diversi fattori di creazione di valore. Questa logica può essere di ispirazione anche per i dirigenti nella costituzione del proprio patrimonio personale.

SCHEMA IN ARRIVO

Cosa bisogna ricordare

Prepararsi alla pensione quando si è a capo di un’azienda non significa solo prevedere la fine della propria attività professionale. Si tratta innanzitutto di costituire un patrimonio in grado di sostituire gradualmente i redditi derivanti dall’azienda.

Questa strategia si basa generalmente su diversi fattori complementari: la costituzione di un patrimonio personale, la diversificazione tra diverse classi di attività, la previsione di un’eventuale cessione dell’azienda e l’organizzazione di redditi duraturi per la pensione.

In questa ottica, il private equity può trovare il proprio spazio come componente di un’allocazione patrimoniale diversificata. Il suo orizzonte di investimento a lungo termine, la sua esposizione verso società non quotate e la sua logica di creazione di valore possono rispondere a determinati obiettivi patrimoniali, purché siano coerenti con la situazione del dirigente.

Infine, prepararsi alla pensione comporta spesso la necessità di coordinare diversi aspetti: patrimoniali, finanziari, giuridici e fiscali. Ecco perché è generalmente consigliabile avviare questo percorso con diversi anni di anticipo e affidarsi all’assistenza di professionisti in grado di offrire una visione d’insieme.

Domande frequenti sulla preparazione alla pensione dei dirigenti d'azienda

Perché prepararsi alla pensione diversi anni prima di andare in pensione?

La preparazione alla pensione rientra in un percorso a lungo termine. Costituire un patrimonio personale, diversificare i propri investimenti, prevedere un’eventuale cessione dell’azienda o organizzare la trasmissione del patrimonio richiedono spesso diversi anni. Quanto prima si avvia questa riflessione, tanto più il dirigente avrà a disposizione soluzioni per adeguare progressivamente la propria strategia.

Perché il patrimonio di un dirigente è spesso concentrato nella sua azienda?

Molti dirigenti dedicano gran parte della loro carriera allo sviluppo della propria azienda, che finisce così per rappresentare una quota significativa del loro patrimonio. Questa concentrazione può costituire una leva per la creazione di valore, ma giustifica anche una riflessione sulla diversificazione del patrimonio personale.

Il private equity può contribuire a preparare la pensione di un dirigente?

Il private equity può costituire una componente di una strategia patrimoniale a lungo termine quando è coerente con gli obiettivi dell'investitore, il suo orizzonte di investimento e il suo profilo di rischio. Non sostituisce le altre classi di attività, ma può integrare un'allocazione diversificata grazie alla sua esposizione alle società non quotate.

Perché diversificare il proprio patrimonio prima del pensionamento?

La diversificazione consente di ripartire il patrimonio tra diverse classi di attività, al fine di limitare la dipendenza da un’unica fonte di creazione di valore. Per un dirigente il cui patrimonio è strettamente legato alla propria impresa, questo approccio può contribuire a costruire un patrimonio più equilibrato.

Qual è il ruolo di un consulente patrimoniale?

Il consulente patrimoniale affianca l'imprenditore nella definizione dei suoi obiettivi, nell'analisi del suo patrimonio professionale e privato, nella definizione dell'allocazione degli attivi e nella preparazione delle principali fasi patrimoniali, quali il pensionamento, la cessione dell'azienda o il passaggio generazionale.

Quali professionisti possono affiancare un dirigente nella preparazione del suo pensionamento?

La pianificazione della pensione di un dirigente richiede spesso il ricorso a diverse figure professionali. A seconda delle esigenze, può essere necessario avvalersi di un consulente patrimoniale, di un notaio o di un avvocato. Questo approccio multidisciplinare consente di considerare in modo coerente gli aspetti patrimoniali, giuridici, fiscali e finanziari.

Schema 2 in arrivo

I punti principali da ricordare

• I dirigenti d'azienda dispongono spesso di un patrimonio fortemente concentrato nella propria società.
• Prepararsi alla pensione significa innanzitutto costituire gradualmente un patrimonio personale in grado di integrare i redditi futuri.
• Una strategia patrimoniale diversificata può combinare diverse classi di attività a seconda degli obiettivi perseguiti.
• Il private equity può rappresentare una componente rilevante di un'allocazione a lungo termine, senza sostituirsi alle altre classi di attività.
• È consigliabile iniziare a prepararsi alla pensione con diversi anni di anticipo rispetto al pensionamento.
• I professionisti della gestione patrimoniale, i commercialisti, i notai e gli avvocati svolgono un ruolo complementare nel sostenere questa riflessione.