New Mountain Capital
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New Mountain a été fondé aux États-Unis en 1999 par Steve Klinsky, un pionnier du Private Equity américain qui a co-fondé la première équipe de LBO de Goldman Sachs en 1981.
La société gère actuellement près de 40 milliards de Dollars, répartis entre son activité prépondérante et historique de Private Equity et son activité de dette privée lancée en 2008.
La firme emploie plus de 200 personnes, dont plus de la moitié se consacre à l’investissement.
Elle fonctionne de manière indépendante, étant détenue à plus de 90 % par les partenaires actuels, le reliquat étant détenu par Blackstone, avec qui elle a conclu une alliance stratégique en 2018.
Une spécialisation en croissance défensive
New Mountain investit uniquement dans des secteurs porteurs de croissance et acycliques, une stratégie d’investissement que New Mountain définit comme « Defensive Growth ».
Son approche d’origination consiste à identifier chaque année des thèmes d’investissement et sous-secteurs en croissance et résilients. Des équipes internes sont formées pour approfondir leur connaissance de chaque sous-secteur cible (« Deep dive process ») en s’entourant notamment d’experts.
New Mountain ne réalisera typiquement un premier investissement dans un sous-secteur cible que plusieurs années après l’avoir identifié.
L’équipe a ainsi développé une très forte expertise différenciante dans certains segments du secteur de la Santé, comme les services ou produits fournis au secteur des Sciences de la Vie, et dans des sous-secteurs positionnés à l’intersection entre le secteur de la Technologie et d’autres secteurs tels que la Santé (« Healthcare IT ») ou les Services d’Infrastructure.
Sur ces segments de marché, New Mountain est devenu leader aux Etats-Unis grâce à un nombre important d’investissements.
Cette très forte expertise sous-sectorielle pratiquée depuis plus de 20 ans permet à l’équipe de sourcer ses deals de manière pro-active et propriétaire afin d’éviter les processus d’enchères compétitifs.
Une discipline exemplaire et un suivi méticuleux
New Mountain affiche des rendements élevés, stables dans le temps et des taux de perte presque inexistants, ce qui est extrêmement rare dans le domaine du Private Equity.
Aucune des entreprises détenues par New Mountain n'a jamais manqué un paiement d'intérêts sur sa dette financière.
Cette stabilité et cette très faible volatilité découlent de la sélection de sous-secteurs cibles résilients, de processus internes de gouvernance bien établis et constamment améliorés, d'une discipline d'investissement très sélective, de la mise en place de structures financières prudentes, d'une expertise poussée dans les sous-secteurs concernés, ainsi que de la valeur ajoutée apportée par les ressources opérationnelles de New Mountain aux entreprises du portefeuille.
Prudence et excellence opérationnelle
Dans les plans de création de valeur, les équipes New Mountain sont très actives et engagées aux cotés des managers et co-conduisent de nombreuses améliorations opérationnelles et stratégiques au sein des entreprises acquises, avec une attention toute particulière à la maîtrise du risque.
L’effet de levier, bien que présent, a historiquement joué un rôle secondaire dans la génération de rendements. La priorité est accordée à la croissance des entreprises détenues pendant leur phase de détention, renforçant ainsi la robustesse du portefeuille de New Mountain.
New Mountain a bâti ses succès en s’appuyant sur 4 piliers :
- Le talent de l’équipe de direction en place au sein des sociétés
- Le recours modéré au levier
- La croissance externe soutenue autour de plateformes leaders (stratégie de « buy and build »)
- L’application méthodique du « playbook » opérationnel New Mountain construit méthodiquement depuis plus de 20 ans autour des expériences passées des partners opérationnels dans leurs secteurs de prédilection.
Un positionnement constant et des moyens croissants
Malgré son succès qui lui permettrait d’élargir naturellement son champ d’action vers le large cap, la firme a maintenu sa position sur le segment du mid-market.
New Mountain a constamment renforcé son organisation en l’institutionnalisant et en intensifiant ses capacités opérationnelles internes.
La firme dispose ainsi aujourd’hui de moyens considérables typiques d’une firme large cap qu’elle peut mettre au service de sociétés mid cap. Les meilleures pratiques de la société sont désormais formalisées dans des playbooks opérationnels que New Mountain peut appliquer de manière systématique.
New Mountain dispose en interne de toutes les expertises nécessaires pour créer de la valeur dans son portefeuille: une équipe d’investissement très expérimentée, une équipe opérationnelle dédiée très spécialisée, avec de nombreuses expertises fonctionnelles ainsi qu’une équipe « capital markets » dédiée à la structuration des deals.
Leur engagement de longue date envers les critères ESG (depuis plus de 15 ans) constitue également une caractéristique exceptionnelle pour un fonds de Private Equity, d’autant plus rare aux États-Unis qu’en Europe.
New Mountain Partners VII
