Inside Private Equity - Emission du 29 mai 2024
Résumé
L’épisode explique comment mesurer la performance d’un fonds de Private Equity à travers trois indicateurs clés : le TRI, qui mesure le rendement annualisé ; le TVPI, qui mesure le multiple total de la mise ; et le DPI, qui mesure le capital déjà effectivement retourné aux investisseurs. Frédéric Stolar rappelle que le “gold standard” des meilleurs fonds se situe autour de 20 % de TRI net et 2x la mise, tout en soulignant deux risques majeurs : l’illiquidité et l’écart de performance entre les meilleurs fonds et les autres.L’émission met ensuite en avant le témoignage de Jean-Matthieu Biseau, dirigeant d’Opteven, spécialiste européen des services et garanties automobiles. Il explique comment le Private Equity a accompagné la transformation d’une petite filiale régionale en champion européen, avec plus de 1 000 salariés et environ 300 M€ de chiffre d’affaires. Son retour d’expérience insiste sur l’importance de choisir un fonds non seulement pour son capital, mais aussi pour sa capacité à accompagner la croissance, les acquisitions, l’internationalisation et les décisions stratégiques.Karim Boueiz présente ensuite General Atlantic, pionnier mondial du Growth Equity, avec une base d’investisseurs très diversifiée, historiquement marquée par les family offices. Il décrit une stratégie globale, flexible et thématique, centrée sur la croissance, la technologie, les services financiers, la consommation, le climat et les sciences de la vie. Il souligne aussi que le contexte de marché actuel, malgré la volatilité géopolitique, l’inflation et les taux élevés, peut offrir une fenêtre attractive pour investir.Dimitri Bernard analyse les écarts de performance entre zones géographiques. Les États-Unis affichent historiquement les meilleures performances, devant l’Europe puis l’Asie, principalement grâce à un écosystème plus mature, une culture entrepreneuriale plus favorable au Private Equity, une profondeur de marché plus importante et davantage de fonds spécialisés. L’Europe reste attractive, tandis que l’Asie souffre encore d’un écosystème plus jeune et parfois d’une plus grande instabilité réglementaire.Enfin, Jérôme Souied, partner chez Kearney, détaille le rôle du conseil en stratégie auprès des fonds : due diligence, validation du business plan, plan de création de valeur, accompagnement opérationnel et préparation de la sortie. Il insiste sur les points d’attention actuels, notamment la pérennité des marges, le pricing power et la capacité des entreprises à maintenir leur position concurrentielle dans un environnement plus incertain.En synthèse : cet épisode montre que la performance du Private Equity dépend autant du choix des bons fonds que de la qualité des entreprises accompagnées, de leur potentiel de croissance, de la discipline d’investissement et de la capacité à créer de la valeur sur le long terme.
