Quali sono le differenze tra i FCPI e i FPCI

Cosa significa FCPI?

FCPI è l'acronimo di Fonds Communde Placementdans l'Innovation.  

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Cosa significa FPCI ?  

FPCI Fondo Professionaledi Investimento di Capitale.

Questi due tipi di fondi riguardano prevalentemente gli investimenti in società non quotate, ma i vantaggi fiscali e i vincoli di gestione risultano molto diversi tra i FCPI e i FPCI.

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Definizione di FCPI

I FCPI sono stati creati dalla legge finanziaria del 1997 per facilitare lo sviluppo di PMI innovative non quotate in borsa. Sono veicoli di investimento istituiti da una società di gestione che raccoglie fondi da diverse categorie di investitori: investitori istituzionali, banche, compagnie di assicurazione, imprenditori e privati. Inoltre, i FCPI sono fondi efficienti dal punto di vista fiscale con vincoli di investimento normativi:  

• Questo periodo di investimento imposto è restrittivo per gli investitori non quotati. Le azioni devono essere detenute per almeno 5 anni.  
• L'obbligo di investire nel capitale di PMI innovative: il 70% delle attività che compongono questo tipo di fondo deve essere di natura innovativa (digitale, ecologica, informatica, ecc.). Un'azienda è considerata innovativa se : - è una PMI esistente da meno di 8 anni (meno di 250 dipendenti e fatturato inferiore a 50 milioni di euro) // - almeno il 50% del suo capitale è detenuto da persone fisiche // - le sue spese di ricerca e sviluppo rappresentano almeno il 10% delle spese totali dell'esercizio precedente.
• Va notato che dalla riforma fiscale del 2020, la riduzione dell'imposta sul reddito offerta agli investitori nei fondi FCPI è proporzionale alla quota di PMI innovative nel fondo, e i gestori dei fondi FCPI cercano quindi di superare il più possibile il 70%.

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Definizione di un FPCI   

I FPCI istituiti negli anni ’80, sono fondi comuni di investimento a rischio (FCPR) con procedura semplificata. Questa procedura, denominata «di autorizzazione semplificata», prevede che l’Autorité des Marchés Financiers ( AMF) rilasci un semplice visto, ma non autorizzazioni per questi fondi. Essi sono quindi soggetti a minori vincoli rispetto ai «classici» FCPR e offrono quindi una minore tutela all’investitore.  

I FPCI fondi di«private equity»che finanziano tutti i settori dell'economia, dalla sanità al settore immobiliare fino a quello alberghiero. Devono essere investiti per almeno il 50% in PMI non quotate, ma possono essere investiti anche, ad esempio, nel settore immobiliare.  

A differenza dei FCPI, i FPCI alcun vantaggio fiscale «all’ingresso» (non si tratta di prodotti cosiddetti «fiscalmente agevolati»).  

PROFILO DELL'INVESTITORE

Chi può investire in un FCPI?  

Poiché gli strumenti di investimento FCPI sono soggetti all'approvazione dell'AMF, sono aperti al pubblico. Tuttavia, poiché offrono un vantaggio fiscale fino al 25% dell'importo investito (fino a un massimo di 12.000 euro per un single e di 24.000 euro per una coppia di coniugi), gli investimenti in FCPI si rivolgono principalmente a investitori che pagano l'imposta sul reddito.  

Chi può investire in un FPCI ?  

Poiché non richiedono l'autorizzazione dell'AMF, i FPCI si rivolgono tradizionalmente agli investitori professionali, in grado di investire somme dell'ordine di diversi milioni di euro su un orizzonte temporale piuttosto lungo (in genere 10 anni) e che possono eventualmente sostenere una perdita di capitale.  

I fondi FPCI aperti anche agli investitori inizialmente «non professionali», purché dispongano di una capacità di investimento di almeno 100.000 euro ( «investitori esperti»), o addirittura 30.000 euro in alcuni casi ben precisi (in particolare se, grazie alla loro esperienza professionale, hanno un'ottima conoscenza del private equity).

Rischi connessi ai fondi FCPI e FPCI

Quali sono i rischi dell'investimento in FCPI?  

Investire in PMI innovative all'inizio del loro ciclo di vita comporta una certa dose di rischio. I FCPI dovrebbero quindi essere commercializzati solo da investitori disposti a perdere le somme investite, cosa che non sempre avviene.  

Il rischio è legato anche all 'illiquidità del capitale: le somme investite sono congelate per tutta la durata del fondo.  

Infine, in cambio del vantaggio fiscale, i gestori dei fondi FCPI devono attuare una politica di gestione che rispetti specifici vincoli normativi e fiscali. I vincoli fiscali possono incidere negativamente sulle loro performance. Queste ultime sono spesso molto più elevate per i fondi FPCI ai minori vincoli gestionali (a condizione, ovviamente, di saper selezionare gestori efficienti).  

Quali sono i rischi legati all'investimento in FPCI ?  

Innanzitutto, il capitale investito in un FPCI non FPCI garantito. Anche se le imprese in cui investono gli FPCI selezionate da gestori professionisti, alcune potrebbero andare in fallimento. È importante tenere presente che la selezione dei gestori è un elemento fondamentale dell’investimento in un FPCI.  

Inoltre, la liquidità viene recuperata integralmente solo dopo un certo numero di anni, poiché l’investitore recupera innanzitutto il capitale investito prima di percepire le plusvalenze. L'investitore in FPCI quindi assicurarsi di non aver bisogno delle somme investite per coprire le proprie spese abituali o eventuali spese future (acquisto di una residenza principale, finanziamento degli studi dei figli, ecc.).  

Si ricorda che un investimento in un FPCI deve superare il 10% del patrimonio finanziario dell'investitore (ad eccezione degli investitori con un patrimonio molto elevato, per i quali tale percentuale può arrivare fino al 20%).

Motivi per investire in FCPI e FPCI

Perché investire in un FCPI?  

Le aziende innovative sono il cuore della nostra economia, in quanto trainano la crescita e creano posti di lavoro. Ecco perché investire in un FCPI consente agli investitori individuali di sostenere l'innovazione e l'economia reale , beneficiando al contempo di vantaggi fiscali e di una diversificazione degli asset.  

L'investimento in un FCPI offre un vantaggio fiscale all'atto della sottoscrizione, che si concretizza in una riduzione dell'imposta che può arrivare fino al 25%. Inoltre, gli FPCI ai propri investitori un'esenzione fiscale sulle eventuali plusvalenze, a condizione che non si proceda alla vendita prima di 5 anni.  

Ma il fascino fiscale dei FCPI spesso nasconde performance deludenti. Prima di investire in un FCPI, è necessario accertarsi della qualità dei gestori e dei fondi sottostanti.

Perché investire in un FPCI ?  

I FPCI strumenti di investimento specializzati che differiscono sotto molti aspetti dalle soluzioni di investimento più tradizionali. Si rivolgono agli investitori che cercano rendimenti elevati e che accettano un livello di protezione inferiore, FPCI che i FPCI autorizzati dall'AMF.  

I gestori di un FPCI un margine di manovra molto più ampio nella gestione dei propri investimenti rispetto a quelli di un fondo FCPI autorizzato, che è, per sua natura, soggetto a una normativa molto più rigida.  

Sebbene i fondi FPCI siano prodotti «fiscalmente vantaggiosi», la tassazione sulle plusvalenze generate dai fondi FPCI risultare interessante nel caso in cui il FPCI sia fiscalmente trasparente. In questo caso, l’investitore (persona fisica) beneficia di un’esenzione fiscale sulle plusvalenze ( esclusi i contributi sociali), a condizione di non percepire distribuzioni durante i primi 5 anni.  

Per gli investitori alla ricerca di rendimento e diversificazione, i FPCI rappresentato, sin dalla loro introduzione, un'alternativa credibile e particolarmente interessante agli investimenti tradizionali.