Quali sono le differenze tra FCPI e FPCI?

Cosa significa FCPI?

FCPI è l'acronimo di Fonds Communde Placementdans l'Innovation.  

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Cosa significa FPCI?  

FPCI è l'acronimo di Fonds Professionnelde Capital Investissement.

La maggior parte di questi due tipi di fondi investe in società non quotate, ma i vantaggi fiscali e i vincoli di gestione sono molto diversi tra FCPI e FPCI.

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Definizione di FCPI

I FCPI sono stati creati dalla legge finanziaria del 1997 per facilitare lo sviluppo di PMI innovative non quotate in borsa. Sono veicoli di investimento istituiti da una società di gestione che raccoglie fondi da diverse categorie di investitori: investitori istituzionali, banche, compagnie di assicurazione, imprenditori e privati. Inoltre, i FCPI sono fondi efficienti dal punto di vista fiscale con vincoli di investimento normativi:  

• Questo periodo di investimento imposto è restrittivo per gli investitori non quotati. Le azioni devono essere detenute per almeno 5 anni.  
• L'obbligo di investire nel capitale di PMI innovative: il 70% delle attività che compongono questo tipo di fondo deve essere di natura innovativa (digitale, ecologica, informatica, ecc.). Un'azienda è considerata innovativa se : - è una PMI esistente da meno di 8 anni (meno di 250 dipendenti e fatturato inferiore a 50 milioni di euro) // - almeno il 50% del suo capitale è detenuto da persone fisiche // - le sue spese di ricerca e sviluppo rappresentano almeno il 10% delle spese totali dell'esercizio precedente.
• Va notato che dalla riforma fiscale del 2020, la riduzione dell'imposta sul reddito offerta agli investitori nei fondi FCPI è proporzionale alla quota di PMI innovative nel fondo, e i gestori dei fondi FCPI cercano quindi di superare il più possibile il 70%.

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Definizione di FPCI   

I FPCI, creati negli anni '80, sono FCPR (Fonds Communs de Placement à Risque) con una procedura semplificata. Secondo questa procedura, nota come "approvazione alleggerita", l'Autorité des Marchés Financiers (AMF) rilascia un semplice visto ma non un'approvazione per questi fondi. Sono quindi soggetti a meno vincoli rispetto ai fondi di capitale di rischio "tradizionali" e quindi meno tutelanti per gli investitori.  

I FPCI sono fondidi private equityche finanziano tutti i settori dell'economia, tra cui quello sanitario, immobiliare e alberghiero. Devono investire almeno il 50% in PMI non quotate , ma possono anche investire in immobili, ad esempio.  

A differenza dei FCPI, i FPCI non offrono alcun beneficio fiscale "a monte" (non sono prodotti esenti da imposte).  

PROFILO DELL'INVESTITORE

Chi può investire in un FCPI?  

Poiché gli strumenti di investimento FCPI sono soggetti all'approvazione dell'AMF, sono aperti al pubblico. Tuttavia, poiché offrono un vantaggio fiscale fino al 25% dell'importo investito (fino a un massimo di 12.000 euro per un single e di 24.000 euro per una coppia di coniugi), gli investimenti in FCPI si rivolgono principalmente a investitori che pagano l'imposta sul reddito.  

Chi può investire in un FPCI?  

Poiché non richiedono l'autorizzazione dell'AMF, i FPCI sono tradizionalmente rivolti a investitori professionali, in grado di investire diversi milioni di euro su un orizzonte temporale piuttosto lungo (di solito 10 anni) e potenzialmente in grado di sopportare una perdita in conto capitale.  

I FPCI sono aperti anche a investitori inizialmente "non professionali", ma in grado di investire un minimo di 100.000 euro ("investitori sofisticati"), o anche 30.000 euro in alcuni casi specifici (in particolare se hanno un'ottima conoscenza del private equity grazie alla loro esperienza professionale).

Rischi associati a FCPI e FPCI

Quali sono i rischi dell'investimento in FCPI?  

Investire in PMI innovative all'inizio del loro ciclo di vita comporta una certa dose di rischio. I FCPI dovrebbero quindi essere commercializzati solo da investitori disposti a perdere le somme investite, cosa che non sempre avviene.  

Il rischio è legato anche all 'illiquidità del capitale: le somme investite sono congelate per tutta la durata del fondo.  

Infine, in cambio del vantaggio fiscale, i gestori di fondi FCPI devono perseguire una politica di gestione che soddisfi specifici vincoli normativi e fiscali. I vincoli fiscali possono influire sulla performance. La performance è spesso molto più elevata per i fondi comuni d'investimento in fondi comuni d'investimento a capitale variabile a causa del minor numero di vincoli di gestione (a condizione, ovviamente, che si sappia come selezionare i gestori ad alto rendimento).  

Quali sono i rischi di un investimento in un FPCI?  

In primo luogo, il capitale investito in un FPCI non è garantito. Anche se le società in cui vengono investiti i FPCI sono selezionate da manager professionisti, alcune di esse possono fallire. È importante tenere presente che la selezione dei gestori è una parte cruciale dell'investimento in un FPCI.  

Inoltre, la liquidità viene recuperata completamente solo dopo un certo numero di anni: gli investitori recuperano prima il capitale investito e poi realizzano eventuali plusvalenze. Gli investitori in FPCI devono quindi assicurarsi di non aver bisogno delle somme investite per coprire le loro spese abituali o eventuali spese future (acquisto di un'abitazione principale, finanziamento dell'istruzione dei figli, ecc.)  

Per la cronaca, l'investimento in un FPCI non dovrebbe rappresentare più del 10% delle attività finanziarie dell'investitore (tranne nel caso di investitori molto ricchi, per i quali questa percentuale può raggiungere il 20%).

Motivi per investire in FCPI e FPCI

Perché investire in un FCPI?  

Le aziende innovative sono il cuore della nostra economia, in quanto trainano la crescita e creano posti di lavoro. Ecco perché investire in un FCPI consente agli investitori individuali di sostenere l'innovazione e l'economia reale , beneficiando al contempo di vantaggi fiscali e di una diversificazione degli asset.  

L'investimento in un FCPI offre un vantaggio fiscale all'ingresso, sotto forma di riduzione delle imposte fino al 25%. Inoltre, gli investitori in FCPI sono esenti da imposte sulle plusvalenze, a condizione che non vendano per almeno 5 anni.  

Ma il fascino fiscale dei FCPI spesso nasconde performance deludenti. Prima di investire in un FCPI, è necessario accertarsi della qualità dei gestori e dei fondi sottostanti.

Perché investire in un FPCI?  

Gli OICP sono strumenti d'investimento specializzati che differiscono per molti aspetti dalle soluzioni d'investimento più tradizionali. Sono pensati per gli investitori alla ricerca di rendimento che sono disposti ad accettare una minore protezione, in quanto i FPCI non sono approvati dalla AMF.  

I gestori di un FPCI hanno un margine di manovra molto più ampio nella gestione dei loro investimenti rispetto a quelli di un fondo approvato dalla FCPI, che per sua natura è soggetto a una regolamentazione molto più pesante.  

Anche se i FPCI non sono prodotti esenti da imposte, la tassazione delle plusvalenze generate dai FPCI può essere interessante se il FPCI è fiscalmente efficiente. In questo caso, l'investitore (una persona fisica) è esente dall'imposta sulle plusvalenze (esclusi i contributi previdenziali), a condizione che non riceva distribuzioni nei primi 5 anni.  

Per gli investitori alla ricerca di performance e diversificazione, gli OICP rappresentano da sempre un'alternativa credibile e particolarmente interessante agli investimenti tradizionali.