Retour sur la brique de base Altaroc
Résumé
Frédéric Stolar revient sur le fonctionnement fondamental d’un millésime Altaroc, véritable brique de base de l’offre. Chaque millésime donne accès à un portefeuille structuré composé à 80 % de fonds de Private Equity de premier quartile mondial et à 20 % de co-investissements réalisés aux côtés de ces gérants, sans frais ni carried interest. Cette architecture permet à la fois d’accéder à des opportunités d’investissement d’exception et d’optimiser les coûts.Un des éléments différenciants majeurs d’Altaroc réside dans la prévisibilité des flux financiers. Contrairement aux fonds traditionnels où les appels de fonds sont incertains, Altaroc propose un système d’abonnement clair avec des appels programmés à hauteur de 20 % par an sur cinq ans. Cette visibilité permet une gestion simplifiée et anticipée de la trésorerie.Le fonctionnement des cash-flows repose également sur un mécanisme de recyclage. À partir de la quatrième année, les premières distributions viennent partiellement financer les appels de fonds suivants. Ainsi, sur un engagement de 100 000 €, le capital réellement investi (tiré) est réduit à environ 80 000 €. Cette logique améliore l’efficacité du capital investi, puisque l’investisseur mobilise moins de liquidités tout en conservant le même potentiel de performance.En termes de retour, le modèle reste inchangé dans son essence. L’investisseur récupère son capital vers la septième année, puis perçoit les gains sur les années suivantes. La performance peut ainsi être exprimée de deux manières : environ 1,7x sur le capital engagé ou près de 1,9x sur le capital réellement investi. Cette double lecture met en évidence la puissance du recyclage et la capacité d’Altaroc à optimiser le rendement du capital au travail.Au final, la “molécule Altaroc” se distingue par sa combinaison de diversification, de visibilité sur les flux, de discipline d’investissement et d’optimisation des performances, rendant le Private Equity plus lisible et accessible pour les investisseurs privés.
