Des partenaires institutionnels de premier plan
« Nous avons la chance de compter parmi nos investisseurs les plus grandes institutions mondiales », explique Orlando Bravo avec enthousiasme. Parmi ces investisseurs figurent des fonds de pension américains, des fonds de pension canadiens et des fonds souverains provenant d’Asie, du Moyen-Orient et d’Europe. Ces institutions, qui gèrent les retraites de millions de citoyens, recherchent avant tout des rendements stables et prévisibles sur le long terme, un objectif que Thoma Bravo a réussi à atteindre grâce à sa spécialisation dans les rachats de sociétés logicielles.
« Les fonds de pension américains sont parmi nos plus anciens partenaires », précise Orlando Bravo. Aux États-Unis, des fonds comme CalPERS ou Texas Teachers Retirement System sont des piliers du financement des fonds de Private Equity. Ces investisseurs institutionnels apportent des tickets d'entrée pouvant atteindre plusieurs centaines de millions de dollars par fonds, cherchant à diversifier leurs portefeuilles et à profiter de la croissance des actifs technologiques.
Cette relation de confiance avec les investisseurs institutionnels s'est bâtie au fil des décennies, notamment grâce à la transparence affichée par Thoma Bravo. « Nous sommes très clairs avec nos partenaires : nous leur expliquons nos stratégies, nos objectifs et nos résultats de manière détaillée. Cette transparence est essentielle dans notre métier », insiste Bravo.
Des fondations, endowments et family offices
Au-delà des institutions publiques, Thoma Bravo s’appuie aussi sur des fondations et des endowments (fonds de dotation universitaires). Ces investisseurs recherchent des rendements constants pour financer des projets philanthropiques ou des établissements d’enseignement. Les universités américaines les plus prestigieuses, comme Harvard, Yale ou Stanford, disposent de vastes fonds de dotation, souvent investis dans le Private Equity.
Les family offices, représentant les intérêts de familles fortunées, jouent également un rôle croissant dans les levées de fonds de Thoma Bravo. Ces investisseurs privés apprécient la stabilité des cash-flows générés par les entreprises logicielles rachetées par le gérant, ainsi que la capacité de Thoma Bravo à transformer ces entreprises en leaders de leur marché.
« Nous aimons élargir notre cercle d’amis », sourit Orlando Bravo. « Même si nous avons des partenaires de longue date, nous faisons toujours de la place pour quelques nouveaux investisseurs dans nos fonds. Cela permet d’apporter de nouvelles perspectives et de renforcer nos relations dans le monde entier. »
Une philosophie axée sur la création de valeur
Ce qui distingue Thoma Bravo, c'est sa volonté de servir ses partenaires avec une véritable approche de création de valeur. « Nous aimons nos partenaires. Nous aimons travailler pour eux et avec eux », martèle Orlando Bravo. Contrairement à d'autres firmes qui privilégient des relations transactionnelles, Thoma Bravo adopte une philosophie collaborative, cherchant à répondre aux attentes des investisseurs tout en assurant une croissance soutenue des entreprises de son portefeuille.
Cette approche, centrée sur la performance opérationnelle des sociétés rachetées, permet à la firme de maintenir des rendements élevés, même dans des environnements de marché difficiles. La fidélité des investisseurs en est la meilleure preuve. Certains partenaires sont présents depuis les débuts de Thoma Bravo, et continuent à réinvestir au fil des années.
Des tickets d’entrée variables, mais toujours sélectifs
En matière de levée de fonds, Thoma Bravo reste très sélectif. Le montant minimal d'investissement varie selon le type de fonds, mais les tickets moyens pour les grandes institutions s'élèvent souvent à plusieurs dizaines de millions de dollars, voire davantage.
« Nous avons des investisseurs qui mettent des tickets allant de 10 millions à plusieurs centaines de millions », indique Bravo. « L’important pour nous, ce n’est pas la taille de l’investissement, mais la qualité de la relation. Nous cherchons des partenaires de long terme, qui partagent notre vision du marché. »
Cette approche permet à Thoma Bravo de lever des fonds colossaux en un temps record. En 2022, le gérant a bouclé la levée de son dernier flagship fund, Thoma Bravo Fund XV, à 24,3 milliards de dollars, en un peu plus de six mois. Une performance exceptionnelle dans un secteur où la concurrence pour attirer les capitaux est féroce.
La diversification comme clé de succès
Enfin, Thoma Bravo veille à diversifier sa base d’investisseurs. « Nous avons une base très large d’investisseurs : fonds de pension, fonds souverains, endowments, family offices, high net worth individuals… Cette diversification est clé pour nous », souligne Orlando Bravo.
Une diversification qui leur permet au fonds de ne pas dépendre d’un type d’investisseur en particulier, et d’assurer une stabilité dans ses levées de fonds, même en période de turbulences économiques.
Au-delà des performances financières, la force de Thoma Bravo réside dans sa capacité à nouer des relations solides et durables avec ses investisseurs. La fidélité des partenaires, souvent présents depuis plusieurs décennies, témoigne de la confiance qu'inspire la firme.
Pour Orlando Bravo, l’essence même du Private Equity repose sur cette relation de partenariat. « Nous ne faisons pas simplement de l'investissement. Nous construisons des relations. Nous aidons nos partenaires à atteindre leurs objectifs financiers, et eux nous permettent de continuer à faire ce que nous faisons le mieux : transformer des entreprises en champions de leur secteur. »
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