Intervista esclusiva realizzata da Altaroc Deven Parekh, amministratore delegatoInsight Partners, presso la sede newyorkese della società nell'ottobre 2025.
Deven Parekh voleva diventare medico. Alla fine ha scelto la finanza, poi il private equity e infine il settore del software: non per caso, ma per convinzione. «Se si sceglie di investire, tanto vale farlo nei settori che crescono più rapidamente». È con questa semplice logica che è entrato a far parte Insight Partners più di vent'anni Insight Partners , poco prima della raccolta del primo fondo istituzionale della società. Da allora, in trent'anni ha visto Insight diventare uno dei punti di riferimento mondiali del private equity nel settore del software.
Un'azienda fondata su un'idea semplice… e che resiste da trent'anni
Fondata nel 1995 da Jeff Horing e Jerry Murdock, Insight Partners fin dall'inizio su una chiara filosofia: investire in società di software in fase di espansione, quelle che hanno dimostrato l'adeguatezza del proprio prodotto al mercato e che necessitano di capitali per accelerare la propria crescita. Trent'anni e diverse decine di miliardi di dollari in gestione dopo, la filosofia non è cambiata sostanzialmente: è questo che la rende straordinaria.
Ciò che è cambiato, invece, è l'ampiezza dello spettro coperto. Oggi Insight investe dai primi round di finanziamento significativi alle operazioni di buyout larga scala, passando per il Growth Equity. Una continuità verticale che Deven Parekh rivendica come un vero e proprio vantaggio competitivo: «Ogni strategia influenza l’altra. Quando si valuta un’azienda matura per un buyout, sapere quali startup potrebbero rivoluzionarne il mercato tra cinque anni è un’informazione fondamentale. E viceversa, conoscere i percorsi di crescita a lungo termine dei migliori attori del mercato cambia la visione che si ha di una startup in fase iniziale».
Una macchina per trovare talenti, non per aspettare
Uno dei punti di forza distintivi di Insight è il suo approccio al sourcing. L'azienda impiega 80 persone il cui ruolo esclusivo è quello di individuare nuove opportunità di investimento, prima ancora che i fondatori abbiano iniziato a pensare alla raccolta di fondi. «Non aspettiamo che le aziende vengano da noi. Siamo noi ad andare a cercarle.»
Questa proattività è accompagnata da uno strumento sviluppato internamente, Insight Onsite: una sorta di società di consulenza interna, interamente dedicata alle società in portafoglio. Per ogni funzione chiave – vendite, marketing, prodotto – un team specialisti lavora per identificare le migliori pratiche osservate in tutto il portafoglio e diffonderle. L'idea non è quella di gestire le aziende, ma di trasmettere loro ciò che la società ha appreso da centinaia di casi simili. Una condivisione di intelligence operativa rara su questa scala.
L'intelligenza artificiale: una minaccia calcolata, un'enorme opportunità
Per quanto riguarda l'intelligenza artificiale, Deven Parekh rifiuta di assumere il ruolo del profeta – in un senso come nell'altro. La sua visione è pragmatica e si basa su una distinzione fondamentale.
I software orizzontali, ovvero quelli che non sono integrati in flussi di lavoro aziendali specifici e che non si basano su dati proprietari, sono chiaramente esposti al rischio di disruption. «Diventa molto più facile costruire questi strumenti con l'IA, in modo personalizzato, senza grandi attriti al cambiamento.»
Al contrario, le applicazioni verticali – quelle profondamente integrate nei processi di un settore specifico, che si tratti della gestione di cliniche per l’autismo o delle operazioni petrolifere – godono di una protezione naturale. I dati proprietari, la complessità dei flussi di lavoro, i costi di migrazione: tutte barriere che l’IA non supererà facilmente.
Ma attenzione: essere al riparo dalla disruption non significa poter ignorare l'IA. «Queste aziende devono investire nell'integrazione dell'intelligenza artificiale nei loro prodotti, perché la prossima generazione di utenti – i nostri figli – arriva con ChatGPT come riferimento di esperienza utente. È lo standard che si aspettano. »
La strategia di investimento di Insight in materia di IA riflette questa convinzione: la società punta principalmente su attori verticali, dove la dimensione del mercato potenziale è spesso molto più ampia di quanto sembri. «In questi mercati, non si sostituisce solo il software esistente. Si acquisisce anche una parte del monte salari e dei costi dei servizi che l'IA permette di razionalizzare. Il mercato totale è strutturalmente più ampio.»
Per i grandi modelli di base – OpenAI, Anthropic e altri – Insight mantiene un'esposizione, ma tramite veicoli di coinvestimento dedicati alla fase avanzata, al di fuori dei fondi principali. Una distinzione che riflette una prudenza dichiarata: «Non sappiamo ancora quali saranno i loro modelli economici a lungo termine.»
Anche l'IA... nei processi di Insight
L'azienda non si limita a investire nell'IA: la applica alla propria organizzazione. Una decina di ingegneri lavora a tempo pieno su strumenti di IA interni, destinati a migliorare ogni fase del processo di investimento.
Per il sourcing, i nuovi analisti ricevono fin dal primo giorno un elenco di società raccomandate da un algoritmo, mentre i loro predecessori impiegavano mesi a costituire questo tipo di pipeline. Per la due diligence, l'IA consente di preparare una riunione o di analizzare un board deck di 100 pagine, appendici incluse, in tempi record, confrontando i dati con i periodi precedenti. Per il processo decisionale, l'idea di un «membro senza diritto di voto del comitato di investimento» alimentato dalle migliaia di memo storici di Insight viene presa seriamente in considerazione, anche se Deven Parekh rimane lucido: «L'IA non può incontrare un team gestione, né valutarlo. Non siamo ancora a quel punto. Ma può dirvi che, nella vostra storia, tutte le aziende di questo segmento con un tasso di fidelizzazione inferiore al 91% hanno sottoperformato. E questo è prezioso."
Due prodotti di punta, due filosofie di investimento
Per illustrare la diversità del suo approccio, Deven Parekh cita due operazioni di exit recentemente portate a termine da Insight.
Central Reach: acquisita circa dieci anni fa con un fatturato di circa 10 milioni di dollari, questa società sviluppava un software gestionale (una sorta di ERP settoriale) per cliniche specializzate nell’autismo. Insight ha acquisito il 100% del capitale, ha completamente rinnovatoteam e ha accompagnato una crescita organica trainata dall'aumento delle diagnosi di autismo negli Stati Uniti. Diciotto mesi prima dell'uscita, è stato lanciato un prodotto di IA, aprendo una nuova traiettoria di crescita visibile per gli acquirenti strategici. Risultato: una cessione per quasi 2 miliardi di dollari - un ritorno di tipo venture in una struttura di buyout.
Wiz: una storia diversa, ancora più fulminea. Insight co-guida la Serie A di questa società di sicurezza informatica con un investimento di circa 5 milioni di dollari. Diciotto mesi dopo, Wiz raggiunge 100 milioni di dollari di ricavi ricorrenti annuali: la traiettoria più rapida mai osservata nel settore del software. Nel 2024, Google annuncia la sua acquisizione per 33 miliardi di dollari, previa approvazione normativa.
Questi due esempi illustrano ciò che Insight sostiene: strategie molto diverse nel loro profilo, ma entrambe in grado di generare guadagni in conto capitale molto significativi.
Un mercato esigente, un approccio equilibrato
Deven Parekh non si fa illusioni riguardo al contesto di mercato. Il prossimo decennio sarà difficile: concorrenza intensa, multipli di uscita incerti – «probabilmente inferiori a quanto pensassimo tre anni fa» – e interrogativi aperti sul valore degli asset a crescita lenta in un mondo post-tassi zero.
Ma in questo contesto, Insight mantiene un approccio deliberatamente equilibrato nei propri fondi: buy-out di crescita (venture buy-out) per la stabilità e i flussi di cassa, esposizione all'IA per il potenziale di rialzo, Growth Equity per la diversificazione. «Se una parte del mercato subisce una correzione, il resto del portafoglio funge da ammortizzatore. E se il boom dell'IA dovesse protrarsi ancora per tre o quattro anni, abbiamo posizioni in grado di generare guadagni molto significativi.»
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