Le programme Re-up par Louis Flamand, Chief Investment Officer d'Altaroc

Le programme Re-up d’Altaroc repose sur une conviction centrale du Private Equity : il est impossible de faire du market timing. Contrairement aux marchés cotés, l’investisseur ne contrôle ni le moment d’entrée ni celui de sortie, ces décisions étant prises par les gérants des fonds. Dans ce contexte, la seule stratégie réellement efficace pour maximiser la performance consiste à investir de manière régulière, idéalement le même montant chaque année, afin de capter tous les cycles économiques et de ne pas manquer les meilleurs millésimes.En pratique, même les plus grands investisseurs institutionnels peinent à appliquer cette discipline. Trois contraintes majeures expliquent cette difficulté. D’abord, l’effet dénominateur : en cas de baisse des marchés cotés, la part du Private Equity dans leur portefeuille devient mécaniquement trop élevée, les obligeant à réduire leurs engagements au pire moment. Ensuite, l’effet numérateur : lorsque le Private Equity surperforme, son poids devient trop important dans l’allocation globale, entraînant là aussi une réduction forcée des investissements. Enfin, les décisions d’allocation sont souvent influencées par des considérations internes ou stratégiques extérieures au Private Equity, ce qui empêche une approche cohérente dans le temps.Le programme Re-up permet aux investisseurs privés de surmonter ces contraintes en adoptant une approche disciplinée et programmée. En investissant régulièrement sur plusieurs années, ils construisent progressivement un portefeuille diversifié, s’exposent à différents cycles économiques et maximisent leurs chances de capter la performance globale de la classe d’actifs.Cette approche confère plusieurs avantages compétitifs. Elle s’appuie d’abord sur l’expérience des fondateurs d’Altaroc, anciens gérants de fonds, qui apportent une expertise institutionnelle. Ensuite, les portefeuilles sont volontairement concentrés sur les meilleurs fonds, afin de générer davantage d’alpha que les allocations institutionnelles plus diversifiées. Enfin, la discipline du Re-up permet de structurer un programme d’investissement optimisé sur le long terme, là où même les grands institutionnels rencontrent des difficultés.Au final, Re-up transforme une contrainte structurelle du Private Equity en véritable levier de performance, en combinant régularité, diversification temporelle et sélection exigeante des gérants.