Présentation du Millésime Altaroc Odyssey 2025 FPCI

Le Millésime Altaroc Odyssey 2025 s’inscrit dans un contexte de reprise progressive du marché du Private Equity, avec une stratégie fidèle aux fondamentaux historiques d’Altaroc tout en intégrant certaines évolutions tactiques. Le portefeuille repose sur une sélection exigeante de gérants institutionnalisés, caractérisés par un track record long, une performance élevée et homogène, un faible taux de perte et une capacité démontrée à créer de la valeur via la croissance opérationnelle plutôt que par l’effet de levier.L’univers de sélection comprend sept fonds issus de six gérants de premier plan, dont Insight Partners, Hg, Great Hill Partners, New Mountain, Inflexion et Nordic Capital. Cette construction s’appuie sur des thématiques d’investissement durables, notamment une forte exposition aux logiciels et à la technologie, des stratégies Growth et Buy-Out, ainsi que des fonds Lower Mid-Market adossés à des plateformes Large Cap, offrant un meilleur couple rendement/risque grâce à leurs ressources opérationnelles et sectorielles.Une évolution notable concerne l’allocation sectorielle, avec un renforcement de l’exposition aux logiciels et aux services technologiques, désormais comprise entre 50 % et 60 %, au détriment relatif de la santé, ajustée entre 10 % et 20 %. Ce rééquilibrage reflète à la fois la profondeur du marché des gérants spécialisés en logiciels et les tendances structurelles favorables (SaaS, cloud, IA, récurrence des revenus), tout en tenant compte du nombre limité d’opportunités répondant aux standards Altaroc dans la santé.Sur le plan géographique, la stratégie vise un équilibre entre Europe et Amérique du Nord (45 % chacun), avec une réduction volontaire de l’exposition à l’Asie en raison de risques géopolitiques et d’une maturité moindre du marché.Le Millésime 2025 marque également une phase de « Re-Up », avec le renouvellement des engagements auprès de gérants déjà présents dans les portefeuilles précédents, après des due diligences approfondies et une comparaison constante avec un portefeuille de référence (« shadow portfolio »). Deux investissements ont déjà été réalisés : Insight Partners XIII, positionné sur les logiciels en hypercroissance avec des valorisations redevenues attractives, et Hg Saturn IV, fonds Large Cap spécialisé dans les logiciels.Au global, le portefeuille vise une diversification équilibrée en termes de géographie, de secteurs et de stratégies, avec jusqu’à 170 participations sous-jacentes. Le point commun des fonds sélectionnés reste une création de valeur principalement fondée sur la croissance opérationnelle, avec un usage limité de l’endettement, renforçant ainsi un profil rendement/risque asymétrique favorable.