Software B2B: Visma supera la soglia dei 2,8 miliardi di euro e si afferma come il colosso del SaaS in Europa e nelle Americhe

Nel 2025, il colosso norvegese Visma ha registrato risultati finanziari eccezionali, confermando la validità del proprio modello di business e la pertinenza del proprio storico orientamento verso le piccole e medie imprese (PMI). Il fatturato del gruppo ha raggiunto i 2,8 miliardi di euro, con un aumento del 17% rispetto all’anno precedente.

Allo stesso tempo, il suo EBITDA rettificato (risultato operativo al lordo di interessi, imposte e ammortamenti) è cresciuto del 18,5%, attestandosi a 975 milioni di euro, sfiorando la soglia simbolica del miliardo di euro di redditività pura. Questo andamento conferma la resilienza dei software gestionali critici nell'economia reale.

M&A vs crescita organica: un’analisi approfondita della crescita di Visma

La forza trainante di Visma risiede nel suo indicatore finanziario principale: il Ricavo Annuale Ricorrente (ARR), che sale anch’esso a 2,8 miliardi di euro, registrando una crescita complessiva del 19% nell’arco dell’anno. Per comprendere il meccanismo di creazione di valore dell’azienda, è necessario analizzare la ripartizione di tale aumento:

• La crescita organica (13%): dimostra la capacità di Visma di ampliare il proprio portafoglio di clienti esistenti. Questo motore interno è alimentato dall'innovazione di prodotto, dalla migrazione continua degli utenti storici verso il cloud e dagli eccellenti tassi di fidelizzazione degli abbonamenti.
• Crescita esterna (6%): questo risultato è il frutto diretto di una strategia di consolidamento industriale portata avanti a un ritmo frenetico, con oltre 30 acquisizioni strategiche concluse nel corso del 2025.

L'approccio di Visma è un caso da manuale: le acquisizioni fungono da testa di ponte per conquistare quote di mercato in nuove aree geografiche o settori verticali del software (crescita esterna). Una volta integrate, queste soluzioni beneficiano della forza commerciale e tecnologica del gruppo, trasformandosi in potenti motori di crescita organica. Nel 2025, questa duplice dinamica ha permesso alla base clienti di aumentare del 22%, raggiungendo i 2,4 milioni di organizzazioni e aziende clienti.

Confronto: come Visma domina il panorama SaaS europeo

Nel panorama europeo dei software di gestione e contabilità (ERP), Visma ha sviluppato un posizionamento unico che la protegge dai colossi americani e dai suoi concorrenti europei:

• Di fronte ai colossi mondiali (SAP, Oracle): questi giganti si rivolgono alle multinazionali con architetture complesse e globali. Visma, al contrario, si rivolge al fitto tessuto delle PMI e delle microimprese, un mercato dal volume estremamente localizzato in cui la vicinanza alle normative nazionali è fondamentale.
• Rispetto agli operatori storici europei (Sage nel Regno Unito, Cegid in Francia): sebbene questi operatori condividano lo stesso target principale (la contabilità e la gestione delle buste paga delle imprese), Visma si distingue per il suo modello di federazione di aziende. Anziché imporre un unico software ovunque, Visma acquisisce i leader tecnologici locali di ciascun paese e li lascia operare con il proprio marchio, mettendo in comune le infrastrutture cloud e gli strumenti di intelligenza artificiale. Questa agilità le consente di registrare una crescita superiore alla media del settore SaaS europeo.

L'eldorado brasiliano: la conquista del mercato dei microimprenditori

Oltre alla sua posizione dominante in Europa, Visma sta ora applicando il proprio modello di acquisizione anche in Sudamerica. Dopo aver acquisito Conta Azul in Brasile, Talana in Cile e in Perù, nonché Rindegastos e Lara in Argentina, il gruppo norvegese ha appena annunciato l’acquisizione di MaisMei, la principale piattaforma brasiliana dedicata ai microimprenditori.

Fondata nel 2020, MaisMei è diventata la più grande piattaforma privata del suo settore in Brasile e oggi serve 3,7 milioni di clienti. Combina una rigorosa competenza contabile con un’interfaccia mobile intuitiva per risolvere le sfide amministrative e di fatturazione dei lavoratori autonomi.

Questa scelta si inserisce in un contesto macroeconomico strategico: il Brasile è la prima economia del Sudamerica e i suoi microimprenditori rappresentano il 58% del totale delle imprese del Paese. Di fronte a un panorama normativo complesso e all’esplosione delle vendite digitali, questo mercato dovrebbe raggiungere i 25 milioni di imprenditori entro il 2028, creando un enorme fabbisogno di strumenti di conformità accessibili tramite smartphone.

«MaisMei ha svolto un lavoro straordinario nel rendere comprensibile il complesso panorama normativo brasiliano. Ma non si tratta solo di conformità; si tratta di creare un trampolino di lancio per il segmento più ampio del Paese, quello degli imprenditori», afferma Merete Hverven, CEO di Visma.

Prospettive per il 2026: l'era dell'industrializzazione dell'IA

Entro il 2026, Visma si appresta a raccogliere i frutti dei suoi ingenti investimenti tecnologici. L'intelligenza artificiale è ormai integrata nel cuore della strategia operativa del gruppo, con 250 progetti di IA già implementati nelle sue diverse filiali.

Per il 2026, le prospettive si articolano attorno a due assi:

• La monetizzazione delle funzionalità basate sull'intelligenza artificiale: l'automazione della registrazione contabile, la generazione automatica dei prospetti paga e il rilevamento predittivo degli errori di fatturazione aumenteranno il valore percepito del software da parte dei clienti, consentendo di incrementare il valore medio dello scontrino per abbonato.
• L'aumento dei margini: a livello interno, l'utilizzo degli assistenti di codifica basati sull'intelligenza artificiale da parte dei 15.000 dipendenti del gruppo ottimizzerà i costi di ricerca e sviluppo, consentendo all'EBITDA di superare tranquillamente la soglia del miliardo di euro già a partire dal 2026.