Zugang zu unzugänglichen Fonds ermöglichen
Zusammenfassung
Schriftliche Transkription
Also der dritte Grund, bei Altaroc zu investieren, ist, dass wir Ihnen Zugang zu Fonds geben, in die zu investieren sehr, sehr schwierig ist, weil es die größten Fonds der Welt sind. Ich möchte mich also hier erklären. Wenn Sie sich vorhin etwas gemerkt haben, dann, dass die durchschnittliche Performance von globalem Private Equity über einen langen Zeitraum hinweg bei etwa zwölfeinhalb pro 100 pro Jahr lag. Netto nach Gebühren, netto nach allem. Unser Ziel bei Altaroc ist es nicht, Sie der durchschnittlichen Performance von Private Equity weltweit auszusetzen, sondern der sogenannten Performance des ersten Quartils. Es gibt 5.000 Private-Equity-Fonds, die jedes Jahr weltweit Geld aufbringen. Das erste Quartil sind die 25 % der weltweit besten Fonds, also etwa 1 250 Fonds. Wie ist die Leistung dieser 1 250 Manager, der besten auf dem Markt? Nun, Sie sehen es hier, wir haben es Ihnen auf. Wir haben es Ihnen über 10 Jahre, 15 Jahre und 20 Jahre dargestellt, damit es keine Diskussionen gibt. Was stellen wir fest? Wir stellen fest, dass diese außergewöhnlichen Manager über einen sehr langen Zeitraum zwischen 20 und 24 % netto pro Jahr geliefert haben, würde ich sagen. Das ist absolut bemerkenswert. Unsere Ambition bei Altaroc, Sie setzen sich nicht der durchschnittlichen Marktperformance aus, sondern der Performance des ersten Quartils der Branche. Ich möchte, dass Sie sich zwei Dinge über die Performance des ersten Quartils merken. Zunächst einmal ist sie in absoluten Zahlen verrückt. Wir reden hier von 20 bis 24 % Nettoperformance pro Jahr nach Abzug aller Kosten, die im relativen Wert unschlagbar sind.
Wenn ich nun die Performance des ersten Quartils der Fonds mit dem Fondsdurchschnitt vergleiche – nehmen wir mal 20 %, sagen wir 20 % für das erste Quartil und 12,5 % für den Private-Equity-Durchschnitt –, dann ergibt sich eine Performance-Differenz von etwa 8 % zwischen einem Fondsmanager Quartil und dem Marktdurchschnitt. Unser Ziel bei Altaroc ist es, Ihnen ein Engagement im ersten Quartil zu bieten, d. h. den Marktdurchschnitt um 8 % pro Jahr bzw. 800 Basispunkte zu übertreffen. Es gibt also eine enorme Performance-Differenz zwischen den besten Fondsmanagern und dem Marktdurchschnitt, die man an den börsennotierten Märkten nicht findet. An den börsennotierten Märkten beträgt die Differenz zwischen einem sehr guten Fondsmanager dem Marktdurchschnitt etwa 100.850 Pips. Im Private-Equity-Bereich ist das anders, dort beträgt die Differenz etwa 800 Basispunkte. Wer sich also an das erinnert, was ich vorhin gesagt habe: Es gibt eine Differenz von etwa 7 % zwischen dem PE-Durchschnitt und den börsennotierten Märkten sowie eine Differenz von 8 % zwischen dem ersten Quartil und dem Private-Equity-Durchschnitt. Das bedeutet, dass sich letztendlich über einen langen Zeitraum hinweg eine Performance-Differenz von etwa 15 % zwischen dem ersten Quartil und den börsennotierten Märkten ergibt – natürlich 15 % pro Jahr. Unser Ziel bei Altaroc daher Altaroc nur, Ihnen den Durchschnitt des Private-Equity-Sektors zu bieten – was an sich schon großartig wäre –, sondern Ihnen die Performance der weltweit besten Manager zu bieten, also des ersten Quartils des globalen Private-Equity-Sektors.
Warum brauchen Sie uns also dafür? Und warum können Sie das nicht selbst machen? Ich würde sagen, dafür gibt es vier Gründe. Der erste ist, dass es schwierig ist, diese Fondsmanager zu identifizieren. Die Private-Equity-Branche ist undurchsichtig und schwer zugänglich. Es ist eine sehr institutionelle Welt, die bis heute ausschließlich für institutionelle Anleger gedacht ist. Daher ist es komplex, die wirklich guten Fondsmanager zu identifizieren. Der zweite Punkt ist – und das habe ich bereits in der Einleitung meiner Präsentation erwähnt –, dass die Mindestanlage für diese Fonds bei 10 Millionen Dollar liegt, bei den besten Fondsmanagern sogar bei 50 oder 75 Millionen Dollar. Das sind eindeutig keine Summen, die Privatkunden in einen einzelnen Fondsmanager investieren können oder wollen. Der dritte Grund ist, dass diese Fondsmanager alle überzeichnet sind. Man fragt mich oft: Frédéric, was bedeutet das? Bedeutet das, dass es keinen Platz gibt? Es bedeutet, dass alle institutionellen Anleger, die diese Fonds in ihren früheren Fonds begleitet haben, alle wieder einsteigen wollen und es daher keinen Platz für neue Zeichner gibt. Es ist also nicht möglich, in diese Fonds einzusteigen. Diese Fonds sind überzeichnet. Der Zugang ist ein riesiges Problem. Der Zugang ist unmöglich. Sie sind sehr begehrt, aber unzugänglich. Und schließlich der letzte Grund: Diese Fondsmanager wollen keine Privatkunden.
Sie wissen nicht, wie sie damit umgehen sollen. Sie brauchen sie nicht, sie wissen nicht, wie sie sie verwalten sollen, und ihnen fehlen die Technologie oder die behördlichen Genehmigungen, um sie zu gewinnen. Für Sie als Privatkunden ist es also praktisch unmöglich, Zugang zu diesen Vermögensverwaltern aus dem weltweiten Spitzenquartil zu erhalten. Maurice und ich haben also einige Vorteile gegenüber Ihnen. Zunächst einmal ist Maurice seit 50 Jahren in dieser Branche tätig, ich selbst seit 33 Jahren. Zusammen kennen wir die Branche also in- und auswendig. Ich habe Dimitri hierher geholt. Dimitri Bernard war zehn Jahre lang in der Private-Equity-Fondsauswahl tätig, fünf Jahre bei Ardian und fünf Jahre bei Indosuez, wo er für die Auswahl europäischer Fonds zuständig war. Und dann haben wir noch einen Neuzugang, der zu uns stößt und uns ebenfalls bei dieser Aufgabe unterstützen wird. Er kommt in Kürze zu uns. Er war Leiter des Private-Equity-Bereichs bei einem der weltweit größten Lebensversicherer, einem der größten amerikanischen Lebensversicherer. Und so wird er die operative Expertise, die Maurice und ich als Fondsmanager haben, auf wunderbare Weise ergänzen – mit einer unglaublichen Expertise als Fondsauswähler. Und wenn er Ihnen dann sagt, dass die Altaroc von außergewöhnlicher Qualität Altaroc und dass es ihm selbst schwerfiel, Anlagen dieser Qualität zu finden, dann sagt das noch mehr aus, als wenn Maurice und ich das sagen. Wir haben also bei Altaroc sehr strenge Auswahlkriterien. Wir suchen Fondsmanager mit einer mehr als 25-jährigen Erfolgsgeschichte, denn wir sind der Meinung, dass es mindestens 25 Jahre braucht, um zu erkennen, ob ein Fondsmanager außergewöhnlich Fondsmanager .
Wir wollen Fondsmanager, die bereits große Wirtschaftskrisen durchlebt haben. Wir wollen wissen, wie sich diese Fondsmanager in diesen unglaublichen Krisen geschlagen haben. Wir wollen auch wissen, wie sich diese Fondsmanager in Bezug auf die Unternehmensführung verhalten haben und ob es ihnen gelungen ist, Talente zu halten. Denn derjenige, der Ihr Kapital in den nächsten zehn Jahren verwaltet, ist nicht der 70-jährige Partner mit 40 Jahren Erfolgsbilanz. Es ist der junge Partner, dem er vertraut hat und der 55, 50, 45 oder 40 Jahre alt ist. Wir wollen also sicherstellen, dass die langjährigen Partner den Stab erfolgreich weitergegeben haben. Und dafür braucht es Zeit, man muss sich ansehen, wie sich diese Firmen verhalten haben. Und vor allem wollen wir Firmen, die Prozesse, eine Kultur und eine außergewöhnliche Unternehmensführung etabliert haben. Und dafür braucht es Zeit. Es ist ein Metier, das Mentoring und Fachwissen erfordert. Deshalb haben wir uns 25 Jahre Erfolgsbilanz als Kriterium Nummer 1 gesetzt. Zweitens natürlich eine außergewöhnliche Erfolgsbilanz. Wir wollen Fondsmanager, die in den letzten 20 Jahren bei allen ihren Fonds IRR von mindestens 15 % pro Jahr erzielt haben und bei jedem Jahrgang mindestens das Doppelte des Einsatzes in bar ausgeschüttet haben. Schließlich wollen wir Fondsmanager, die mindestens 1 Milliarde pro Fonds einwerben. Es ist nicht so, dass wir kleinere Fondsmanager nicht mögen, sondern dass sie natürlich riskanter sind, da kleinere Fondsmanager von einem oder zwei Partnern abhängig sind und wir kein intuitu-personae-Risiko eingehen wollen.
Wir haben uns also auf Manager konzentriert, die mindestens eine Milliarde Dollar aufgebracht haben. Das ist das absolute Minimum an finanziellen Kriterien. Und dann gibt es eine ganze Reihe von nicht-finanziellen Kriterien: die Strategie, die Kohärenz der Strategie, die gemeinsame Vision der Strategie, die Qualität der Teams, der Track Record nach Sektor, Land und Partner, die Ausrichtung der Interessen der Gesellschafter. Wie viel investieren die Partner, Manager und Direktoren in ihre Fonds? Offensichtlich, die Bedingungen und Konditionen des Fonds und dann die Segmente, in denen der Fonds positioniert ist. Ist man sehr überzeugt von den Segmenten, in denen sie positioniert sind, von den Ländern, in die sie investieren wollen? Ich möchte auf einen wichtigen Punkt eingehen: Wir verbringen etwa vier Monate damit, die Manager, die wir kennen, von innen heraus zu überprüfen, um sicherzustellen, dass wir nichts übersehen haben. Wir besuchen sie in ihren Heimatländern, in ihren Heimatbüros und verbringen Zeit mit allen wichtigen Partnern dieser Fonds, um sicherzustellen, dass wir sie genau kennen und dass wir uns von der Strategie überzeugt haben und mit ihnen in Verbindung stehen. Und schließlich kann ich sagen, dass man, um in diese Fonds zu gelangen, fast physisch um einen Platz kämpfen muss, weil es sehr, sehr, sehr schwierig ist, in diese Fonds zu gelangen. Deshalb könnte Altaroc für Sie interessant sein.
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