Die Private-Equity-Branche

Maurice Tchenio: Private Equity ist ein neuer Beruf, den ich seit seinen Anfängen in den 1980er Jahren kennenlernen durfte. Er besteht darin, dass vor allem institutionelle Kapitalgeber, d. h. Pensionskassen, Pensionsfonds, Versicherungsgesellschaften, Banken und einige vermögende Privatpersonen, die in nicht börsennotierte Unternehmen investieren möchten, die Verwaltung dieser Investitionen an hochspezialisierte Verwaltungsgesellschaften, die sogenannten Private-Equity-Gesellschaften, delegieren. Dieser in den USA entstandene Beruf hat sich in den letzten 40 Jahren spektakulär entwickelt, sowohl in geografischer Hinsicht - er ist in fast allen Ländern der Welt vertreten, mit etwa 4000 registrierten Verwaltungsgesellschaften, die über 5 Billionen US-Dollar an Kapital verwalten - als auch in Bezug auf die Zieltypologie der Unternehmen, auf die er abzielt.

Man unterscheidet zwischen Venture-Capital-Fonds, die in Start-ups investieren, und Unternehmen, die – in der angelsächsischen Terminologie – in „Development Capital“ oder „Growth“ investieren, also in wachsende Unternehmen, und es gibt Unternehmen, die in Buy-outs investieren, also in den Aufkauf von Unternehmen mit steigender Größe oder einem Wert von mehreren Dutzend Milliarden Dollar unter Einsatz von Fremdkapital, d. h. von Schulden, was auf Englisch als LBO Leverage Buy-out bezeichnet wird, sowie schließlich in den Aufkauf von Unternehmen in der Sanierungsphase. Private Equity gilt heute als die Anlageklasse mit der langfristig besten Performance im Vergleich zu klassischen Anlagen in Anleihen, börsennotierten Unternehmen oder Immobilien, und die historischen Durchschnittsrenditen von Private Equity, hauptsächlich Buy-Out und Growth, liegen zwischen 10 % und 15 % pro Jahr. Dabei erzielen die weltweit besten Fonds Renditen von über 20 % pro Jahr.

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