Private Equity: Kristoffer Melinder analysiert die Strategie und die Rekordergebnisse von Nordic Capital

Kristoffer Melinder, Partner und Fondsmanager Nordic Capital, spricht in einem Interview mit „Private Equity News“ über die Rekord-Kapitalbeschaffung der Fondsgesellschaft und deren Aussichten.

Nordic Capital einen Rekord Nordic Capital gegenüber den skandinavischen Akteuren

Während die Mittelbeschaffung und das Transaktionsvolumen weltweit einzubrechen begannen, hat Nordic Capital, eine der größten Private-Equity-Gesellschaften Skandinaviens, allen Prognosen getrotzt und in nur neun Monaten seinen bislang größten Fonds aufgelegt, für den Investoren Mittel in Höhe von 9 Milliarden Euro bereitgestellt haben. Mit dieser Leistung festigt das Stockholmer Unternehmen seine Führungsposition neben anderen nordischen Private-Equity-Giganten wieEQT und beweist dabei eine ausgeprägte Widerstandsfähigkeit im Segment der mittleren und großen Unternehmen. Altaroc den Nordic Capital XI übrigens in sein Portfolio „Millésime 2021“ aufgenommen .

Einige Wochen später, im Oktober 2022, feierte das in Stockholm ansässige Unternehmen den größten Verkauf seiner Geschichte und erzielte durch den Verkauf des britischen Unternehmens „The Binding Site“ für 2,25 Mrd. £ eine Rendite in Höhe des 19-fachen des investierten Kapitals.

Der seit 13 Jahren an der Spitze des Unternehmens stehende Fondsmanager und Fondsmanager Melinder erklärt, dass die Kapitalbeschaffung für Nordic Capital XI bis zu einer Obergrenze von 9 Milliarden Euro – womit das ursprüngliche Ziel von 8 Billionen Euro übertroffen wurde – „trotz der massiven Verschlechterung der Marktlage während der Kapitalbeschaffung das unbestrittene Highlight des vergangenen Jahres war “.

K. Melinder kam 1998 zu Nordic, nachdem er zwei Jahre lang in London in der Investmentabteilung von JP Morgan tätig gewesen war. Als Fondsmanager und Partner von Nordic seit 2016 – und zuvor sechs Jahre lang als Co-Geschäftsführer an der Seite von Joakim Karlsson – hat er das Wachstum des Unternehmens begleitet, das mittlerweile mehr als 200 Mitarbeiter beschäftigt und ein Vermögen von 30 Milliarden Euro verwaltet. Zu den Anlegern des Unternehmens zählen vor allem Pensionskassen, Family Offices, Banken, private Vermögensverwalter, Versicherungsgesellschaften und Staatsfonds.

Eine ausgeprägte Branchenspezialisierung: Gesundheitswesen, Fintech und Technologien

Mit den Schwerpunkten Gesundheitswesen, Finanzdienstleistungen, Technologie und Zahlungsverkehr sowie technologieorientierte Branchen und Unternehmensdienstleistungen hat Nordic seit seiner Gründung im Jahr 1989 fast 22 Milliarden Euro in 130 Transaktionen investiert. Diese strenge Branchenspezialisierung zeigt sich in groß angelegten Transaktionen, insbesondere in den Bereichen Healthtech und Unternehmenssoftware, wo das Unternehmen sein operatives Know-how einsetzt, um regionale Marktführer zu internationalen Marktführern zu machen.

"Wir suchen in der Regel nach Geschäftsmodellen mit wiederkehrenden Einnahmen und vermeiden Projektrisiken", erklärt K. Melinder.

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ESG – im Mittelpunkt der Wertschöpfung und der Unternehmensführung

Wie bei den meisten skandinavischen Finanzunternehmen gehören Investitionen in hohe Umwelt-, Sozial- und Governance-Standards (ESG) zu den Prioritäten von Nordic. So gehört Nordic Capital zum ersten Dezil der globalen Investmentgesellschaften, wenn es um die Integration von ESG-Faktoren in die Entscheidungsfindung und das Management von Investitionen geht.

„ESG ist mittlerweile vollständig in unsere Investitionsstrategie und die Führung der Unternehmen in unserem Portfolio integriert“, erklärt er. „Wir verfügen über Nachhaltigkeits-Roadmaps für alle Unternehmen in unserem Portfolio sowie für das Unternehmen als Ganzes.“

Diese ESG-Strategie schlägt sich in konkreten Maßnahmen innerhalb des Portfolios nieder. So verdeutlicht beispielsweise die Beteiligung von Nordic Capital der Cary Group, einem Spezialisten für Autoglas, diese Kreislaufstrategie perfekt: Das Unternehmen setzt konsequent auf die Reparatur von Windschutzscheiben anstelle eines vollständigen Austauschs, wodurch die mit der Herstellung von neuem Glas verbundenen CO₂-Emissionen deutlich reduziert werden können.

Was die Unternehmensführung betrifft, Nordic Capital fast immer eine Mehrheitsbeteiligung an den Unternehmen in seinem Portfolio, obwohl das Unternehmen gelegentlich auch eine Minderheitsbeteiligung eingeht , „wenn wir die gemeinsame Kontrolle oder eine gewisse Kontrolle über die Investition haben“.

"Wir machen keine passiven Investitionen, wir haben immer einen Sitz im Vorstand und wir investieren nicht, wenn es keinen Wertschöpfungsplan gibt, der festlegt, was wir mit der Investition bewirken wollen", sagt er.

Etwa ein Drittel der Investitionen, die in der Regel über einen Zeitraum von fünf Jahren zwischen dem Erwerb und der Veräußerung getätigt werden, entfallen auf die nordische Region, ein Drittel auf Nordkontinentaleuropa, ein Drittel auf die Vereinigten Staaten und etwa 10 % auf das Vereinigte Königreich.

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Die Lehren aus den Herausforderungen der Vergangenheit

K.Melinder erinnert sich, dass der schwierigste Teil seiner 25-jährigen Karriere bei Nordic zur Zeit der globalen Finanzkrise 2008 stattfand, als das Unternehmen die Strategie verfolgte, sich aus Investitionen an der Spitze der Zyklen zurückzuziehen.

"In dem sehr schwierigen makroökonomischen Umfeld von 2008/2009 befanden wir uns in einer heiklen Situation und eine Reihe unserer leicht zyklischen und überschuldeten Investitionen waren schwer zu lösen", erklärte er.

„Die Solarbranche bietet erhebliche Wachstumschancen, doch viele dieser Investitionen waren mit beträchtlichen Kapitalaufwendungen verbunden und unterlagen regulatorischen Rahmenbedingungen und Subventionen sowie einer sehr starken Verlagerung der Produktionsbasis von Europa nach China“, erklärt er.

Infolge der weltweiten Finanzkrise haben mehrere europäische Regierungen die Fördermittel für Solarenergie gekürzt, wodurch es für Nordic deutlich schwieriger wurde, seine Investitionen in diesem Sektor rentabel zu machen.

„Wenn Sie uns ein Unternehmen aus dem Bereich der erneuerbaren Energien geben, sind wir nicht die Besten, um diese Investition zu tätigen, aber wenn Sie uns ein Unternehmen aus dem Bereich Medizintechnik oder Software geben, sind wir die Besten, um diese Art von Unternehmen zu verstehen und weiterzuentwickeln.“

Wie sehen die Marktperspektiven aus?

Für Kristoffer Melinder bleibt das Marktumfeld trotz der Erwartung einer hohen Inflation und hoher Zinsen weiterhin komplex.

„Es ist sehr schwierig, das Ausmaß eines Abschwungs vollständig vorherzusehen“, erklärt er. „Wir werden unser Portfolio im Blick behalten, das sehr widerstandsfähig ist und dessen Umsatz sich gut behauptet hat und sogar an Fahrt gewinnt. Wir stellen fest, dass sich die Skaleneffekte dieses Wachstums in höheren Margen niederschlagen und dass es sinnvoll ist, Unternehmen in einem ungünstigen Marktumfeld nicht unbedingt zu verkaufen.“

„Wir verfolgen einen ausgewogenen Ansatz, um sicherzustellen, dass wir Liquidität bereitstellen und Renditen für unsere Kommanditisten erzielen, während wir dies gleichzeitig mit dem inhärenten inneren Wert und der Wertschöpfung unserer Unternehmen in Einklang bringen.“

Bevor er Vater von sieben Kindern wurde, war K. Melinder ein überzeugter Bergsteiger. Er bestieg sogar den 6190 Meter hohen Mount McKinley, den höchsten Berg Nordamerikas, im Rahmen einer dreiwöchigen Expedition auf den höchsten Gipfel Nordamerikas.

"Ich habe meine Bergsteigeraktivitäten deutlich reduziert, als meine Familie wuchs", sagt er. Wenn das Bergsteigen oft als Metapher für das Leben zitiert wird, scheint es auch K. Melinders kalkulierten Ansatz bei Investitionen zu inspirieren.