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Dossier speciale - Thoma Bravo
marzo 2025

Come Thoma Bravo crea valore attraverso le sue operazioni di buyout

Pubblicato su
24/01/2025
Modificato il
24/01/2025
0
minuti
Odyssey 2021
Thoma Bravo
Sin dalla sua creazione, Thoma Bravo si è affermata come uno dei principali operatori di private equity, in particolare nel settore del software. La strategia alla base dei suoi buyout è chiara: individuare i leader di mercato, ottimizzarne le prestazioni e massimizzarne il valore attraverso trasformazioni operative di ampia portata. Orlando Bravo, fondatore dell'azienda, condivide due operazioni emblematiche che illustrano la metodologia del fondo: Compuware/Dynatrace e Axiom/Calypso, due esempi di significativa creazione di valore.
Da
Damien Hélène
Damien Hélène
Come Thoma Bravo crea valore attraverso le sue operazioni di buyout
Questo articolo è stato tradotto automaticamente. Si prega di scusare eventuali imprecisioni o errori di traduzione.
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Compuware e Dynatrace hanno subito una trasformazione spettacolare

Nel 2014, Thoma Bravo ha completato l'acquisizione da 2,2 miliardi di dollari di Compuware, un'azienda specializzata in software per mainframe. A prima vista, Compuware è stata percepita come un'azienda vecchia che operava in un settore in declino. Ma Orlando Bravo e il suo team hanno individuato una gemma nascosta all'interno dell'azienda: Dynatrace, una soluzione innovativa per la gestione degli ambienti cloud.

Creazione di valore :

Dopo l'acquisizione, Thoma Bravo ha diviso la società in due entità separate:

- Compuware: la tradizionale attività di mainframe, venduta a KKR.

- Dynatrace: un asset tecnologico fondamentale, posizionato nel mercato in rapida crescita della gestione delle infrastrutture cloud.

Al momento dell'acquisizione, Dynatrace non era redditizia e doveva affrontare una serie di sfide operative. Grazie agli sforzi di Thoma Bravo, l'azienda ha visto i suoi margini EBITDA superare il 30%, registrando al contempo una rapida crescita delle vendite.

Dynatrace è stata poi quotata in borsa, diventando una delle principali storie di successo del portafoglio di Thoma Bravo. Oggi Dynatrace è uno dei principali attori nel settore del software cloud, con una valutazione superiore alle aspettative iniziali.

Perché questo accordo è un successo?

Orlando Bravo sottolinea l'importanza di una relazione a lungo termine con le aziende. Dynatrace è stata identificata da Thoma Bravo già alla fine degli anni '90. Coltivando questa relazione per diversi decenni, l'azienda è stata in grado di cogliere l'opportunità di investire al momento giusto.

Axiom/Calypso: una vendita strategica al Nasdaq

La seconda operazione di rilievo ha riguardato Axiom, una società con sede a New York specializzata nella gestione dei processi normativi per le banche. A questa prima acquisizione è seguito l'acquisto di Calypso, una società europea che offre servizi simili alle banche d'investimento.

L'unione delle due società ha permesso a Thoma Bravo di creare Adenza, una piattaforma unica che copre tutte le esigenze normative delle istituzioni finanziarie di tutto il mondo.

Creazione di valore :

Combinando le attività di Axiom e Calypso, Thoma Bravo ha ottenuto significative sinergie, aumentando sia i ricavi che i margini. L'integrazione ha permesso di offrire una gamma completa e coerente di servizi alle banche, un settore sempre più soggetto a requisiti normativi complessi.

Nel 2023, Thoma Bravo ha venduto Adenza al Nasdaq per circa 11 miliardi di dollari. Questa transazione ha segnato una delle più grandi vendite di una società tecnologica nel settore finanziario, sottolineando la capacità di Thoma Bravo di creare valore per i suoi investitori.

Perché questo accordo è un successo?

Il successo di questa transazione si basa su diversi elementi chiave:

- Un approccio di sourcing proattivo grazie alle relazioni sviluppate con i fondatori.

- Una strategia di acquisto e costruzione, che combina diversi asset complementari.

- Esecuzione rigorosa delle sinergie post-acquisizione, massimizzando i profitti e le opportunità di crescita.

La metodologia Thoma Bravo: un modello replicabile

Orlando Bravo insiste sul fatto che la metodologia di Thoma Bravo è coerente da una transazione all'altra. Ogni acquisizione segue uno schema simile:

1. sourcing proattivo :

Thoma Bravo dispone di team dedicati per ogni settore target, tra cui cybersecurity, software per infrastrutture e applicazioni aziendali. Questi team monitorano le aziende del settore a lungo termine, sviluppando relazioni con i dirigenti e i consigli di amministrazione.

2. qualità degli asset :

Il gestore del fondo investire esclusivamente in aziende che possano diventare leader nel proprio settore. Thoma Bravo privilegia le società che offrono ricavi ricorrenti e un potenziale di crescita a lungo termine.

3. creazione di valore :

Ogni progetto di buyout comporta una significativa trasformazione operativa:

o Riorganizzazione interna per migliorare la redditività.

o Sviluppo di prodotti innovativi per attirare nuovi clienti.

o Consolidamento del mercato attraverso acquisizioni complementari.

Una capacità unica di massimizzare il valore delle transazioni

Le transazioni Compuware/Dynatrace e Axiom/Calypso sono esempi perfetti della capacità di Thoma Bravo di identificare opportunità nascoste, trasformare le aziende in leader del settore e ottenere uscite di successo, sia attraverso IPO che vendite ad acquirenti strategici.

Grazie alla sua metodologia rigorosa, Thoma Bravo ha dimostrato di poter replicare questo modello in diversi settori e per aziende di varie dimensioni. Questo approccio proattivo e orientato al lungo termine rende il gestore del fondo dei più performanti nel mercato del private equity, offrendo rendimenti eccezionali ai propri investitori.

Come riassume Orlando Bravo: "Il nostro processo rimane lo stesso da una transazione all'altra. Identifichiamo i potenziali leader, li trasformiamo e creiamo valore in ogni fase. Questa è la nostra missione e la nostra competenza.

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