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I costi nel private equity
Sintesi
Eliott Vincent: E queste performance sono ancora attraenti, quindi è vero che è un argomento di cui sentiamo parlare spesso, quindi è ovviamente una delle cose che guardiamo. È del tutto normale. Queste performance assolute e relative possono essere replicate nonostante il problema delle commissioni, che sono notoriamente elevate nell'asset class del private equity.
Dimitri Bernard: Beh, sì, la realtà è che le commissioni del private equity sono elevate, ma riflettono i costi operativi del settore. I fondi migliori mobilitano molte risorse in ciascuna delle operazioni per acquisire e trasformare le loro società. E si avvalgono di una serie di esperti, che si tratti di strategia, miglioramento dei margini, fiscalità, aspetti legali e, sempre più spesso, di tutti gli aspetti ESG. Tutti questi progetti che devono portare avanti hanno un costo molto elevato. Ma ricordo che, a differenza delle società quotate, nel Private Equity, ovvero in tutto ciò che non è quotato, le informazioni non sono pubbliche e in ogni caso sono meno standardizzate. C'è davvero un lavoro di preparazione e di lettura di queste informazioni che è molto impegnativo: è l'intera fase di Due Diligence.
Eliott Vincent: C'è un vantaggio altamente competitivo per un fondo che conosce perfettamente un obiettivo e vuole acquisirlo prima di chiunque altro.
Dimitri Bernard: Sì, e vorrei ricordare che quando si investe in altre classi di attivi, come gli immobili, ci sono costi che a volte sono più noti, ma che sono essenziali per la vita dell'investimento. Nel caso degli immobili, quindi, ci sono le spese notarili, i lavori, ma questo non impedisce alla classe di attivi di generare plusvalenze. Quindi, alla fine, bisogna guardare al private equity, come a qualsiasi altra asset class, non alla luce dei costi, ma alla luce della performance al netto dei costi. Ed è di questo che abbiamo appena parlato, una performance quasi doppia rispetto al mercato azionario.
Eliott Vincent: Quindi, con tutto quello che ha appena detto, come spiega il fatto che l'investitore privato di oggi, il singolo, abbia così poca esposizione a questa classe di attivi, quando in realtà è dove può cercare alti rendimenti per costruire una sostanziale ricchezza finanziaria usando questa tasca come fondo di portafoglio?
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