Summit Partners
Summit Partners wurde im Jahr 1984 von Stephen Woodsum und Roe Stamps, zwei ehemaligen Partnern von TA Associates, in den USA gegründet, um den Growth-Equity-Ansatz ihrer alten Firma fortzuführen.
Die Gesellschaft verwaltet derzeit mehr als 37 Mrd. US-Dollar, verteilt auf vier Fondsfamilien: (i) U.S. Growth Equity, der Flaggschifffonds. Anfang 2024 begann Summit mit der Einwerbung von Kapital für Summit XII; (ii) Europe Growth Equity: ein Fonds, der eine ähnliche Strategie wie der Flaggschifffonds verfolgt, aber in einem Marktsegment mit kleineren Transaktionsgrößen tätig ist.
Summit schloss Summit Europe III im Jahr 2022 mit einem Volumen von 1,1 Mrd. Euro; (iii) Summit Venture Capital: ein Growth-Equity-Fonds, der kleinere Beträge zwischen 20 und 50 Mio. US-Dollar in den USA investiert; (iv) Summit Subordinated Debt, der in erster Linie ein Fremdfinanzierungsinstrument für Summit ist, da der Fonds ausschließlich in Deals von Summit investiert. Dies geschieht grundsätzlich gemeinsam mit einem externen Fremdkapitalfonds, der die Finanzierungsbedingungen aushandelt, um Interessenkonflikte zu vermeiden.
Die Gesellschaft beschäftigt 210 Personen, darunter 90 Investmentprofis und rund 20 Fachleute im Bereich operative Wertschöpfung. Das nordamerikanische Team, das für die Investments des Summit XII zuständig ist, verteilt sich auf die beiden Niederlassungen in Boston und Menlo Park, während das Team von Summit Europe in London sitzt.
Proprietärer Sourcing-Ansatz
Summit Partners wurde von zwei ehemaligen Partnern von TA Associates gegründet, die den proaktiven Sourcing-Ansatz ihrer früheren Firma übernommen haben: die Kaltakquise.
Damals verbrachten Juniorprofis einen Großteil ihrer Zeit damit, Gründer von schnell wachsenden Unternehmen direkt und ohne vorherige Einführung anzurufen (cold calls"). Summit hat diesen Ansatz inzwischen modernisiert und verfeinert und konzentriert sich nun auf die Zielsektoren der einzelnen Branchenteams von Summit. Infolgedessen ist ein sehr hoher Anteil des Dealflows von Summit proprietär.
Zwischen 2017 und 2022:
- Über 90% der Investitionen wurden von Summit über seinen proaktiven Ansatz initiiert,
- Mehr als 80 % der Investments wurden über einen Top-Down-Ansatz akquiriert, der auf die bevorzugten Subsektoren der Gesellschaft gerichtet ist.
- Die Bedingungen von über 70% der Investitionen wurden direkt mit den Gründern der erworbenen Unternehmen ausgehandelt, ohne Finanzintermediäre.
Professionelle Gesellschaft mit hoher Branchenexpertise und starkem operativen Know-how
Heute ist Summit Partners eine institutionalisierte Firma, die sich auf sehr robuste interne Prozesse stützt, die in den letzten 40 Jahren ständig verbessert wurden.
Das Team hat insbesondere in den folgenden Bereichen eine starke Branchenexpertise aufgebaut:
- Technologie: Summit konzentriert sich unter anderem auf die Softwarebranche, verfügt aber auch über eine hohe Expertise in den Bereichen Cybersicherheit, IT und Fintech. Hinzu kommen Segmente, die von Wettbewerbern vernachlässigt werden, wie etwa Halbleiter und IT-Hardware. Hier strebt Summit ein Engagement in Unternehmen mit geringer Kapitalintensität an.
- Gesundheitswesen: Summit legt den Schwerpunkt auf die Subsektoren Gesundheitsdienstleistungen und IT für das Gesundheitswesen sowie Outsourcing-Tools und -Dienstleistungen für den Life-Science-Sektor.
Summit Partners hat auch ein Team von "Value Enhancement Resources" (Leistungsverbesserungsressourcen) mit 19 Fachleuten, die sich der Unterstützung des Wachstums ihrer Portfoliounternehmen widmen und in 4 Gruppen unterteilt sind:.
- Operativer Bereich: acht Experten für Vertriebseffizienz, digitale Strategie, Preisgestaltung, M&A-Integration, Customer Success, Finanzplanung, Finanzanalyse und Wachstumsmarketing
- Technologie und Datenwissenschaft: drei Experten für Cybersicherheit, Datenwissenschaft und -analyse, Softwareentwicklung und Business Intelligence
- Humankapital: fünf Experten, die für das Management und die Rekrutierung von Mitarbeitern für die Portfoliounternehmen zuständig sind, darunter ein Experte für den Technologiesektor, ein Experte für das Gesundheitswesen und ein Experte für den Dienstleistungs- und Konsumsektor.
- Kapitalmärkte: drei Experten für die Bereiche Strukturierung, Finanzierung von Transaktionen und Schuldenmanagement (Refinanzierung, Zinssicherung usw.)
Diese starke Branchenexpertise und die Fähigkeit von Summit, seine schnell wachsenden Unternehmen operativ zu unterstützen, haben es der Firma ermöglicht, im letzten Jahrzehnt eine geringe Verlustrate (unter 10%) zu erwirtschaften.
Ein junges und stabiles Team, das Nachfolgeregelungen hervorragend umgesetzt hat
- Die Managing Directors und Partner der Firma verfügen über eine durchschnittliche Erfahrung von 17 Jahren bei Summit Partners, was in der Welt der Private Equity außergewöhnlich ist. Das Senior Management ist daher äußerst stabil.
- DieFirma hat auch die vergangenen Nachfolgephasen perfekt gemeistert. 1999 beschlossen die drei Gründer, die Verwaltungsgesellschaft zu verkaufen. Eine erste Nachfolgeregelung wurde 2001 mit der Übernahme durch eine Gruppe von fünf Managing Directors abgeschlossen, die inzwischen alle in den Ruhestand gegangen sind. Heute haben die Managing Directors ein Durchschnittsalter von 47 Jahren und der CEO Peter Chung ist 56 Jahre alt.
- Das"Team"-Risiko ist bei Summit Partners daher besonders gering.
Ein sehr guter Ansatz für das Management von Cashflow und Geldmitteln
- SummitSummit Partners hat in der Vergangenheit seine Fähigkeit unter Beweis gestellt, seine Gelder zu mehr als 100 % in Vermögenswerte zu investieren. Das bedeutet, dass das Team einen Teil der Ausschüttungen des Fonds reinvestiert (recycelt), um das gesamte (oder mehr) Arbeitsengagement seiner Kunden in die Portfolio-Unternehmen zu stecken.
- Dies führt dazu, dass die Differenz zwischen Brutto- und Nettorendite sinkt, was gleichbedeutend mit einer Verringerung der Verwaltungskosten ist. Während sich also die Nettoperformance eines Summit-Fonds auf das 2,5-Fache des abgerufenen Kapitals (TVPI: Total Value / Paid-in Capital) beläuft, liegt sie tatsächlich beim 2,8-Fachen des eingezahlten Kapitals der Anleger (Total Value / Engagement), wenn das Zeichnungskapital des Fonds zu 110 % investiert ist (wovon 10 % dem Anteil der reinvestierten Ausschüttungen entsprechen), wie es bei Summit in der Vergangenheit der Fall war. Durch diese Reinvestition der Ausschüttungen setzt Summit einen Teil des Kapitals mehrfach ein, um die Verwaltungskosten besser auszugleichen.
Summit Partners XII
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